¿Qué podría cambiar la dirección del AUD en los próximos meses?

Más allá de la política monetaria interna, los operadores deberían vigilar tres factores externos que podrían influir significativamente en el dólar australiano: el desempeño económico de China, los precios de las materias primas y el sentimiento general de riesgo internacional.

China: Un factor clave de la demanda de exportaciones australianas

China es el mayor socio comercial de Australia, lo que hace que los acontecimientos en la segunda mayor economía del mundo sean especialmente importantes para el dólar australiano. 

Según el Departamento de Asuntos Exteriores y Comercio de Australia (DFAT), el comercio bilateral de bienes y servicios entre ambos países alcanzó los A$326.000 millones en 2025, lo que representa el 25% del comercio total de Australia. Las exportaciones australianas a China ascendieron a A$196.000 millones, equivalentes al 29% del total de exportaciones de bienes y servicios del país. Esta estrecha relación significa que los cambios en la actividad industrial china, la inversión en infraestructuras y la demanda interna pueden tener consecuencias significativas para los ingresos por exportaciones de Australia y sus perspectivas económicas.

La relación es especialmente importante para el mineral de hierro, una de las mayores exportaciones de Australia. China es el mayor productor de acero del mundo y un destino clave para el mineral de hierro australiano. En consecuencia, la demanda de acero en los sectores chino de la construcción, las infraestructuras y la manufactura influye directamente en los precios del mineral de hierro y en los ingresos mineros de Australia. Sin embargo, el mercado inmobiliario chino sigue siendo motivo de preocupación. 

Según la Oficina Nacional de Estadística de China, la inversión en desarrollo inmobiliario cayó un 20.6% interanual entre enero y septiembre de 2026. Los inicios de nuevas construcciones inmobiliarias descendieron un 24.9%, mientras que las ventas de propiedades comerciales de nueva construcción cayeron un 13.2%. Esta prolongada desaceleración está lastrando la demanda de acero y complicando las perspectivas de los precios del mineral de hierro.

Otros indicadores económicos ofrecen un panorama más mixto. La producción industrial china aumentó un 5.5% interanual en septiembre, mientras que el PIB creció un 4.6% durante los tres primeros trimestres de 2026. Sin embargo, la inversión en activos fijos cayó un 7.2% en el periodo enero-septiembre, con una inversión en infraestructuras a la baja del 4.2%. Esta divergencia sugiere que la actividad industrial sigue siendo relativamente resistente, pero la demanda vinculada a la inversión continúa enfrentándose a vientos en contra.

Para Australia, las implicaciones pueden ser significativas. Una desaceleración prolongada de la inversión china en construcción e infraestructuras podría reducir la demanda de materias primas australianas, ejerciendo presión a la baja sobre los precios del mineral de hierro, los ingresos por exportaciones mineras y la relación real de intercambio. Esto podría pesar sobre el dólar australiano, especialmente si una demanda china más débil coincide con un deterioro de las condiciones económicas internas en Australia. Por el contrario, un mayor gasto chino en infraestructuras, una recuperación de la inversión inmobiliaria o una actividad manufacturera más resistente podrían respaldar la demanda de materias primas australianas. Por tanto, cualquier mejora en el impulso económico chino podría proporcionar una fuente externa de apoyo para el AUD, incluso si la economía interna de Australia sigue bajo presión.

Los precios de las materias primas y su influencia en el Dólar australiano

Los precios de las materias primas representan otro importante canal de transmisión entre la economía mundial y el dólar australiano. Como gran exportador de recursos naturales, Australia se beneficia cuando aumentan los precios internacionales de sus principales exportaciones, ya que unos mayores ingresos por exportaciones pueden mejorar su balanza comercial y su relación real de intercambio.

El Banco de la Reserva de Australia identifica una estrecha relación histórica entre la relación real de intercambio y el dólar australiano. La relación real de intercambio mide la proporción entre los precios de exportación y los precios de importación. Cuando los precios de exportación aumentan en relación con los precios de importación, la relación real de intercambio de Australia generalmente mejora, respaldando la renta nacional y potencialmente atrayendo inversión extranjera. Esto tiende a favorecer una apreciación del dólar australiano. Por el contrario, la caída de los precios de las materias primas puede reducir los ingresos por exportaciones y ejercer presión a la baja sobre la divisa.

El mineral de hierro es especialmente importante en esta relación. Según el informe Resources and Energy Quarterly de septiembre de 2026 del Departamento de Industria de Australia, se prevé que los ingresos por exportaciones de mineral de hierro disminuyan de A$107.000 millones en 2026-2027 a A$96.000 millones en 2027-2028, antes de caer a A$79.000 millones en 2030-2031 en términos reales. El departamento atribuye el descenso previsto al aumento de la oferta mundial y a una demanda más débil, incluida una menor producción de acero en China.

Sin embargo, las perspectivas para el conjunto de las exportaciones de materias primas de Australia son más matizadas. Se prevé que los ingresos totales por exportaciones de recursos y energía aumenten desde aproximadamente A$403.000 millones en 2025-2026 hasta A$422.000 millones en 2026-2027, reflejando en parte los elevados precios de la energía y unos mayores ingresos por oro. Esto ilustra por qué los operadores deberían vigilar una cesta más amplia de materias primas de exportación australianas en lugar de depender exclusivamente de los precios del mineral de hierro.

El carbón y el gas natural licuado (GNL) también son contribuyentes importantes a los ingresos por exportación de Australia. Sus precios están influenciados por la demanda mundial de energía, las interrupciones del suministro y los acontecimientos geopolíticos. Por ejemplo, las interrupciones en el suministro de energía en Oriente Medio han contribuido a elevar los precios de la energía, respaldando los ingresos por exportación proyectados de Australia. El Oro ofrece otra fuente de diversificación, con un precio influido por la demanda global de inversión, las compras de los bancos centrales y los movimientos de los tipos de interés reales.

Para los operadores del AUD, la distinción entre mercados de materias primas individuales importa. Una caída de los precios del mineral de hierro impulsada por una menor demanda de construcción en China podría pesar sobre la divisa, incluso si unos precios más altos del GNL o del carbón compensan en parte el impacto en los ingresos totales por exportación de Australia. Por el contrario, un aumento generalizado de los precios de las materias primas podría mejorar los términos de intercambio del país y reforzar la demanda del dólar australiano.

El apetito global por el riesgo sigue siendo una influencia adicional

Por último, el sentimiento internacional de riesgo sigue siendo importante. El dólar australiano suele considerarse una divisa sensible al riesgo, lo que significa que tiende a beneficiarse cuando los inversores favorecen los activos orientados al crecimiento y buscan exposición a economías con fuertes vínculos comerciales y de materias primas. Sin embargo, durante periodos de tensión en los mercados financieros, los inversores suelen reducir su exposición a las divisas sensibles al riesgo y favorecer activos defensivos como el dólar estadounidense y el yen japonés.

Esta relación a veces puede pesar más que los desarrollos de la política monetaria interna. Incluso si los tipos de interés australianos siguen siendo relativamente atractivos, un deterioro del apetito global por el riesgo podría limitar las ganancias del AUD o desencadenar una presión vendedora adicional.

¿Qué deberían vigilar a continuación los operadores del AUD?

Las influencias externas anteriores significan que los operadores deberían evitar interpretar el dólar australiano exclusivamente a través del prisma de la política del RBA. Un banco central relativamente de línea dura puede no ser suficiente para respaldar la divisa si la demanda china se debilita, los precios de las materias primas caen o los inversores internacionales se vuelven cada vez más reacios al riesgo.

La siguiente fase del comportamiento del dólar australiano dependerá de la interacción entre la inflación interna, el crecimiento económico y la demanda externa. En lugar de centrarse en publicaciones de datos individuales de forma aislada, los operadores deberían evaluar si las cifras entrantes están cambiando las expectativas sobre las futuras decisiones de política monetaria del RBA.

Las publicaciones de inflación australiana seguirán siendo especialmente importantes. Otra sorpresa al alza en la inflación media recortada podría reavivar las expectativas de un endurecimiento monetario adicional, apoyando al AUD a través de unos tipos de interés esperados más altos. Por el contrario, una moderación sostenida de las presiones subyacentes sobre los precios podría reforzar la idea de que el aumento de noviembre marcó el final del ciclo actual de endurecimiento, reduciendo potencialmente la ventaja de rendimiento de la divisa.

Los datos de empleo ofrecerán otra indicación de cuánta presión están ejerciendo sobre la economía los mayores costes de financiación. Un aumento del desempleo más rápido de lo esperado, especialmente junto con un consumo de los hogares más débil, podría reforzar las expectativas de futuras rebajas de tasas y pesar sobre el dólar australiano.

Los indicadores de vivienda también deberían seguir en el radar de los operadores. Nuevas caídas en los valores de las viviendas, la concesión de hipotecas y las transacciones inmobiliarias reforzarían las preocupaciones sobre la confianza de los hogares y la demanda interna. Sin embargo, una estabilización de los precios de la vivienda podría reducir los riesgos a la baja para el consumo y mejorar las perspectivas económicas, incluso sin una recuperación inmediata de los valores inmobiliarios.

La evolución en China será igualmente importante. Los operadores deberían vigilar el crecimiento del PIB chino, la producción industrial, la inversión en infraestructuras, la actividad del mercado inmobiliario y la producción de acero. Estos indicadores pueden ofrecer pistas tempranas sobre la futura demanda de mineral de hierro australiano y otras materias primas industriales. Los precios mensuales de las materias primas y las previsiones de exportación de Australia publicadas por el Departamento de Industria también pueden ayudar a evaluar si los cambios en la demanda mundial se están traduciendo en mayores o menores ingresos por exportación.