Dólar estadounidense: La valoración de la Fed crea riesgos asimétricos – BBH

Elias Haddad, analista de Brown Brothers Harriman (BBH), afirma que el Dólar estadounidense (USD) sigue respaldado por la aversión al riesgo impulsada por la energía antes de la decisión del FOMC. Con los mercados ya descontando un endurecimiento significativo de la Fed, observa riesgos asimétricos para el USD, con un potencial alcista limitado ante un resultado de línea dura, pero un mayor riesgo bajista ante una sorpresa moderada. Haddad añade que las condiciones económicas actuales de EE.UU. no justifican un ciclo agresivo de endurecimiento.

La senda de la Fed determina las perspectivas del Dólar

"El USD mantiene las ganancias de esta semana, desencadenadas por la aversión al riesgo provocada por el shock energético. La caída de los bonos y las acciones se estabilizó cuando se frenó el exceso en los precios del petróleo crudo. Preocupantemente, Irán tiene todos los incentivos para mantener la presión antes de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre y perjudicar a los republicanos."

"Por ahora, todas las miradas están puestas en la decisión del FOMC de hoy (19:00 horas de Londres, 14:00 horas de Nueva York). El FOMC se dispone a aplicar una subida de 25 puntos básicos hasta un rango objetivo del 3.75%-4.00% tras cinco decisiones consecutivas sin cambios, lo que marcaría su primera subida desde julio de 2023. Una inflación estadounidense persistentemente por encima del objetivo y un mercado laboral estable justifican una subida de tasas."

"Los futuros de los fondos federales descuentan una probabilidad del 94% de una subida hoy. Por tanto, la división del voto, el Resumen actualizado de Proyecciones Económicas y la rueda de prensa del presidente de la Fed, Kevin Warsh, guiarán la reacción del mercado."

"La curva de swaps ya implica casi 100 puntos básicos de endurecimiento durante los próximos doce meses: 25 puntos básicos hoy, otra subida de 25 puntos básicos para finales de año y casi 50 puntos básicos para septiembre de 2027. Esto crea un riesgo asimétrico para el USD, con ganancias limitadas ante un resultado de línea dura, pero un mayor riesgo bajista ante una sorpresa moderada."

"En nuestra opinión, la economía estadounidense no justifica un ciclo agresivo de endurecimiento. La desaceleración del crecimiento salarial es desinflacionaria, y la política de la Fed ya es algo restrictiva frente a una tasa neutral nominal de alrededor del 3.00%."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)