Euro: Cuestiones fiscales con progreso en la desinflación – BNY

Geoff Yu, analista de BNY, sostiene que la desinflación europea está permitiendo que el enfoque se desplace del control de la inflación de emergencia hacia el crecimiento y la credibilidad fiscal. Yu señala que la caída de la inflación en Polonia y la disciplina fiscal de Hungría han mejorado el sentimiento, pero advierte que la consolidación fiscal debe mantenerse al ritmo de unas condiciones financieras más laxas. La Cumbre de la OTAN se considera que está reenfocando a los mercados en los compromisos de financiación de la defensa en Europa.

La desinflación desplaza el foco hacia los presupuestos

"Las cifras preliminares de inflación de junio en toda Europa muestran una clara desaceleración secuencial, impulsada por el alto el fuego prolongado y la caída de los precios de las materias primas. Esperamos que las expectativas de inflación sigan cayendo."

"La limitación, sin embargo, ya no son los choques energéticos o de oferta, sino el riesgo de que las condiciones financieras se relajen más rápido que la consolidación fiscal. Se espera que el déficit fiscal anual completo de Polonia siga siendo del 6.8% del PIB, mientras que el 37% del programa de endeudamiento de este año sigue pendiente."

"La credibilidad fiscal es ahora esencial para los gobiernos que buscan reducir los costes de endeudamiento hacia niveles previos a la guerra, si eso sigue siendo alcanzable. Las mayores expectativas sobre la Fed y la política más restrictiva del BCE ya están exportando condiciones financieras más estrictas por toda Europa, dejando mucho menos espacio para la política monetaria."

"Las publicaciones preliminares de inflación de junio continúan esta semana, con cifras suaves esperadas en toda la región. Se pronostica que el IPC húngaro sea de solo 1.8% interanual, por debajo del objetivo y por debajo de la inflación esperada en la República Checa (2.1% interanual), a pesar de que la República Checa nunca experimentó un impulso fiscal comparable."

"La Cumbre de la OTAN en Ankara es el evento político clave, con la expectativa de que Trump presione a los aliados europeos para que asuman una mayor parte del gasto en defensa a pesar de unas finanzas públicas cada vez más limitadas. Los desarrollos recientes en el sector de defensa europeo han afectado al rendimiento, mientras que persisten desafíos estructurales en otras áreas de la economía."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)