Dólar estadounidense: la pausa de la Fed modera el rebote del Dólar estadounidense – NBC

Stéfane Marion y Kyle Dahms, del Banco Nacional de Canadá (NBC), señalan que el Dólar estadounidense (USD) se ha debilitado ampliamente en el tercer trimestre, incluso mientras la economía de Estados Unidos (EE.UU.) se mantiene en niveles de empleo pleno. Sostienen que el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo está endureciendo las condiciones financieras y limitando el margen para nuevas subidas de tasas por parte de la Fed. Su equipo de renta fija espera que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios este año, manteniendo al Dólar ponderado por el comercio cerca de los mínimos recientes.

Los mayores rendimientos frenan el riesgo de endurecimiento de la Fed

"En estas circunstancias, uno podría preguntarse qué impediría a la Fed subir pronto su tasa oficial por primera vez desde 2023 y, en el proceso, establecer un suelo para el Dólar. Como señaló recientemente el presidente de la Fed, Kevin Warsh, en su discurso inaugural en Jackson Hole, "las noticias de ayer suelen confundirse con lo que está ocurriendo ahora mismo." Esa observación es particularmente relevante en el mercado de bonos."

"Aunque los mercados siguen descontando cierto riesgo de un endurecimiento adicional por parte de la Fed, nuestros estrategas de renta fija siguen esperando que el banco central mantenga las tasas sin cambios este año. Una razón clave es el significativo aumento de los rendimientos a largo plazo, que ya ha endurecido las condiciones financieras. Es importante destacar que gran parte de ese aumento parece reflejar una mayor prima por plazo derivada de un trasfondo fiscal deteriorado, más que un nuevo repunte de las expectativas de inflación."

"Ciertamente, no es un menor crecimiento económico lo que está debilitando a la divisa. El mercado laboral sorprendió fuertemente al alza en agosto, con las nóminas aumentando en 162.000 puestos, casi tres veces por encima de la expectativa del consenso de 55.000, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en el 4.1%. Esta sigue estando por debajo de la estimación de la Oficina de Presupuesto del Congreso sobre la tasa de desempleo no aceleradora de la inflación (NAIRU), lo que sugiere que la economía estadounidense se mantiene en niveles de empleo pleno, o incluso por encima de ellos."

"Además, la debilidad ha sido generalizada, ya que todas las principales divisas, excepto el Franco suizo, han ganado terreno frente al Dólar estadounidense hasta ahora en el tercer trimestre."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)