Alemania: La recuperación del PIB fortalece las perspectivas – Deutsche Bank

Deutsche Bank espera que el mejor desempeño del PIB de Alemania en el primer semestre de 2026, mejor de lo esperado, eleve el crecimiento anual hasta cerca del 1% desde la previsión anterior del 0.5%. Los vientos en contra del transporte a corto plazo deberían seguir contenidos a medida que se recuperan los niveles de agua del Rin, aunque el crecimiento del tercer trimestre podría estancarse temporalmente. El consumo privado sigue siendo un punto débil, ya que la inflación del 2.7% erosiona las ganancias salariales, mientras que se espera que la política fiscal expansiva respalde la inversión hasta finales de 2026 y 2027.

Perspectivas de crecimiento al alza tras un primer semestre más fuerte

"La economía alemana mantuvo su senda de recuperación sorprendentemente robusta en la primera mitad del año. Los datos finales del PIB del segundo trimestre trajeron una revisión al alza de la tasa de crecimiento inicialmente publicada hasta el 0.3% intertrimestral. Junto con el ya sorprendentemente fuerte impulso del 0.4% del primer trimestre y el positivo arrastre estadístico de casi 0.2 puntos porcentuales de 2025, esto sitúa ahora nuestra previsión de crecimiento anual para 2026 significativamente más cerca del 1% que del 0.5% asumido anteriormente."

"Los vientos en contra relacionados con el transporte que amenazan el actual tercer trimestre probablemente seguirán contenidos por ahora, gracias a la recuperación impulsada por el clima en los niveles de agua en los cuellos de botella críticos del Rin. Esto debería disipar en gran medida los temores de una contracción del PIB en el tercer trimestre, aunque no puede descartarse una desaceleración temporal del impulso del crecimiento, posiblemente hasta el estancamiento."

"Es probable que el consumo privado siga siendo un punto débil, ya que la inflación de los precios al consumidor—impulsada por los elevados precios del petróleo y del gas—continúa erosionando el poder adquisitivo. En 2026 en su conjunto, esperamos que la inflación, medida según la definición nacional, se sitúe en el 2.7%, absorbiendo gran parte del aumento proyectado del 3% en los salarios pactados colectivamente. Esto también se refleja en un sentimiento de los consumidores aún contenido."

"Sin embargo, la postura fiscal expansiva sigue respaldando el crecimiento. Es probable que sus efectos se hagan cada vez más visibles en la economía real durante la segunda mitad del año, proporcionando un impulso particular al momentum de la inversión a finales de 2026 y en 2027. Se proyecta que el déficit federal aumente hasta el 4.1% del PIB nominal en 2026 y al 4.2% en 2027."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)