Yen japonés: Un endurecimiento más rápido del BoJ respalda las ganancias frente al Dólar - MUFG

Halpenny, analista de MUFG, espera que el BoJ aplique una subida de tasas de 25 puntos básicos hasta el 1.25%, con unas comunicaciones que describan nuevas subidas de tasas y respalden los esfuerzos para fortalecer el Yen japonés. Sin embargo, advierte que el gobernador Ueda podría sonar cauteloso frente a la agresiva valoración del mercado, que prevé 90 puntos básicos de subidas. Cualquier decepción podría impulsar al USD/JPY, aunque el reciente retroceso sugiere que el endurecimiento del BoJ está impulsando cada vez más la dirección del mercado cambiario.

Riesgo de endurecimiento del BoJ y cautela de Ueda

"A primera hora de mañana, antes de la apertura de Londres, el BoJ anunciará su decisión de política monetaria, con una valoración del mercado que indica una expectativa cercana al 100% de una subida de tasas de 25 puntos básicos hasta el 1.25%. Sin duda, esperamos que el mensaje general de las comunicaciones indique un plan claro para seguir subiendo las tasas, lo que contribuirá en cierta medida a respaldar la curva de tasas OIS, que descuenta nuevas subidas. También sería coherente con que el BoJ se alineara con los esfuerzos coordinados entre Japón y EE.UU. para fortalecer el Yen."

"Dicho esto, existe un riesgo notable de que los comentarios del gobernador Ueda no estén a la altura de lo que esperan los mercados, dado que se descuentan subidas de 90 puntos básicos durante los próximos 12 meses. El gobernador Ueda tiene un historial de cautela cuando aumentan las incertidumbres globales, y el alza de los precios de la energía conlleva un aumento de los rendimientos globales y el riesgo de una caída del mercado bursátil mundial. Sin duda, dará poca credibilidad a los informes que apuntan a que el BoJ podría tener que considerar una subida mayor de 50 puntos básicos, provocados por un discurso del miembro extremadamente agresivo Hajime Takata el 2 de septiembre."

"El diferencial de swaps EE.UU.-Japón a 2 años ya está señalando riesgos alcistas para el USD/JPY, basándose en el movimiento conjunto de los últimos doce meses. Es bien sabido que, en los últimos años, ese diferencial no ha sido un indicador particularmente fiable de los movimientos del mercado cambiario, pero el movimiento conjunto es mucho más resistente desde diciembre del año pasado, hasta la fuerte caída del USD/JPY a principios de este mes. El diferencial EE.UU.-Japón a 2 años está 30 puntos básicos más alto, por lo que cualquier decepción ante la posibilidad de que Ueda iguale la valoración del mercado podría provocar un rebote más notable del USD/JPY."

"Dicho esto, el retroceso del USD/JPY de hoy es notable y sugiere que, desde la perspectiva del mercado cambiario, el ritmo más rápido de endurecimiento del BoJ que se espera se está convirtiendo en una influencia cada vez más importante para la dirección del mercado cambiario."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)