China: La desaceleración del crecimiento aumenta la presión sobre la política – Commerzbank

Dr. Henry Hao de Commerzbank señala que el crecimiento del PIB de China en el segundo trimestre de 2026 se desaceleró hasta el 4.3% interanual, por debajo del objetivo de Pekín del 4.5%-5% y de las expectativas del consenso. La inversión en activos fijos se contrajo con fuerza, mientras que la producción industrial y las ventas minoristas de junio sorprendieron al alza. Con el PIB del primer semestre en el 4.7%, los responsables de políticas se enfrentan a una presión creciente para acelerar el apoyo en la segunda mitad del año y evitar no alcanzar el objetivo anual de crecimiento.

El crecimiento por debajo del objetivo desplaza el foco

"El PIB de China del segundo trimestre de 2026 se expandió un 4.3% interanual, quedando por debajo del rango objetivo oficial del 4.5%-5% y sin alcanzar la previsión del consenso del 4.5%. La inversión en activos fijos se contrajo un 5.7% en el primer semestre, profundizando la caída respecto a los meses anteriores. La producción industrial y las ventas minoristas de junio superaron las expectativas, ofreciendo un alivio parcial. Ahora los responsables de políticas se enfrentan a una presión cada vez mayor para acelerar el apoyo en la segunda mitad del año."

"El crecimiento del PIB de China en el segundo trimestre se desaceleró hasta el 4.3% interanual, la lectura más débil en más de tres años y un fuerte descenso frente a la expansión del 5.0% registrada en el primer trimestre. El dato quedó por debajo del consenso de Bloomberg del 4.5% y por debajo del límite inferior del rango objetivo oficial de Pekín para todo el año, del 4.5% al 5%. En términos secuenciales, la economía se expandió un 0.9% trimestral, en línea con nuestras expectativas, lo que sugiere que el ritmo de la actividad no se ha desplomado por completo."

"Con el PIB del primer semestre en el 4.7% acumulado en lo que va de año, la segunda mitad tendrá que mostrar una aceleración para que Pekín evite no cumplir el objetivo anual de crecimiento. Un dato destacado de la publicación es que el deflactor del PIB volvió a terreno positivo por primera vez en tres años, al subir un 1.6% en el segundo trimestre, ya que el alza de los precios del petróleo puso fin a una prolongada racha de deflación en toda la economía."

"Los datos de junio refuerzan una dinámica de crecimiento en forma de K que ha definido la economía china durante 2026. La manufactura orientada a las exportaciones y vinculada a la tecnología sigue superando al resto, mientras que el consumo interno y la inversión siguen débiles."

"Con el PIB ahora por debajo del suelo del objetivo oficial, la presión sobre los responsables de políticas para actuar se ha intensificado. El PBoC se comprometió recientemente a mantener una política monetaria moderadamente laxa, reforzar los ajustes anticíclicos y fortalecer el apoyo a la demanda interna y a la innovación tecnológica."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)