Banco Nacional Suizo: Las presiones inflacionistas aumentan – Nomura

El equipo de Economía Europea de Nomura, dirigido por Josie Anderson, George Buckley y Andrzej Szczepaniak, espera que el Banco Nacional Suizo mantenga su tasa de política monetaria en el 0.00% en la reunión de septiembre de 2026. Destacan un mayor crecimiento del PIB, una reciente subida de la inflación y la depreciación del CHF, y ven un posible regreso al lenguaje estándar sobre la intervención cambiaria, sin que se proyecten subidas de tasas antes de 2028 como muy pronto.

Se prevé que el SNB mantenga las tasas sin cambios mientras el CHF se debilita

"Esperamos que el SNB deje sin cambios su tasa de política monetaria en el 0.00% en su reunión de septiembre. La inflación se ha acelerado, impulsada al alza por los precios de la energía, pero la inflación subyacente sigue siendo baja."

"Dado que el EUR/CHF se encuentra cerca de su nivel más alto desde principios de 2025, creemos que los responsables de la política monetaria suizos podrían considerar innecesario señalar una mayor disposición a intervenir. Por otro lado, con la nueva escalada de la guerra de Irán, el SNB aún podría querer mostrar que está atento a posibles presiones alcistas sobre el CHF y mantener por ahora la orientación de junio."

"En los últimos datos, la inflación sorprendió al alza, subiendo al 0.8% interanual en agosto desde el 0.4% de julio, su ritmo más rápido desde septiembre de 2024. Gran parte del aumento se debió a unos precios de la energía más elevados, mientras que la inflación subyacente se mantuvo baja, en el 0.4% interanual. Pronosticamos que la inflación del tercer trimestre se situará en línea con la previsión del SNB del 0.7% intertrimestral y que posteriormente se acelerará hasta el 1.0% intertrimestral en el cuarto trimestre."

"Por lo tanto, es probable que el SNB revise al alza su estimación de crecimiento del PIB para el año, ya que incluso un crecimiento nulo en el segundo semestre daría lugar a una expansión del 1.8% para el conjunto del año, por encima de la expectativa de junio del SNB de "alrededor del 1%"."

"En general, nuestra previsión central es que la tasa de política monetaria del SNB se mantenga en el 0.00% hasta al menos finales de 2027. Si la inflación sube de forma sostenible hasta el 1% o más (es decir, alrededor de la mitad del objetivo de inflación del SNB, situado entre el 0% y el 2%), creemos que los responsables de la política monetaria podrían debatir la necesidad de subir las tasas en 2028."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)