Esta noche le dirá más al yen japonés que la próxima semana

El USD/JPY cotiza justo por encima de 154.00 después de ceder un 1.22% el lunes, con las mesas estadounidenses cerradas. Todo lo que le queda por resolver al par llegará en los próximos diez días, y lo primero de ello se conocerá esta noche. Los datos salariales japoneses de las 23:30 GMT son la cifra que el Banco de Japón (BoJ) ha convertido en la condición de todo lo demás.

Esta noche llega la prueba de Tokio

Los ingresos laborales japoneses en efectivo de julio se publicarán a las 23:30 GMT, y se prevé que se sitúen en el 3.9% interanual frente al 3.4% anterior. La segunda estimación del Producto Interior Bruto (PIB) japonés se conocerá a las 23:50 GMT, con un crecimiento previsto del 0.4% intertrimestral frente al 0.3% anterior y un deflactor del 2.6%, junto con una cuenta corriente que se espera registre 2.87 billones de yenes frente a un déficit de 92.3 mil millones de yenes.

La cifra salarial es la que cuenta, y la comparación útil aparece en la misma publicación. Una remuneración nominal prevista del 3.9% frente a un deflactor previsto del 2.6% representa una ganancia real, que es precisamente de lo que ha carecido el escenario de línea dura. El país que no pudo generar crecimiento salarial durante una generación tiene previsto informar de cierto crecimiento esta noche a las once y media.

Lo que no puede hacer es añadir nada a septiembre. Esa subida está descontada en cerca de un 97% y no hay margen por encima de ella. Lo que puede mover esta noche es octubre, donde el precio es más ajustado y donde un miembro del consejo ya ha planteado la posibilidad de movimientos consecutivos, en lugar del ritmo de uno cada seis meses al que se ha atenido el BoJ. El rendimiento de los Bonos del Gobierno Japonés (JGB) a diez años superó el 3% el 1 de septiembre por primera vez desde 1996, por lo que el mercado de bonos ya ha tomado partido en ese sentido.

Dos reuniones, y la duda ha cambiado de bando

La Reserva Federal decidirá el 16 de septiembre y el BoJ el 18 de septiembre, con cuarenta y ocho horas de diferencia. Los swaps descuentan la subida de un cuarto de punto japonesa en cerca de un 97%. La propia valoración del mercado para la Reserva Federal sitúa la subida de un cuarto de punto en un 59%, con el rango objetivo entre el 3.50% y el 3.75% y la tasa efectiva en el 3.63%.

Eso supone una reversión de la forma en que este par ha funcionado durante años. El tramo del Yen era el que nadie podía predecir y el del Dólar, el que se movía según lo previsto. Al entrar en una quincena con ambos bancos activos, Tokio es la casi certeza y Washington es la incógnita.

El tamaño de la brecha no es la historia. La tasa de política monetaria de Tokio es del 1% frente a un punto medio de la Reserva Federal del 3.625%, y aplicar ambas subidas no cambia esa diferencia en una magnitud que merezca negociarse. Lo que se negocia es cuál de las dos trayectorias se desvía primero y en qué medida después de la reunión, no durante ella.

Ya no queda nada por descontar en el lado del Yen

El viernes mostró cómo se ve un mercado decidido desde la otra dirección. Las Nóminas no Agrícolas (NFP) de EE.UU. registraron 162.000 frente a un consenso de 53.000, el USD/JPY se disparó hasta justo por debajo de 157.00 en cuestión de segundos tras la publicación de las 12:30 GMT y todo el movimiento se desvaneció en una hora. El lunes, el par cedió un 1.22% en una sesión en la que el país que generó esas nóminas permaneció cerrado.

Por lo tanto, la aritmética de la semana es unilateral. Quedan tres puntos de margen en la valoración japonesa y cuarenta y uno en la estadounidense, lo que deja al dato de inflación del viernes como la única cifra programada capaz de mover este par más de lo que retrocede.

El resto de la semana es estadounidense

El dato de empleo ADP de EE.UU. se publicará el martes a las 12:15 GMT. El Índice de Precios de Producción (IPP) de EE.UU. le seguirá el jueves a las 12:30 GMT, con una previsión del 0.4% mensual tras el 0.0% de julio y del 5.3% interanual tras el 4.7%, mientras que la medida subyacente se situaría en el 4.6% interanual tras el 4.2%. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo se publicarán junto con estos datos, con una previsión de 205K tras las 206K.

El Índice de Precios al Consumo (IPC) de EE.UU. se publicará el viernes a las 12:30 GMT, con una previsión del 0.4% mensual tras el 0.1%, mientras que la tasa anual se mantendría estable en el 3.4% y la medida subyacente se moderaría hasta el 2.4%. El sentimiento de Michigan y la medida de expectativas de inflación a un año, situada por última vez en el 4%, se publicarán a las 14:00 GMT. Un dato en línea con el consenso consolidaría una subida de tasas ya descontada en un 59% y daría a la parte del Dólar lo único que ha jugado a su favor en dos semanas.

Niveles y sesgo

Resistencia: La zona de 154.50 limita el rebote, y la recuperación del lunes se detuvo antes de 155.00 antes de devolver la mayor parte de las ganancias. Por encima, 156.00 corresponde a la apertura del lunes y se sitúa justo por debajo del máximo de la sesión. La media móvil exponencial (EMA) de 200 días cerca de 158.00 se rompió el 3 de septiembre y ahora limita cualquier retroceso, con la EMA de 50 días justo por debajo de 159.50 por encima de ella.

Soporte: La zona de 154.00 es todo el mapa. El mínimo del lunes se sitúa unos pocos pips por encima y el par pasó la tarde europea dentro de un margen de cuarenta pips sin romperlo. Por debajo, el gráfico no presenta ninguna estructura negociada, lo que deja 153.50 y 153.00 como cifras redondas en lugar de niveles puestos a prueba.

Sesgo: Bajista mientras 155.00 actúe como techo. El Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario se sitúa en 82, con el precio en los mínimos de su rango, por lo que no hay una lectura de sobreventa que respalde un rebote y el oscilador tiene todo su recorrido por devolver. La medida intradía, cerca de 58, se encuentra en la mitad del rango después de que el rebote de la tarde se desvaneciera, lo que no supone ni ayuda ni obstáculo. Un cierre diario por encima de 155.50 invalida este planteamiento. Un dato salarial débil esta noche lo haría más rápido, mientras que una cifra de inflación estadounidense elevada el viernes lo haría con mayor persistencia.

USD/JPY gráfico diario