El Dólar neozelandés de Nueva Zelanda recupera la mayor parte de lo perdido el miércoles sin haberlo merecido

El Dólar neozelandés cotiza justo por debajo de 0.5900 durante la tarde neoyorquina, con una subida aproximada del medio punto porcentual, después de una sesión que recuperó la mayor parte de la caída registrada el miércoles tras la decisión, sin un solo dato de Nueva Zelanda. El NZD/USD subió desde un mínimo asiático que se mantuvo por encima del mínimo del miércoles en 0.5800 hasta un máximo a pocos pips de 0.5900, recuperando de camino tanto la Media Móvil Exponencial (EMA) de 200 días como la de 50 días, ambas situadas a menos de veinte pips entre sí cerca de 0.5850. La recuperación tiene el mismo responsable que el repunte de las demás divisas principales el jueves: un Dólar vendido desde el inicio de la sesión de Londres.

El Dólar devolvió lo que Wellington se llevó

La inclinación de un gobernador de la Fed hacia mantener los tipos sin cambios en septiembre redujo las probabilidades de una subida al entorno del 50%, desde más del 60%; el repunte del Yen hasta un máximo de un mes llevó a la baja los rendimientos del Tesoro antes de que hablara, y el Índice del Dólar cayó por debajo de 99.00, hasta su nivel más débil desde finales de agosto. El NZD se benefició de ese movimiento desde la medianoche GMT hasta las 16:00 GMT, en algo parecido a una línea recta. Nada cambió en el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) durante ese intervalo: la tasa oficial de efectivo (OCR) se sitúa en el 2.75% después de la subida de 25 puntos básicos del miércoles, la próxima decisión tendrá lugar el 28 de octubre y el propio registro del comité muestra que cuatro de sus siete miembros ven riesgos al alza para la inflación, frente a dos que consideran que los riesgos están equilibrados, con una trayectoria que explícitamente no está predeterminada.

Esta división es la parte interesante de la declaración del miércoles y el mercado la ignoró. El comité presentó una subida gradual de 25 puntos básicos ahora como un seguro contra un movimiento mayor más adelante, un lenguaje propio de un banco que quiere detenerse cerca del 3% y espera que el mercado se lo permita. Cuatro miembros que ven riesgos al alza para la inflación no conforman un comité que haya decidido dónde termina el ciclo, y el único dato interno entre ahora y el 28 de octubre capaz de modificar esa opinión será el dato de inflación del tercer trimestre a mediados de octubre, mientras que antes se conocerá una cifra de crecimiento del segundo trimestre que el banco ya ha calificado de mediocre.

Subiendo los tipos en una economía que el banco califica de mediocre

La propia evaluación del crecimiento incluida en la declaración explica por qué la divisa vende las subidas de tipos en lugar de comprarlas. El comité consideró mediocre la actividad del segundo trimestre, espera que la recuperación se haya reanudado en el tercer trimestre y la describió como desigual: las regiones expuestas a las exportaciones están evolucionando bien gracias a los sólidos precios de exportación y a la demanda de los socios comerciales, mientras que el gasto de los hogares y la inversión residencial siguen siendo débiles debido al escaso crecimiento de los ingresos, la inseguridad laboral y la estabilidad de los precios de la vivienda, y el efecto de las exportaciones sobre la economía en general ha sido limitado. Se trata de un banco que sube los tipos porque la inflación general se sitúa en el 4.1% debido a los combustibles, mientras que la tasa excluidos los combustibles para vehículos está en el 2.9% y dentro de la banda.

El cruce confirma esta interpretación. El AUD/USD y el NZD/USD subieron casi en la misma magnitud el jueves, lo que deja al AUD/NZD estacionado por debajo del techo de trece años que puso a prueba el miércoles y significa que la recuperación del NZD no recuperó nada frente a la divisa con la que realmente compite. Una subida de tipos que el mercado considera negativa para el crecimiento interno e irrelevante frente al AUD no es una subida que respalde el tipo de cambio, haga lo que haga con el extremo corto de la curva.

Las nóminas primero, China después

Las Nóminas no Agrícolas del viernes a las 12:30 GMT cuentan con un consenso de 56.000 puestos después de que se perdieran 23.000 empleos en julio, mientras que se prevé que el desempleo se sitúe en el 4.1% y las ganancias medias por hora en el 0.3% mensual y el 3% interanual. Dado el enfoque declarado del presidente de la Fed en los precios, un dato débil no aporta al NZD nada que el mantenimiento de las tasas de la Fed no haya ofrecido ya, mientras que uno sólido restablece la subida de tasas de septiembre y devuelve la ganancia del jueves. La próxima semana será una semana de China para ambas monedas antípodas: el comercio de agosto se publicará a las 03:00 GMT del martes, después de que las exportaciones subieran un 23.9% interanual y las importaciones un 27.5%, con un superávit de 112.5 mil millones de dólares, y la inflación se conocerá a las 01:30 GMT del miércoles, después de un IPC general interanual del 0.5% y una tasa de precios de producción del 3.5%.

A nivel nacional, la agenda es escasa, con el Índice de Gestores de Compras (PMI) de la manufactura a las 22:30 GMT del jueves, después de una lectura de 54.3, como el único dato neozelandés programado antes de los datos de inflación estadounidenses del 10 y 11 de septiembre. Una moneda cuyo banco central ha comunicado al mercado que su trayectoria no está predeterminada, y cuya recuperación se escribió enteramente con tinta del Dólar, tiene dos formas de devolver lo ganado el jueves y una de conservarlo.

Niveles y sesgo

Resistencia: El nivel de 0.5900 sigue siendo la línea, con el máximo del jueves a pocos pips por debajo, y un cierre diario por encima es lo que convierte la caída del día de la decisión en una corrección completada. Más allá, 0.5950 protege el máximo de finales de agosto justo por debajo de 0.6000.

Soporte: La zona de la EMA cercana a 0.5850 vuelve a situarse por debajo del precio y es el primer soporte, mientras que el área de 0.5800 que capturó el mínimo del miércoles es la línea que decide si la decisión fue un reajuste de precios o un desplome. Por debajo, 0.5750 es la siguiente referencia y el par no tiene una estructura significativa entre ese nivel y 0.5700.

Sesgo: Bajista por debajo de 0.5900. La recuperación del jueves fue un evento del Dólar en un día en el que el Dólar se vendió en todas partes, el Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario, cerca de 57, sigue descendiendo, y las propias palabras del banco central apuntan a una trayectoria más lenta de la que necesita la moneda. Un cierre diario por encima de 0.5900 es lo único que cambiaría el pronóstico, y el informe de Nóminas no Agrícolas del viernes es lo que probablemente lo impedirá.

Gráfico de 5 minutos del NZD/USD