Discurso de Lagarde: Los indicadores sugieren que la actividad económica seguirá siendo modesta
Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE), explica la decisión del BCE de dejar sin cambios los tipos de interés oficiales en la reunión de política monetaria de julio y responde a las preguntas de la prensa.
Puntos clave
"Los datos recientes apuntan a cierta mejora en la actividad económica."
"La actividad en los servicios se recuperó parcialmente."
"Los servicios digitales se mantienen sólidos, en parte gracias a la IA."
"Las empresas y los hogares esperan que el mercado laboral siga siendo más débil que antes del conflicto."
"Los indicadores sugieren que la actividad económica seguirá siendo moderada."
"La crisis energética se está trasladando a precios más altos."
"Las empresas esperan subir los precios de venta."
"La inflación subyacente está contenida, aunque el efecto completo aún está por materializarse."
"Las encuestas indican un crecimiento salarial moderado."
"El aumento de la productividad laboral ayuda a contener el crecimiento de los costes laborales unitarios."
"La mayoría de las medidas de las expectativas de inflación a más largo plazo se sitúan en torno al 2%."
"Es probable que la inflación energética mantenga la inflación muy por encima del objetivo hasta la primera mitad de 2027."
"Después, la inflación descenderá."
"El conflicto es una importante fuente de incertidumbre."
"Los riesgos para el crecimiento están sesgados a la baja."
"Los precios más altos de la energía pesarán sobre los ingresos reales."
El BCE señala riesgos persistentes de inflación pese a una modesta recuperación
La puntuación de FXS Speechtracker de 5.6/10, ligeramente por encima del nivel histórico de referencia de 5.2/10, apunta a un tono algo más impactante y cautelosamente de línea dura. Lagarde reconoce cierta mejora en la actividad económica y una recuperación parcial en los servicios, con sólidos servicios digitales impulsados en parte por la IA, pero subraya que la actividad general seguirá siendo modesta y el mercado laboral más débil que antes del conflicto, manteniendo los riesgos para el crecimiento inclinados a la baja.
La inclinación de línea dura proviene del énfasis reiterado en que el choque energético se está trasladando a precios más altos, en que las empresas planean subir sus precios de venta y en que la inflación de la energía probablemente mantendrá la inflación muy por encima del objetivo hasta la primera mitad de 2027 antes de descender. Aunque la inflación subyacente se describe como contenida y el crecimiento salarial como moderado, el aumento de la productividad laboral solo compensa parcialmente las presiones sobre los costes laborales unitarios, y las expectativas de inflación a más largo plazo en torno al 2% sugieren que la zona euro sigue anclada pero vulnerable a una inflación prolongada impulsada por la energía, lo que limita el margen para una rápida relajación de la política monetaria.
BCE - Preguntas Frecuentes
El Banco Central Europeo (BCE), con sede en Frankfurt (Alemania), es el banco de reserva de la zona euro. El BCE fija los tipos de interés y gestiona la política monetaria de la región.
El principal mandato del BCE es mantener la estabilidad de los precios, lo que significa mantener la inflación en torno al 2%. Su principal herramienta para lograrlo es subir o bajar los tipos de interés. Unos tipos de interés relativamente altos suelen traducirse en un Euro más fuerte, y viceversa.
El Consejo de Gobierno del BCE adopta las decisiones de política monetaria en reuniones que se celebran ocho veces al año. Las decisiones las adoptan los directores de los bancos nacionales de la zona del euro y seis miembros permanentes, entre ellos la presidenta del BCE, Christine Lagarde.
En situaciones extremas, el Banco Central Europeo puede poner en marcha una herramienta política denominada Quantitative Easing (relajación cuantitativa). El QE es el proceso por el cual el BCE imprime Euros y los utiliza para comprar activos (normalmente bonos del Estado o de empresas) a bancos y otras instituciones financieras. El resultado suele ser un Euro más débil..
El QE es un último recurso cuando es improbable que una simple bajada de los tipos de interés logre el objetivo de estabilidad de precios. El BCE lo utilizó durante la Gran Crisis Financiera de 2009-11, en 2015 cuando la inflación se mantuvo obstinadamente baja, así como durante la pandemia de coronavirus.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el reverso del QE. Se lleva a cabo después del QE, cuando la recuperación económica está en marcha y la inflación empieza a aumentar. Mientras que en el QE el Banco Central Europeo (BCE) compra bonos del Estado y de empresas a las instituciones financieras para proporcionarles liquidez, en el QT el BCE deja de comprar más bonos y deja de reinvertir el principal que vence de los bonos que ya posee. Suele ser positivo (o alcista) para el Euro.
Autor
Eren Sengezer
FXStreet
Nacido en İzmir (Turkey), Eren Sengezer es Editor de Noticias y Analista en FXStreet.
