Yen japonés: Persisten la debilidad y los riesgos de intervención frente al Dólar estadounidense – HSBC

Los estrategas de HSBC argumentan que el par USD/JPY cotiza cerca de su nivel más alto en alrededor de 40 años y podría haberse desplazado a un nuevo rango más alto. Esperan una mayor fortaleza del Dólar estadounidense (USD) frente al Yen japonés (JPY) hasta mediados de 2027, suponiendo que persistan amplios diferenciales de tasas entre EE.UU. y Japón y que el Ministerio de Finanzas solo intervenga de forma selectiva para frenar una debilidad excesiva del JPY.

USD/JPY visto en un rango de negociación más alto

"Cambiamos nuestra visión amplia del USD tras la reunión del FOMC del 17 de junio y ahora esperamos que el Índice del Dólar estadounidense (DXY) cotice en un nuevo rango más alto. En línea con esto, también anticipamos una mayor fortaleza del USD frente al JPY hasta mediados de 2027."

"Nuestra visión asume que el Banco de Japón (BoJ) evitará subidas rápidas y agresivas de las tasas, manteniendo amplios los diferenciales nominales y reales de tasas entre EE.UU. y Japón. También esperamos que las preocupaciones fiscales persistan mientras las autoridades utilizan la política fiscal para frenar las presiones del costo de vida, impulsar la inversión y fortalecer la defensa."

"Finalmente, creemos que el Ministerio de Finanzas (MoF) continuará resistiéndose a una depreciación desenfrenada del JPY. Un JPY más débil sigue siendo impopular entre el público japonés y aumenta el riesgo de episodios renovados de 'triple venta' en JPY, acciones y bonos."

"Vemos varias razones plausibles para este umbral ligeramente más alto para la intervención. El valor 'justo' a corto plazo del USD/JPY, basado en sus correlaciones con variables subyacentes, incluyendo la tendencia amplia del USD, probablemente se ha desplazado al alza junto con el reciente aumento del DXY."

"Los precios más bajos del petróleo también reducen la urgencia de frenar la inflación importada en comparación con marzo-mayo. Además, el MoF también suele buscar sorprender al mercado, y episodios pasados sugieren que las olas de intervención posteriores pueden ocurrir en niveles incrementalmente más altos (por ejemplo, 1998, 2022 y 2024)."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)