Pronóstico Semanal del Oro: La indecisión alcista persiste a pesar de la debilidad del Dólar estadounidense

El Oro (XAU/USD) luchó por hacer un movimiento decisivo en ninguna dirección ya que la persistente debilidad del Dólar estadounidense (USD) fue compensada por la ampliación del conflicto en Oriente Medio. Los datos de empleo de julio de Estados Unidos (EE.UU.) podrían desencadenar una gran reacción en el Oro, mientras que la perspectiva técnica a corto plazo pone de relieve la falta de interés comprador.

La crisis en Oriente Medio limita el potencial alcista del Oro

El Oro comenzó la semana con un gap alcista, ya que las tensiones geopolíticas se relajaron después de que EE.UU. anunciara durante el fin de semana que ponía en pausa las operaciones militares contra Irán y que Irán también suspendía sus ataques de represalia. Sin embargo, el metal amarillo borró parte de sus ganancias diarias más tarde el lunes después de que Irán aclarara que no estaba participando en conversaciones directas de alto el fuego con EE.UU.

Los informes sobre la incorporación de fuerzas saudíes al conflicto mediante ataques contra grupos alineados con Irán en Irak como represalia por los ataques con drones del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC) contra instalaciones petroleras saudíes apuntaron a una ampliación del conflicto, en lugar de un retorno a la diplomacia. Además, Irán afirmó haber atacado una base militar estadounidense ubicada en Jordania. El Oro giró a la baja el martes y perdió más de un 1% en la jornada.

El miércoles, el USD sufrió una fuerte presión vendedora y permitió al XAU/USD protagonizar un rebote. Aunque la Reserva Federal (Fed) se abstuvo de lanzar un mensaje dovish tras la reunión de política monetaria de julio, la decisión de mantener la tasa de interés oficial en el rango de 3.5%-3.75% desencadenó una venta del USD, ya que los mercados habían descontado alrededor de un 30% de probabilidad de una subida de tasas de interés de 25 puntos básicos (pb) de cara al evento, según la herramienta FedWatch de CME.

Los comentarios del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en la rueda de prensa posterior a la reunión obtuvieron una puntuación de 7/10 en FXS Speechtracker frente a un histórico de 6/10, lo que subraya un compromiso más firme con la lucha contra la inflación. La insistencia reiterada en que "solo hay un objetivo y es el 2%" y "cumpliremos el objetivo del 2%", junto con los comentarios de que la inflación "no puede curarse en 9 semanas" y que el comité "no dudará en actuar", señalaron una postura de línea dura, resuelta y paciente, a pesar de reconocer una "resiliencia impresionante" en la economía. El énfasis en la tendencia frente a los datos a corto plazo, unos rendimientos nominales y reales más altos, y un debate de política monetaria sólido y no inercial apuntaron a una Fed cómoda con condiciones restrictivas durante más tiempo.

Según TD Securities, la última decisión del FOMC de dejar sin cambios las tasas de interés ha respaldado al lingote, pero fue la postura del presidente de la Fed, Kevin Warsh, la que resultó más decisiva. El banco señala que "el FOMC mantuvo estables las tasas de interés, pero fue la disposición del presidente de la Fed, Warsh, a mirar más allá de un shock inflacionario y alejarse de la dependencia de los datos lo que ha dado un impulso al Oro". Aun así, TD Securities advierte que el contexto general de política monetaria sigue siendo una limitación, y subraya que "seguimos creyendo que las expectativas del mercado de subidas de tasas mantendrán a raya cualquier tendencia alcista material en los metales preciosos". 

El USD siguió debilitándose frente a sus principales rivales el jueves y el Oro logró cerrar por segundo día consecutivo en territorio positivo. La Oficina de Análisis Económico (BEA) de EE.UU. informó que el Producto Interior Bruto (PIB) de EE.UU. creció a una tasa anual del 1.5% en el segundo trimestre, por debajo de la expectativa del mercado y de la expansión del 2.1% del primer trimestre. Sin embargo, la caída sin precedentes observada en el USD/JPY sugirió que la debilidad del USD probablemente fue causada por una supuesta intervención del mercado por parte de las autoridades japonesas para apoyar al Yen japonés, más que por un cambio en los fundamentos subyacentes del USD. Con la situación calmándose el viernes y los inversores volviendo a centrar su atención en Oriente Medio, el USD protagonizó un rebote y el XAU/USD giró a la baja, retrocediendo la mayor parte de su rebote de dos días. 

Los inversores en Oro seguirán centrados en Oriente Medio y en las perspectivas de la Fed

El calendario económico de EE.UU. incluirá los informes del Índice de Gerentes de Compras (PMI) de manufactura y servicios del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) el lunes y el miércoles, respectivamente. Sin embargo, de cara al crucial informe oficial de empleo del viernes, es poco probable que las cifras del PMI tengan un impacto duradero en el desempeño del Oro. Aun así, el USD podría tener dificultades para encontrar demanda y ayudar al XAU/USD a mantenerse firme en caso de que cualquiera de los PMI principales caiga en territorio de contracción por debajo de 50.

Las Nóminas no Agrícolas (NFP) aumentaron en 57K en junio y no alcanzaron por un amplio margen la expectativa del mercado de 110K, tras tres meses consecutivos de sólido crecimiento. Una publicación decepcionante del NFP por debajo de 50K en julio podría reavivar las preocupaciones sobre el deterioro de las condiciones del mercado laboral y pesar sobre el USD con la reacción inmediata.

Por el contrario, una lectura por encima de 80K probablemente se considerará lo suficientemente buena para que la Fed siga priorizando el control de la inflación y apoye al USD. La herramienta FedWatch de CME muestra que los mercados están valorando actualmente en torno a un 35% de probabilidad de una subida de tasas en septiembre. Si hay una sorpresa alcista significativa en las NFP, con una cifra por encima de 120K, los mercados podrían posicionarse rápidamente para una subida de tasas en septiembre. El posicionamiento actual del mercado sugiere que el USD probablemente repuntará en este escenario y desencadenará otra caída del XAU/USD de cara al fin de semana.

Los economistas de Wells Fargo anticipan un panorama laboral estadounidense estable en los próximos meses, señalando que "esperamos que el mercado laboral se mantenga en términos generales estable, con un crecimiento de las nóminas de alrededor de ~80K al mes y la tasa de desempleo cerca del 4.2% durante el resto del año." Aunque reconocen que la reciente caída del desempleo "no se produjo por las razones ‘correctas’," Wells Fargo sostiene que el "movimiento lateral en la tasa de desempleo señala que la demanda y la oferta de trabajo están aproximadamente en equilibrio," reforzando la visión de un mercado laboral que no está ni sobrecalentado ni debilitándose bruscamente. 

Los inversores también prestarán mucha atención a los comentarios de los responsables de política monetaria de la Fed a lo largo de la semana, especialmente de la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, y la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, quienes discreparon al votar a favor de una subida de tasas en la última decisión de la Fed.

En caso de que los responsables de política monetaria expresen preocupación por las perspectivas de inflación y los riesgos que plantea el prolongado conflicto en Oriente Medio, es probable que el USD se mantenga resiliente y limite los intentos de recuperación del XAU/USD. Por otro lado, el Oro podría ganar tracción y subir si los funcionarios del banco central estadounidense respaldan una política estable durante más tiempo, moderando las expectativas de subida de tasas al citar una economía en enfriamiento a raíz de los decepcionantes datos de crecimiento del segundo trimestre.

Los analistas de Commerzbank destacan que la última decisión de la Fed estuvo lejos de ser unánime, señalando que "tres de los cinco presidentes regionales de la Fed que forman parte del Comité Federal de Mercado Abierto votaron a favor de una subida de tasas," subrayando un contingente claramente hawkish dentro del FOMC. Argumentan que el presidente Kevin Warsh "aparentemente asume que los mercados financieros harán el trabajo de la Fed por ella," permitiendo que los mayores rendimientos del mercado asuman más de la carga del endurecimiento a corto plazo. Sin embargo, Commerzbank advierte que esta estrategia tiene límites claros: "Si la inflación no se desacelera notablemente pronto, no bastará con hablar con firmeza. Entonces la Fed también tendrá que actuar." 

Por último, los nuevos acontecimientos en torno a la crisis en Oriente Medio probablemente seguirán afectando la valoración del Oro. Una retirada de la acción militar podría dar soporte al metal precioso, mientras que una nueva escalada y expansión del conflicto podría seguir alimentando los temores de inflación global y perjudicarlo.

Análisis técnico del Oro: los alcistas dudan

El indicador del Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario no logró superar el nivel neutral de 50, y la ruptura del Oro por encima de la línea de tendencia descendente y de la media móvil simple (SMA) de 20 días el jueves no logró atraer a compradores técnicos.

El área de 3.950$-3.920$ sigue siendo un soporte técnico clave, donde se alinean el límite inferior de la formación de triángulo descendente y el punto de inicio de la tendencia de noviembre-febrero. Si el Oro rompe por debajo de esta región, 3.800$ (nivel estático, nivel redondo) podría verse como el siguiente objetivo bajista antes de 3.720$ (nivel estático).

Al alza, 4.185$ (SMA de 50 días) podría verse como el siguiente nivel de resistencia en caso de que el Oro logre confirmar el área de 4.060$-4.070$ (SMA de 20 días, línea de tendencia descendente) como soporte. Si después se acumula impulso alcista, 4.240$ (retroceso de Fibonacci del 78,6% de la tendencia alcista de noviembre-febrero) podría verse como un nivel de resistencia intermedio antes de 4.380$ (nivel estático).