Previsión del precio del Dólar australiano: ¿Vender en los repuntes?

El Dólar australiano (AUD) ha vuelto a enfrentarse a una presión bajista el jueves, lo que llevó al AUD/USD a abandonar la zona de los máximos recientes cerca de 0.7040, dar un giro tras cuatro avances diarios consecutivos y volver a centrarse en la zona de 0.7000.

La reanudación de la presión vendedora sobre el par se produjo tras la considerable mejora del Dólar estadounidense (USD), respaldado en parte por la escalada de las tensiones en la crisis de Oriente Próximo y un marcado repunte de los precios del petróleo crudo, lo que, a su vez, reforzó la postura de la Fed de mantener una política más restrictiva durante más tiempo.

Desde una perspectiva más amplia, el precio al contado sigue siendo vulnerable a nuevas pérdidas mientras cotice por debajo de su SMA de 200 días, cerca de 0.7050. Sin embargo, la postura de política monetaria de línea dura del Banco de la Reserva de Australia (RBA), junto con una inflación interna aún elevada, debería amortiguar cualquier corrección profunda y sostenida… por ahora.

La economía australiana se tambalea, pero se niega a quebrarse

La economía australiana sigue comparándose favorablemente con muchas de sus pares del G10, respaldada por la demanda interna y un crecimiento económico positivo. La inflación persistente también respalda la postura cautelosa y dependiente de los datos del RBA.

Sin embargo, la actividad empresarial parece haber perdido algo de impulso después de que los datos finales mostraran que el Índice de Gestores de Compras (PMI) manufacturero se enfrió hasta 49.6 en septiembre y descendió hasta 51.9 en el caso de los servicios, desde 52.0 y 53.2, respectivamente.

Los datos comerciales proporcionaron otra señal positiva, aunque modesta, después de que el superávit comercial de agosto se situara en apenas 0.495 mil millones de dólares australianos, sumándose al superávit de 1.351 mil millones de dólares australianos registrado el mes anterior (revisado desde 1.923 mil millones de dólares australianos).

Sin embargo, las cifras de crecimiento fueron menos alentadoras. En efecto, el Producto Interior Bruto (PIB) se expandió un 0.4% intertrimestral en el segundo trimestre de 2026, frente al 0.3%, mientras que el crecimiento anual se situó en el 2.1%, por debajo de la expansión anual anterior del 2.5%.

Sin embargo, el mercado laboral decepcionó a los inversores en septiembre, después de que la tasa de desempleo se mantuviera estable en el 4.7% (el dato de agosto se revisó al alza hasta el 4.7% desde el 4.6%), mientras que el cambio en el empleo se contrajo en 39.3K, revirtiendo el aumento de 29.3K de agosto (revisado desde 39.5K).

La inflación parece haber perdido algo de impulso después de que la media recortada, una de las medidas más observadas, se situara en el 3.6% durante los últimos doce meses, a pesar de que el IPC general subió hasta el 4.0% interanual.

La medida de expectativas de inflación de los consumidores del Instituto de Melbourne reforzó esas cifras tras subir hasta el 5.3% en octubre.

Las cifras dejan incompleta la tarea del RBA en materia de inflación. Los responsables de la política monetaria esperan que la inflación vuelva al objetivo solo a principios de 2028, manteniendo el énfasis en la paciencia en lugar de un giro inminente de la política monetaria.

China recupera el rumbo, pero ¿dónde está el impulso?

China está proporcionando estabilidad a la economía australiana, pero no el impulso de crecimiento que ha respaldado al Dólar australiano durante expansiones anteriores.

La economía china creció un 4.5% interanual en el periodo de julio a septiembre, mientras que el crecimiento de la producción industrial recuperó tracción, expandiéndose un 5.5% interanual y un 5.3% acumulado en lo que va de año. Además, los últimos datos comerciales mostraron un superávit de 133.53 mil millones de dólares en septiembre, respaldado por sólidos aumentos tanto de las importaciones como de las exportaciones. Como refuerzo de este panorama, el gasto de los consumidores se mantuvo sólido después de que las ventas minoristas se expandieran un 1.1% durante los últimos doce meses.

Además, las encuestas empresariales presentaron un panorama prometedor: la Oficina Nacional de Estadísticas informó de que el PMI manufacturero mejoró hasta 50.1 en septiembre (desde 49.8), mientras que el PMI de servicios mejoró hasta 50.2 (desde 49.0). En la misma dirección, las medidas privadas, como RatingDog, se mantuvieron en territorio expansivo, con el sector manufacturero en 52.1 (desde 51.5) y los servicios en 51.6 (desde 51.4).

Las presiones desinflacionarias parecen haber hecho una pausa en septiembre, con el IPC ganando un 0.9% interanual, frente al 0.8%, mientras que los precios aumentaron un 0.2% mensual. Los precios de producción aumentaron más de lo estimado inicialmente, un 5.0% durante los doce meses anteriores, frente al aumento del 3.8% registrado el mes anterior.

Como se esperaba ampliamente, el Banco Popular de China (PBoC) mantuvo sin cambios sus Tasas Preferenciales de Préstamos (LPR) en el 3.00% para el plazo de un año y en el 3.50% para el plazo de cinco años.

Tras la reciente serie de resultados auspiciosos de los fundamentales chinos, parece que finalmente se está generando algo de optimismo para Australia y el Dólar australiano.

El RBA aún no ha terminado de endurecer su política monetaria

En una decisión unánime, el RBA subió su OCR en 25 puntos básicos hasta el 4.60% en su reunión de finales de septiembre.

Las actas del RBA publicadas la semana pasada mostraron un voto unánime a favor de un mayor endurecimiento. En efecto, todos los miembros de la junta votaron a favor de la subida de tasas de 25 puntos básicos, al considerar que el exceso de demanda era mayor de lo asumido anteriormente y que había aumentado el riesgo de una inflación persistentemente elevada. Además, los responsables de la política monetaria debatieron si mantener las tasas durante un tiempo, pero decidieron actuar oportunamente para mantener ancladas las expectativas de inflación.

Asimismo, el RBA destacó las amplias presiones sobre los costes internos, el aumento de los costes laborales unitarios, los elevados precios del petróleo y los riesgos inflacionarios emergentes derivados del auge de la IA. Algunos indicadores sugirieron que las condiciones financieras eran solo moderadamente restrictivas, mientras que los modelos indicaban que la tasa neutral podría haber aumentado. La junta también advirtió de que un aumento de las tasas neutrales mundiales podría debilitar al Dólar australiano si las tasas internas no lo acompañaban.

En general, las actas fueron claramente de línea dura y mantienen firmemente sobre la mesa un mayor endurecimiento, aunque los responsables de la política monetaria siguen teniendo en cuenta la caída de los precios de la vivienda y el riesgo de una desaceleración de la actividad económica.

Mientras tanto, los participantes del mercado descuentan ahora aproximadamente 20 puntos básicos de endurecimiento por parte del RBA para finales de año, aunque siguen bastante divididos respecto a una subida de tasas en la reunión del 3 de noviembre.

Los funcionarios cuestionan si la política monetaria es suficientemente restrictiva

Los recientes comentarios de los funcionarios del RBA apuntan a unas perspectivas de inflación más difíciles, ya que se espera que la media recortada trimestral supere las previsiones anteriores y las empresas informan de amplias presiones sobre los costes. Los responsables de la política monetaria creen que las tasas son algo restrictivas, pero el aumento de las tasas neutrales ha planteado nuevas dudas sobre si la configuración actual es lo suficientemente restrictiva.

El Gobernador Adjunto del RBA, Christopher Kent, afirmó que existían pruebas razonables de que las tasas neutrales estaban aumentando en Australia y en el extranjero, lo que generaba incertidumbre sobre si la política actual era suficientemente restrictiva. La demanda de los hogares se estaba debilitando y el mercado laboral se había relajado, pero el sólido crédito empresarial sugería que las condiciones financieras seguían siendo mixtas.

La Vicegobernadora Sarah Hauser afirmó que las perspectivas de inflación se habían deteriorado, ya que las empresas informaban de amplias presiones sobre los costes y era probable que la media recortada trimestral superara las previsiones. El RBA sigue preocupado por las expectativas de inflación y podría tener que responder a los choques de oferta para mantenerlas ancladas.

En general, el mensaje fue cautelosamente de línea dura esta semana, con un endurecimiento adicional posible si las presiones sobre los precios siguen empeorando.

Los alcistas del AUD/USD afrontan una batalla cuesta arriba

Perspectivas de referencia

No debería descartarse un mayor estado de lateralidad a corto plazo. Mientras tanto, y observando el panorama más amplio, el par debería afrontar una probabilidad constante de nuevas caídas mientras se mantenga por debajo de la SMA de 200 días, en torno a 0.7050.

La reanudación del sesgo alcista probablemente requerirá un catalizador fuerte, concretamente una mejora sostenida de las tendencias del apetito por el riesgo o una renovada y persistente debilidad del Dólar.

Escenario alcista

Un entorno más favorable al riesgo debería alentar al par a superar de forma sostenida el umbral clave de 0.7000. Una vez superado, se espera que el contado se enfrente al siguiente obstáculo en su SMA de 200 días, antes de alcanzar el máximo semanal en 0.7140 (21 de septiembre). Más al norte, debería entrar en juego una prueba del techo de 2026 cerca de 0.7280.

Escenario bajista

En caso de que los bajistas recuperen el control del sentimiento en torno al Aussie, el soporte inicial debería situarse en el mínimo de octubre de 0.6894 (15 de octubre). Una ruptura por debajo de este nivel aumentaría la probabilidad de una nueva prueba del mínimo de junio cerca de 0.6860 (30 de junio).

Los bajistas del AUD se acumulan, pero ¿se está saturando la operación?

El posicionamiento bajista no comercial en el AUD se intensificó considerablemente en la semana que terminó el 13 de octubre, según los datos de la Comisión de Operaciones a Futuro de Materias Primas (CFTC). De hecho, las posiciones cortas netas especulativas aumentaron hasta casi 117.300 contratos, mientras que el descenso semanal se moderó a poco más de 18.700 contratos. Sin embargo, el cambio de cuatro semanas se deterioró aún más hasta casi -78.400 contratos, confirmando que la tendencia bajista general se mantiene firmemente vigente.

Además, el interés abierto aumentó hasta casi 339.500 contratos, su nivel más alto de las últimas cuatro semanas. Unas posiciones cortas netas más profundas y una mayor participación apuntan a que se siguen acumulando nuevas posiciones bajistas, en lugar de que el movimiento esté impulsado únicamente por la liquidación.

La exposición especulativa también disminuyó hasta el -34.6%, y su percentil descendió a 33.7,  lo que significa que la exposición corta no se encuentra en un extremo histórico en relación con el interés abierto. Sin embargo, el percentil de posición neta cayó hasta la zona de 0.0, lo que indica que la posición corta neta absoluta se encuentra en su punto más bajista del periodo de referencia de cinco años.

Mientras tanto, el mercado de opciones continúa respaldando la visión bajista sobre el AUD. La reversión de riesgo delta 25% a un mes cayó a -1.047 puntos de volatilidad el 16 de octubre, lo que apunta a que la protección frente a caídas se está volviendo relativamente más cara. Se encuentra en el percentil 26 de su rango de cinco años, por lo que no sorprende observar cierto sesgo bajista, pero el sesgo a la baja sigue siendo bastante moderado.

Más importante aún, el impulso bajista en las opciones ha cobrado fuerza. Las reversiones de riesgo registraron un cambio mensual de -0.302 puntos de volatilidad, un movimiento que se situó en el percentil 19.1 de movimientos similares en el pasado. Esto sugiere que los inversores han estado buscando una mayor protección frente a caídas durante el último mes, reforzando la señal de posicionamiento bajista que observamos en los mercados de futuros.

Pero la relación entre la valoración de las opciones y los movimientos del contado es más sutil. Durante el último mes, el AUD/USD ha caído con bastante fuerza y las reversiones de riesgo se han suavizado en 0.302 puntos de volatilidad, frente a una caída esperada de alrededor de 0.220 según la relación histórica. El residual resultante de -0.082 puntos de volatilidad se situó en el puesto 38. El percentil 4 de la distribución fuera de muestra sugiere que las opciones se han reajustado de forma algo más negativa de lo que el contado por sí solo indicaría, pero la desviación sigue encontrándose dentro de un rango histórico relativamente normal.

En general, el posicionamiento en el AUD sigue siendo decididamente bajista, con el posicionamiento en futuros y la valoración de las opciones señalando de forma constante a la baja. Sin embargo, el muy bajo percentil de posición neta sugiere que la operación corta se está volviendo cada vez más vulnerable a una compresión, especialmente si el trasfondo macroeconómico mejora o el impulso bajista comienza a desvanecerse. No obstante, el percentil de exposición especulativa relativamente moderado y la ausencia de un reajuste inusualmente agresivo de las opciones implican al mismo tiempo que, aunque el sentimiento bajista se ha afianzado, no es extremo de forma generalizada en todos los mercados.

El próximo movimiento del Aussie podría decidirse en el exterior

La dinámica del Dólar estadounidense, el sentimiento de riesgo global y los acontecimientos geopolíticos siguen siendo los principales factores impulsores del AUD/USD a corto plazo.

En cuanto a los datos, y para cerrar la semana, la agenda australiana incluirá las lecturas preliminares de los PMI manufactureros y de servicios de S&P Global correspondientes al mes actual, que se espera que se moderen ligeramente con respecto a septiembre.

Más allá de eso, se espera que los principales riesgos procedan de China, de una Fed persistentemente cautelosa, de un deterioro del apetito por el riesgo de los inversores o de un cambio en la actual postura de política del RBA. Cualquiera de estos acontecimientos podría alterar rápidamente las perspectivas para la moneda australiana.

Análisis técnico

En el gráfico diario, el AUD/USD cotiza en 0.7024, manteniendo un tono limitado al alza mientras permanece por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 días en 0.7033 y de la SMA de 200 días en 0.7050, con la SMA de 55 días más arriba, en 0.7075. Esta alineación de las medias clave por encima del contado sugiere que las subidas probablemente se enfrentarán a oferta, incluso mientras el Índice de Fuerza Relativa se mantiene en la zona baja de los 50 y el Índice Direccional Medio, cerca de 33, apunta a una tendencia aún moderada, aunque en proceso de relajación.

Al alza, la resistencia inmediata aparece en la SMA de 100 días en 0.7033, seguida de la SMA de 200 días en 0.7050 y la SMA de 55 días en 0.7075, con una barrera horizontal cercana en 0.7079; más allá de ese nivel, se observa una resistencia superior en 0.7278 y 0.7283, antes de 0.7661. A la baja, el soporte inicial se sitúa en el nivel horizontal alrededor de 0.6833, con soportes inferiores en 0.6660 y 0.6593, mientras que los soportes más profundos se encuentran en 0.6414 y 0.6373 si la presión vendedora se intensifica.

(El análisis técnico de esta historia se redactó con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)

RBA de línea dura, Aussie bajista: algo tendrá que ceder

Algunas nubes oscuras siguen cerniéndose sobre las perspectivas del AUD a corto plazo.

El trasfondo interno de Australia se compara favorablemente con el de muchas economías avanzadas, y el RBA no tiene prisa por abandonar su postura de línea dura. Estos factores deberían contener en cierta medida el impulso bajista.

No obstante, la recuperación sigue siendo vulnerable a una renovada fortaleza del Dólar, a la persistente incertidumbre geopolítica y a una economía china que se está estabilizando en lugar de acelerarse.

La SMA de 200 días sigue siendo el nivel clave para las perspectivas a medio plazo. Mantenerse por encima de ella preserva la estructura constructiva, pero es necesario superar de forma convincente 0.7200 para prolongar aún más la tendencia alcista.

Sin embargo, dicho movimiento requeriría la reanudación de la tendencia bajista del Dólar, una mayor demanda de activos sensibles al riesgo, una nueva moderación de la inflación estadounidense o un cambio moderado —menos probable— de la Fed.

Hasta entonces, es probable que las fuerzas externas ejerzan una mayor influencia sobre el Dólar australiano que los fundamentos internos.