Tras una fuerte tendencia alcista de cinco semanas, el USD/CAD alcanza una resistencia importante

El USD/CAD ha estado en una fuerte tendencia alcista durante cinco semanas.

El precio ha regresado a una línea de tendencia semanal ascendente y se encuentra cerca del retroceso de Fibonacci del 61.8% de la caída desde 2025.

El RSI Estocástico semanal también está sobrecomprado, con una lectura de aproximadamente 8, lo que favorece una reversión.

Después de un movimiento tan brusco, los compradores ahora tienen que demostrar que pueden atravesar la resistencia en lugar de simplemente alcanzarla.

El DXY también está cerca de una posible resistencia, y de forma similar con una señal de sobrecompra.

El índice del Dólar está subiendo desde un canal ascendente y hacia una resistencia superior en la zona de 102 a 103.

Si tanto el USD/CAD como el DXY marcan un rechazo en sus niveles clave, eso sugeriría un debilitamiento del Dólar en las próximas semanas.

Por qué el Dólar canadiense está débil

Las últimas cifras laborales de Canadá no dejan mucho margen al Banco de Canadá para adoptar un tono de línea dura.

Statistics Canada dijo que el empleo cayó en 68.000 en septiembre después de un descenso de 42.000 en agosto. La tasa de desempleo subió al 6.5%, y la tasa de participación bajó al 64.8%, su nivel más bajo desde diciembre de 1997 fuera del periodo de pandemia.

Ese no es el perfil de una economía que invite a una política más restrictiva. Incluso si los riesgos inflacionarios siguen vivos por las fricciones energéticas y comerciales, un mercado laboral más débil dificulta que los responsables de la política monetaria se enfrenten a la economía con tasas más altas. Como mínimo, eso apunta a la cautela.

El Banco de Canadá ya mantuvo su tasa de interés oficial en el 2.25% el 2 de septiembre. Su próxima decisión no está prevista hasta el 28 de octubre. Así que, a menos que los datos canadienses repunten de forma repentina, el mercado tiene pocos motivos para descontar en el corto plazo una subida agresiva desde Ottawa.

¿Por qué ha subido USD/CAD tan rápido?

Otra explicación viene del mercado de bonos. El diferencial entre los rendimientos a 10 años de EE.UU. y Canadá ha estado aumentando con fuerza, alcanzando alrededor de 1.316 puntos porcentuales en el gráfico semanal.

Un diferencial al alza significa que el mercado está recompensando a EE.UU. con una rentabilidad a largo plazo mucho mayor que la de Canadá. 

Eso puede ocurrir porque los operadores esperan un crecimiento más firme en EE.UU., una inflación estadounidense más persistente, una mayor oferta de bonos del Tesoro, o simplemente un Banco de Canadá que no puede seguir el ritmo del tono de tipos más altos durante más tiempo en EE.UU. 

No creo que haga falta complicarlo demasiado. La lectura más simple es esta: las tasas de EE.UU. están subiendo porque el mercado sigue viendo allí una combinación más dura de inflación y crecimiento, mientras que los datos canadienses son lo bastante débiles como para limitar hasta dónde pueden seguir los rendimientos canadienses.

Esa es también la razón por la que la reciente recuperación del USD/CAD merece respeto hasta que el diferencial deje de ampliarse. Si la brecha de rendimientos sigue expandiéndose, el par puede mantenerse demandado incluso cuando parezca técnicamente extendido.

Así que incluso si retrocedemos aquí – lo que debería debilitar al dólar y fortalecer al CAD, por lo tanto el USDCAD se mueve a la baja – la trayectoria general del USDCAD sigue apuntando al alza. 

Observa cómo reaccionan los diferenciales cuando vuelvan a esa banda naranja, que es la EMA de 20 semanas con 1 desviación estándar.

¿Qué cambiaría la visión?

El principal riesgo a corto plazo para la tesis es una lectura del IPC de EE.UU. más débil de lo esperado este miércoles.

Si la inflación se enfría y los rendimientos del Tesoro retroceden, parte del apoyo actual al dólar podría desvanecerse rápidamente.

En el lado canadiense, un rebote sorpresa en los datos internos o un tono mucho más agresivo por parte del Banco de Canadá a finales de este mes también debilitaría el argumento.

Pero por ahora, el equilibrio sigue favoreciendo el alza. USD/CAD no solo está rompiendo al alza porque el dólar esté fuerte. Está subiendo porque Canadá parece menos capaz de convivir con el tipo de reajuste del tramo largo de la curva que ahora se observa en Estados Unidos.