El Dow Jones rebota ante los informes de ganancias mientras Donald Trump cambia una guerra por otra

El Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) sube alrededor de 340 puntos, o un 0.7%, el martes, rompiendo una caída de tres días que había alejado al índice del récord de principios de julio, ligeramente por encima de 53.300. El rebote pierde fuerza en el nivel de 52.200, y el Dow cotiza justo por debajo de ese techo al mediodía en Nueva York, aproximadamente un 2% por debajo del máximo histórico.

El avance llega con la campaña aérea del CENTCOM contra Irán entrando en su décima noche consecutiva y el Petróleo Crudo sumando un 2%. El West Texas Intermediate (WTI) vuelve a situarse por encima de 85$ con el Brent por encima de 91$. Por ahora, los inversores en renta variable han archivado la guerra como ruido de fondo: los informes sobre una propuesta de alto el fuego de 10 días redactada por un mediador dan un leve impulso a la operación de paz, y una sólida temporada de resultados da al índice un motivo para mirar hacia otro lado.

Los resultados hacen el trabajo

3M (MMM) se dispara más de un 9% tras superar las previsiones del segundo trimestre, y General Motors (GM) supera tanto las estimaciones de ingresos como de beneficios para ganar un 3%, prolongando una temporada de resultados que ha batido claramente las expectativas. Casi el 88% de las aproximadamente 66 empresas del S&P 500 que han presentado resultados hasta ahora han superado las estimaciones de beneficios, según FactSet. Alphabet, IBM y Tesla encabezan la agenda más adelante esta semana.

Los semiconductores aportan el impulso bajo la superficie, con el referente iShares Semicondcutor ETF (SOXX) subiendo un 5%, Micron (MU) sumando un 7%, Intel (INTC) avanzando más de un 5%, y Marvell Technology (MRVL) ganando alrededor de un 6%. Los comentarios del lado vendedor presentan las próximas dos semanas como el tramo decisivo de la temporada y advierten que, tras la subida hasta máximos, los buenos resultados ya no son automáticamente suficientes. Un mercado valorado para la perfección ha empezado a calificar con una curva, y las empresas que fallan están siendo enviadas a casa con una nota.

Una secuela arancelaria sincronizada con una lectura obsoleta

Washington aporta el contrapeso al optimismo con el arancel del 50% del lunes sobre la mayoría de los bienes canadienses, que entra en vigor como represalia por lo que funcionarios de la administración califican de discriminación contra los productos estadounidenses. El representante comercial de EE.UU., Jamieson Greer, añadió el martes que pronto llegará una acción contra decenas de países, respondiendo a un informe del Financial Times según el cual la Casa Blanca planea una nueva oleada arancelaria antes de que expire su gravamen global del 10%.

La secuencia cuenta su propia historia: después de semanas en las que Irán acaparó todos los titulares, el presidente está desviando de nuevo la atención hacia la guerra comercial que prefiere, y la aparente licencia es el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio, que cayó un 0.4% en el mes y se moderó al 3.5% interanual. Interpretar esa cifra como margen de maniobra ignora lo que la produjo. El descenso fue casi por completo un efecto energético del dividendo de paz, con la gasolina bajando un 9.7% en un mes, y el alto el fuego detrás de esos precios en los surtidores se derrumbó antes de que se secara la tinta del informe.

La factura de importación argumenta de forma aún más directa contra la maniobra: los precios de todas las importaciones subieron un 7.1% interanual en junio, el ritmo más rápido desde agosto de 2022, con las importaciones no energéticas al alza un 4.2%, y como el índice excluye los aranceles, esos son precios en frontera antes de que se aplique cualquier gravamen. Los exportadores no están absorbiendo los aranceles, por lo que un recargo del 50% sobre los bienes canadienses se suma a la inflación de precios de importación más pronunciada en cuatro años y termina siendo pagado, en última instancia, por los propios ciudadanos a los que responde el presidente.

Una Fed en silencio y un mercado laboral congelado

La Reserva Federal (Fed) se encuentra en su periodo de silencio previo a la reunión antes de la decisión del 29 de julio, y por una vez el silencio no resta nada: bajo su nuevo presidente, el comunicado ronda las 130 palabras, la orientación futura ha sido eliminada por completo, y la filosofía vigente sostiene que los mercados deben reaccionar a los datos y no adivinar al comité. Un periodo de silencio es difícil de distinguir de la política de comunicación que interrumpe.

Los datos ofrecidos para reaccionar siguen debilitándose marginalmente: la estimación semanal de ADP, una media móvil de 4 semanas nacida durante el apagón oficial de datos del otoño pasado, muestra que los empleadores privados añaden una media de 16.5K puestos de trabajo por semana, frente a 19.25K, una cuarta semana consecutiva de desaceleración que encaja con el congelamiento de bajas contrataciones y pocos despidos en la cifra de Nóminas no Agrícolas de junio, de 57K. Los mercados de tipos apenas reaccionan, y siguen descontando una pausa en julio cercana al 86%, al menos una subida aproximadamente dos tercios descontada para septiembre, y una subida completa antes de fin de año.

Una agenda escasa hasta el doble PMI del viernes

El calendario ofrece poca resistencia antes del final de la semana: las Peticiones Iniciales de Subsidio de Desempleo llegan el jueves a las 12:30 GMT, con un consenso de 212K frente a las 208K anteriores, una deriva al alza que corroboraría el congelamiento sin alarmar a nadie. El viernes a las 13:45 GMT llega la ronda preliminar de julio del Índice de Gestores de Compras (PMI) global de S&P, con Manufacturas visto acelerándose a 54.5 desde 53.9, mientras Servicios cae a 51 desde 51.2 y el Compuesto parte de 51.9, antes de que las Ventas de Viviendas Nuevas de junio a las 14:00 GMT sigan a la caída del 7.3% de mayo.

La división dentro de ese par de PMI es la señal que merece la pena vigilar, porque un sector de bienes que acelera dentro de un régimen arancelario, mientras los servicios se acercan a la línea de estancamiento, se lee como la economía arancelaria en miniatura: producción adelantada y precios al alza por un lado, y el lado orientado al consumidor estancándose por el otro. Es la primera prueba de banda roja de si el giro hacia la guerra comercial aterriza sobre una economía que pueda absorberlo.

Niveles técnicos del Promedio Industrial Dow Jones

Resistencia: El nivel de 52.200 limita el rebote, con la congestión de mediados de julio en torno a 52.400 detrás de él y el récord justo por encima de 53.300 como destino más allá de eso.

Soporte: La zona de 52.000 es el primer suelo, respaldada por el mínimo de la semana cerca de 51.800. Por debajo de ahí, la media móvil exponencial (EMA) de 50 días, en torno a 51.400, es la línea que mantiene intacta la tendencia alcista del verano.

Sesgo: Alcista mientras el índice se mantenga en la zona de 52.000, aunque el Índice de Fuerza Relativa Estocástico diario, cediendo hacia el área de 40, indica que el rebote aún necesita los datos del viernes para recargarse. Un cierre diario por encima del nivel de 52.200 reabre el récord; una ruptura por debajo de 51.800 convierte este retroceso en una corrección más profunda hacia la media de 50 días.

Gráfico diario del Dow Jones