El Banco Central Europeo se dispone a mantener las tasas de interés sin cambios ante una inflación más moderada y un crecimiento más débil

Se espera que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga sin cambios la tasa de interés de las operaciones principales de refinanciación y la facilidad de depósito en el 2.4% y el 2.25%, respectivamente. La decisión se anunciará el jueves a las 12:15 GMT.

A diferencia de junio, esta vez la decisión sobre las tasas de interés no irá acompañada de las proyecciones económicas actualizadas del personal, pero será seguida por la rueda de prensa de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, a las 12:45 GMT.

Se espera que el Euro se mueva con fuerza tras los anuncios de política monetaria del BCE, ya que los operadores buscarán nuevas pistas sobre las perspectivas de subida de tasas del banco central.

¿Qué se puede esperar de la decisión sobre las tasas de interés del BCE?

En la reunión de política monetaria del mes pasado, el BCE cambió de rumbo y subió las tasas en 25 puntos básicos (pbs) en respuesta al shock energético desencadenado por la guerra en Oriente Medio.

Mientras tanto, el BCE dijo en las Actas de su reunión de junio, publicadas a principios de este mes, que "la comunicación debería seguir siendo neutral, sin sugerir ni que la decisión actual fue la primera de ⁠una serie de subidas por venir ni que ​fue un movimiento aislado." Esto sugirió que los responsables de política monetaria acordaron mantener abiertas sus opciones para responder a distintos escenarios en el conflicto entre EE.UU. e Irán.

Desde la reunión de junio, la inflación se ha enfriado más de lo esperado, ayudada por la caída de los precios de la energía y la relajación de las presiones subyacentes sobre los precios. El Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IAPC) subyacente de la Eurozona subió un 0.2% mensual en junio, moderándose desde el 0.3% de la lectura anterior. 

Una breve desescalada de las tensiones en Oriente Medio hizo retroceder los precios del Petróleo a niveles previos a la guerra. La relajación de las preocupaciones inflacionarias podría dar al BCE cierto margen para pausar su senda de tasas y esperar a las proyecciones actualizadas del personal de septiembre antes de decidir una posible subida.

Sin embargo, los precios del gas natural y de los combustibles refinados siguen elevados, mientras que se prevé que las expectativas de inflación se mantengan por encima del objetivo del 2% del BCE hasta 2027. Además, el renovado estallido de hostilidades en Oriente Medio visto hasta ahora este mes ha reavivado la tendencia alcista del precio del Petróleo y los temores inflacionarios.

Al mismo tiempo, la economía de la Eurozona está perdiendo impulso. El crecimiento se está desacelerando y la actividad empresarial sigue débil en medio del deterioro de las condiciones del mercado laboral. La economía del bloque se contrajo un 0.2% en el primer trimestre de 2026, frente al crecimiento estimado del 0.1% esperado.

Estos factores preocupantes podrían poner al BCE en un dilema entre apoyar el crecimiento y contener la elevada inflación.

Por lo tanto, la presidenta Lagarde podría mantener el jueves el enfoque del BCE de reunión por reunión y dependiente de los datos, dejando la puerta abierta a otra subida de tasas en septiembre, pero con una postura no comprometida.

¿Cómo podría impactar la reunión del BCE en el EUR/USD?

El Euro se mantiene cerca de 1.1400 frente al Dólar estadounidense (USD) tras corregir desde el máximo mensual de 1.1482 alcanzado el 15 de julio, mientras los operadores se preparan para el comunicado del BCE, y es probable que el tono de la reunión importe mucho más que la propia decisión sobre las tasas.

Si Lagarde sigue haciendo hincapié en los riesgos alcistas para la inflación, mantiene firmemente sobre la mesa las expectativas de una subida de tasas en septiembre y señala que la política podría necesitar seguir siendo restrictiva durante más tiempo, los mercados podrían interpretar esto como una decisión de mantener con tono de línea dura, proporcionando soporte a corto plazo al Euro. Ese escenario podría permitir al EUR/USD volver a probar el umbral de 1.1600, especialmente si los mercados reconstruyen las expectativas de una última subida de tasas del BCE en septiembre.

Por el contrario, si la presidenta del banco central reconoce un crecimiento más lento, una inflación más suave y un mercado laboral debilitado, al tiempo que se muestra menos convencida sobre un mayor endurecimiento, los operadores podrían recortar rápidamente sus apuestas por una subida de tasas en septiembre. Eso probablemente pesaría sobre el Euro, arrastrando al par de vuelta hacia la región de 1.1350.

Dhwani Mehta, analista principal de la sesión asiática en FXStreet, destaca niveles técnicos clave para operar el EUR/USD tras el anuncio de política monetaria.

"El EUR/USD mantiene un sesgo bajista a corto plazo, ya que el par se mantiene por debajo de una densa acumulación de medias móviles. La media móvil simple (SMA) de 50 días en 1.1510 es el primer techo, con la SMA de 100 días en 1.1578 y la SMA de 200 días en 1.1638 reforzando un techo más amplio al alza. El Índice de Fuerza Relativa (14) se sitúa por debajo de la línea neutral de 50, lo que sugiere una presión bajista persistente más que una recuperación inmediata."

"A la baja, una ruptura de la zona de demanda de 1.1350 dejaría al EUR/USD buscando nuevo soporte por debajo del nivel redondo de 1.1300," añade Dhwani.