Discurso de Kevin Warsh: La decisión de hoy fue la decisión correcta
En la conferencia de prensa posterior a la reunión, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, explicó por qué los responsables de la política monetaria decidieron subir las tasas de interés después de la reunión de septiembre y respondió a las preguntas de los periodistas sobre la decisión.
Aspectos destacados de la conferencia de prensa de Warsh
El FOMC decidió subir los tipos en un cuarto de punto.
La inflación sigue elevada.
La decisión se produce mientras la economía parece estar fortaleciéndose.
Los principales indicadores han mejorado en los últimos meses.
La opinión de que las condiciones no son restrictivas era ampliamente compartida por el FOMC.
La economía es resiliente.
La tasa de desempleo sigue siendo baja, mientras que las vacantes y las horas trabajadas están aumentando.
El componente laboral del mandato de la Fed está en buena forma.
Nuestro principal foco es la inflación.
El hecho evidente es que la inflación es demasiado alta y lo ha sido durante demasiado tiempo.
Los datos del verano no me indican que la situación de la inflación haya mejorado.
Demasiadas categorías están registrando aumentos superiores al 3% tanto en términos de 6 como de 12 meses.
En julio, expresamos nuestra disposición conjunta a actuar.
Debemos estar seguros de que la inflación subyacente se está dirigiendo al 2% de manera oportuna; el FOMC decidió que esto no se ha cumplido.
No presenté una proyección en el diagrama de puntos.
La Fed tiene un papel en el sostenimiento del progreso económico que está teniendo lugar ahora mismo.
Quienes están en peor situación son los que más tienen que ganar con ello.
La decisión tomada hoy fue una decisión sobria.
No voy a prejuzgar ninguna decisión futura que podamos tomar.
La decisión de hoy fue nuestra.
No tengo nada que decirles sobre ninguna conversación con el presidente.
La decisión de hoy fue la decisión correcta.
Debido a la fortaleza subyacente de la economía, podemos permitirnos centrarnos en la estabilidad de precios.
En las siete semanas transcurridas desde nuestra última reunión, los datos han mostrado que la economía se ha fortalecido.
Las tendencias de la inflación no estaban superando la prueba, y vimos pocos factores que cambiaran esa situación.
A mis colegas les resulta difícil describir las condiciones financieras como restrictivas.
Decidimos retirar una dosis de acomodación.
Siempre me ha interesado académicamente la tasa neutral, pero no considero que tenga un efecto operativo en las decisiones de hoy.
No estaba esperando impacientemente ningún dato concreto.
Las tendencias importan; los datos puntuales son ruidosos.
No tengo nada que decirles sobre las conversaciones con el presidente.
La independencia es una vía de doble sentido; debemos mantenernos en nuestro ámbito.
En términos agregados, estamos más o menos en pleno empleo.
Unos precios estables ofrecen buenas noticias a los trabajadores, al permitirles ver aumentos de su salario neto real.
La siguiente sección fue publicada a las 18:00 GMT para cubrir las decisiones de política de la Reserva Federal y la reacción inmediata del mercado.
En su reunión de septiembre, la Reserva Federal (Fed) elevó su rango objetivo de los Fondos Federales (FFTR) en 25 puntos básicos, hasta el 3.75%–4.00%, justo en línea con lo que esperaban los mercados.
Aspectos destacados del comunicado del FOMC
La Reserva Federal eleva su tasa de interés clave a un día en 25 puntos básicos, hasta un rango del 3.75%-4.00%, afirmando que la medida respaldará un retorno más oportuno a su objetivo de inflación del 2%.
La actividad económica se está expandiendo a un ritmo sólido.
La inflación sigue elevada; la Fed elimina su descripción anterior de que esto se debía en parte a los shocks de oferta.
El gasto interno ha demostrado resiliencia a pesar de la elevada incertidumbre.
La creación de empleo ha mantenido el ritmo de crecimiento de la fuerza laboral, y la tasa de desempleo ha cambiado poco.
El crecimiento de la productividad es sólido y la inversión de capital es robusta.
El Comité garantizará la estabilidad de precios.
La votación a favor de la política fue unánime.
Conclusiones clave del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP)
La mediana de la previsión de los responsables de la Fed para la tasa de fondos federales a finales de 2026 es del 4.1% (anterior: 3.8%).
La mediana de la previsión de los responsables de la Fed para la tasa de fondos federales a finales de 2027 es del 4.1% (anterior: 3.6%).
La mediana de la previsión de los responsables de la Fed para la tasa de fondos federales a finales de 2028 es del 3.9% (anterior: 3.4%).
La mediana de la previsión de los responsables de la Fed para la tasa de fondos federales a finales de 2029 es del 3.6%.
Las proyecciones de la Fed muestran que 12 de los 18 responsables prevén una subida adicional de tasas de 25 puntos básicos este año; cuatro prevén dos subidas; dos no prevén más subidas.
La mediana de la previsión de los responsables de la Fed para la tasa de fondos federales a largo plazo es del 3.2% (anterior: 3.1%).
Los responsables de política monetaria de la Fed prevén una tasa de desempleo del 4.1% a finales de 2026, frente al 4.3% de las proyecciones de junio.
Los responsables de política monetaria de la Fed prevén una inflación PCE del 3.7% a finales de 2026, frente al 3.6% de junio; la inflación subyacente se sitúa en el 3.4%, frente al 3.3%.
Los responsables de política monetaria de la Fed prevén un crecimiento del PIB del 2.3% en 2026, frente al 2.2% de junio, y un crecimiento a largo plazo del 2.0%, frente al 2.0% de junio.
Reacción del mercado a los anuncios de política monetaria de la Fed
El Dólar estadounidense (USD) sigue avanzando el miércoles, mientras el Índice del Dólar DXY cobra impulso adicional y se aproxima a la barrera psicológica de 100.00 tras la decisión de la Fed de subir las tasas.
Precio del Dólar estadounidense Hoy
La tabla inferior muestra el porcentaje de cambio del Dólar estadounidense (USD) frente a las principales monedas hoy. Dólar estadounidense fue la divisa más fuerte frente al Libra esterlina.
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.20% | 0.34% | 0.08% | 0.23% | 0.10% | 0.10% | 0.13% | |
| EUR | -0.20% | 0.15% | -0.11% | 0.03% | -0.11% | -0.08% | -0.06% | |
| GBP | -0.34% | -0.15% | -0.27% | -0.13% | -0.26% | -0.22% | -0.21% | |
| JPY | -0.08% | 0.11% | 0.27% | 0.15% | 0.04% | 0.07% | 0.06% | |
| CAD | -0.23% | -0.03% | 0.13% | -0.15% | -0.12% | -0.09% | -0.09% | |
| AUD | -0.10% | 0.11% | 0.26% | -0.04% | 0.12% | 0.03% | 0.00% | |
| NZD | -0.10% | 0.08% | 0.22% | -0.07% | 0.09% | -0.03% | 0.01% | |
| CHF | -0.13% | 0.06% | 0.21% | -0.06% | 0.09% | -0.00% | -0.01% |
El mapa de calor muestra los cambios porcentuales de las principales monedas. La moneda base se selecciona desde la columna de la izquierda, mientras que la moneda de cotización se selecciona en la fila superior. Por ejemplo, si elige el Dólar estadounidense de la columna de la izquierda y se mueve a lo largo de la línea horizontal hasta el Yen japonés, el cambio porcentual que se muestra en el cuadro representará el USD (base)/JPY (cotización).
La siguiente sección fue publicada a las 14:00 GMT como un adelanto de los anuncios de política de la Reserva Federal.
- Se espera ampliamente que la Reserva Federal de EE.UU. suba la tasa de interés en 25 puntos básicos.
- El Resumen revisado de Proyecciones Económicas ofrecerá pistas clave sobre las perspectivas de la política monetaria.
- El Dólar estadounidense está listo para experimentar una mayor volatilidad durante la rueda de prensa del presidente de la Fed, Warsh.
La Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos (EE.UU.) anuncia su decisión sobre las tasas de interés el miércoles, tras otra reunión crucial que podría ofrecer información clave sobre las perspectivas de la política monetaria de cara al final del año.
Los mercados esperan ampliamente que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) suba la tasa de política monetaria en 25 puntos básicos (pb) hasta el rango del 3.75%-4%, después de optar por mantenerla sin cambios en las cinco reuniones consecutivas anteriores.
Esta decisión está prácticamente descontada en su totalidad, y la herramienta FedWatch de CME apunta a una probabilidad de apenas alrededor del 7.5% de otra pausa en la política monetaria. Por lo tanto, el Resumen revisado de Proyecciones Económicas (SEP) y los comentarios del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en la rueda de prensa posterior a la reunión podrían ofrecer pistas importantes sobre las perspectivas de las tasas y afectar a la valoración del Dólar estadounidense (USD).
A principios de mes, el gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijo que se inclinaría por apoyar una pausa en la política monetaria si los datos de inflación de agosto confirmaran que las presiones inflacionarias se estaban enfriando. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. (BLS) informó el viernes que la inflación anual, medida por la variación del Índice de Precios al Consumo (IPC), se mantuvo estable en el 3.4% en agosto, sin mostrar avances. Según los otros detalles del informe, el IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, subió un 0.3% mensual, superando las expectativas del mercado del 0.2%. Estas cifras de inflación, combinadas con el impresionante informe del mercado laboral de agosto, que registró un aumento de 162K en las Nóminas no Agrícolas, reafirmaron un paso de endurecimiento de la política monetaria en septiembre.
Los analistas de MUFG/BTMU señalan que, tras los datos de inflación estadounidense más sólidos, los mercados esperan ahora que la Fed «inicie su ciclo de endurecimiento tan pronto como esta semana», con «22 pb de subidas descontados para la reunión del FOMC de esta semana, frente a alrededor de 15 pb hace una semana».
Añaden que «aunque no está decidido que la Fed comience a subir las tasas esta semana, sería una gran sorpresa que la Fed mantuviera las tasas sin cambios tras las recientes comunicaciones». En su opinión, «una decisión de mantener las tasas sin cambios también amenazaría con socavar la credibilidad de la política monetaria de la Fed, en medio de la creciente preocupación por los riesgos alcistas para la inflación derivados del aumento de los precios de la energía». Destacan que «el precio del Brent cotiza actualmente algo más de un 50% por encima de los niveles previos al conflicto», y advierten de que «hay poco optimismo respecto a que los suministros energéticos de Oriente Medio se normalicen rápidamente».
¿Cuándo anunciará la Fed su decisión sobre las tasas de interés y cómo podría afectar al EUR/USD?
Está previsto que la Fed anuncie su decisión sobre las tasas de interés y publique el comunicado de política monetaria, junto con el SEP revisado, a las 18:00 GMT. Esto será seguido por la rueda de prensa del presidente de la Fed, Kevin Warsh, que comenzará a las 18:30 GMT.
En junio, el gráfico de puntos, el componente del SEP que muestra las previsiones de tasas de interés de los responsables de política monetaria, destacó que las proyecciones de los responsables de política monetaria implicaban únicamente un aumento de 25 pb en 2026, seguido de un recorte de tasas de 25 pb en 2027 y otro recorte de 25 pb en 2028.
En este contexto, una decisión de mantener la tasa de interés sin cambios podría considerarse una sorpresa moderada significativa y pesar fuertemente sobre el USD y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. como reacción inicial. Incluso si el gráfico de puntos apunta a una subida de tasas a finales de año o a un sesgo de línea dura en las proyecciones del próximo año, mantener la política sin cambios en esta reunión podría hacer que la Fed pierda credibilidad, sugiriendo que el banco central estadounidense podría estar bajo presión política para no endurecer la política monetaria antes de las elecciones de mitad de mandato. En este escenario, el EUR/USD podría cobrar impulso alcista.
En caso de que la Fed suba la tasa de interés 25 pb, como se anticipa, y el gráfico de puntos destaque un aumento más este año y al menos otra subida el próximo año, el USD podría cobrar fuerza a corto plazo y desencadenar un fuerte descenso del EUR/USD. Tal resultado podría ayudar a convencer a los inversores de que la Fed no se verá influida por la política y hará lo necesario para lograr la estabilidad de precios. Según la herramienta FedWatch del CME, los mercados ven actualmente una probabilidad de alrededor del 75% de que la Fed suba las tasas al menos dos veces antes de que termine el año, lo que sugiere que hay margen alcista para el USD si se confirma un paso más de endurecimiento en diciembre.
Los economistas de ING señalan que el contexto de datos se ha debilitado desde la última actualización de previsiones de la Fed, apuntando a "un informe del PIB del 2T más débil de lo esperado" y "una tendencia más moderada en la creación de empleo, a pesar de la sorpresa de agosto", mientras que la inflación ha mostrado "algunas señales alentadoras de desaceleración, aunque la tasa interanual se mantiene por encima del 2%." Ellos "siguen argumentando que el débil crecimiento salarial, los reembolsos arancelarios y un mercado inmobiliario estancado, que ralentizará la inflación de la vivienda, contribuirán a una convergencia hacia el objetivo de inflación del 2% el próximo año", aunque señalan que "el riesgo son los precios de la energía."
En este contexto, ING espera solo cambios modestos en las proyecciones de la Fed. "En general, esperamos que la Fed proyecte una inflación ligeramente inferior a la de su previsión de junio, mientras que las métricas del PIB y del mercado laboral apenas cambiarán." En cuanto a las tasas, esperan que la Fed mantenga un perfil relativamente elevado a corto plazo, afirmando: "Esperamos que sitúen en el 4% su previsión para los fondos de la Fed a finales de 2026 y finales de 2027, antes de dirigirse a su anterior proyección a largo plazo para la tasa de los fondos de la Fed del 3.1%."
Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman, sostiene que la próxima decisión del FOMC será crucial para el USD, y que el tono de la reunión probablemente será tan importante como el propio movimiento de tasas. BBH expone un claro "escenario de línea dura: un voto unánime o casi unánime a favor de una subida, gráficos de puntos alineados con los mercados y/o señales de Warsh de un mayor endurecimiento impulsarían al USD."
Por el contrario, el banco advierte que un "escenario moderado: un voto dividido a favor de una subida, gráficos de puntos por debajo de la valoración del mercado y/o que Warsh presente la subida como un seguro contra la inflación en lugar de como el inicio de un ciclo de endurecimiento sostenido debilitarían al USD." A pesar de que la posibilidad de un mayor endurecimiento ya está descontada en los futuros, BBH destaca que "la economía estadounidense no justifica un ciclo agresivo de endurecimiento. La desaceleración del crecimiento salarial es desinflacionaria y la política de la Fed ya es algo restrictiva frente a una tasa neutral nominal de alrededor del 3.00%."
Valeria Bednarik, analista jefe de FXStreet, ofrece una perspectiva técnica a corto plazo para el EUR/USD:
"El EUR/USD cotiza cerca del nuevo mínimo de un mes establecido el lunes en 1.1523, mientras los inversores descontaban una subida de tasas. El panorama general es bajista, ya que el par cotiza por debajo de todas sus medias móviles en el gráfico diario tras no lograr superar repetidamente la SMA de 200 días desde finales de agosto. La SMA de 100 días en torno a 1.1550 ofrece una resistencia inmediata antes de la mencionada SMA de 200 días en 1.1630."
Bednarik añade: "El mismo gráfico muestra que los indicadores técnicos se consolidan por debajo de sus líneas medias, reflejando la pausa actual antes del anuncio en lugar de señalar un agotamiento bajista. La subida de tasas esperada debería impulsar al USD, aunque la caída del EUR/USD podría verse limitada, ya que los participantes del mercado ya la han descontado antes del anuncio. Una fuerte zona de soporte estático se sitúa en 1.1470, antes del umbral de 1.1400. Una decisión sorpresa de mantener las tasas sin cambios, por otro lado, podría ejercer una fuerte presión sobre el Dólar y provocar que el EUR/USD supere ampliamente los niveles de resistencia mencionados y se acerque a la marca de 1.1700."
Dólar estadounidense - Preguntas Frecuentes
El Dólar estadounidense (USD) es la moneda oficial de los Estados Unidos de América, y la moneda "de facto" de un número significativo de otros países donde se encuentra en circulación junto con los billetes locales. Según datos de 2022, es la divisa más negociada del mundo, con más del 88% de todas las operaciones mundiales de cambio de divisas, lo que equivale a una media de 6.6 billones de dólares en transacciones diarias. Tras la Segunda Guerra Mundial, el USD tomó el relevo de la libra esterlina como moneda de reserva mundial.
El factor individual más importante que influye en el valor del Dólar estadounidense es la política monetaria, que está determinada por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de precios (controlar la inflación) y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos dos objetivos es ajustar las tasas de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Fed, ésta sube los tipos, lo que favorece la cotización del dólar. Cuando la Inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Fed puede bajar las tasas de interés, lo que pesa sobre el Dólar.
En situaciones extremas, la Reserva Federal también puede imprimir más dólares y promulgar la flexibilización cuantitativa (QE). La QE es el proceso mediante el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Se trata de una medida de política no convencional que se utiliza cuando el crédito se ha agotado porque los bancos no se prestan entre sí (por miedo al impago de las contrapartes). Es el último recurso cuando es poco probable que una simple bajada de las tasas de interés logre el resultado necesario. Fue el arma elegida por la Fed para combatir la contracción del crédito que se produjo durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos del gobierno estadounidense, principalmente de instituciones financieras. El QE suele conducir a un debilitamiento del Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a las instituciones financieras y no reinvierte el capital de los valores en cartera que vencen en nuevas compras. Suele ser positivo para el dólar estadounidense.
Indicador económico
Decisión de tipos de interés de la Fed
La Reserva Federal (Fed) delibera sobre política monetaria y toma una decisión sobre las tasas de interés en ocho reuniones preprogramadas al año. Tiene dos mandatos: mantener la inflación en el 2% y mantener el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr esto es establecer las tasas de interés, tanto a las que presta a los bancos como a las que los bancos se prestan entre sí. Si decide subir las tasas, el Dólar estadounidense (USD) tiende a fortalecerse ya que atrae más entradas de capital extranjero. Si baja las tasas, tiende a debilitar el USD ya que el capital se drena hacia países que ofrecen mayores rendimientos. Si las tasas se mantienen sin cambios, la atención se centra en el tono de la declaración del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), y si es de línea dura (expectativa de tasas de interés más altas en el futuro) o moderada (expectativa de tasas más bajas en el futuro).
Leer más.Próxima publicación: mié sept 16, 2026 18:00
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Fuente: Federal Reserve
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