Pronóstico del precio del Dólar australiano: Perjudicado por los datos

El Dólar australiano (AUD) ha acelerado marcadamente su caída, provocando que el AUD/USD rompiera brevemente por debajo de la zona de contención de 0.6900 y alcanzara nuevos mínimos de tres meses el jueves. El fuerte descenso del par se produjo tras los débiles datos del mercado laboral interno, que se enfrió inesperadamente más de lo estimado en septiembre.

La continuación de la tendencia bajista del spot también se produjo a pesar del resurgimiento de un marcado retroceso del Dólar estadounidense (USD), en medio de la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, unos precios de producción superiores a lo esperado y unos datos favorables de ventas minoristas.

Desde una perspectiva más amplia, el par sigue siendo vulnerable a nuevas pérdidas mientras continúe cotizando por debajo de su SMA de 200 días, cerca de 0.7040. Sin embargo, la postura de política monetaria de línea dura del Banco de la Reserva de Australia (RBA), junto con una inflación interna aún elevada, debería amortiguar cualquier corrección profunda y sostenida… por ahora.

La economía australiana resiste, pero comienzan a aparecer grietas

La economía australiana continúa comparándose favorablemente con muchas de sus pares del G10, respaldada por la demanda interna y un crecimiento económico positivo. La inflación persistente también respalda la postura cautelosa y dependiente de los datos del RBA.

Sin embargo, la actividad empresarial parece haber perdido algo de impulso después de que los datos finales mostraran que el Índice de Gestores de Compras (PMI) manufacturero se enfrió hasta 49.6 en septiembre y descendió hasta 51.9 en el caso de los servicios, desde 52.0 y 53.2, respectivamente.

Los datos comerciales ofrecieron otra señal positiva, aunque modesta, después de que el superávit comercial de agosto se situara en apenas 0.495 mil millones de dólares australianos, sumándose al superávit de 1.351 mil millones de dólares australianos registrado el mes anterior (revisado desde 1.923 mil millones de dólares australianos).

Sin embargo, las cifras de crecimiento fueron menos alentadoras. De hecho, el Producto Interior Bruto (PIB) se expandió un 0.4% intertrimestral en el segundo trimestre de 2026, frente al 0.3%, mientras que el crecimiento anual se situó en el 2.1%, por debajo de la expansión interanual anterior del 2.5%.

Sin embargo, el mercado laboral decepcionó a los inversores en septiembre, después de que la tasa de desempleo se mantuviera estable en el 4.7% (el dato de agosto se revisó al alza hasta el 4.7% desde el 4.6%), mientras que el cambio en el empleo disminuyó en 39.3 mil, revirtiendo el aumento de 29.3 mil de agosto (revisado desde 39.5 mil).

La inflación parece haber perdido algo de impulso después de que la media recortada, el indicador más observado, se situara en el 3.6% durante los últimos doce meses, pese a que el IPC general subió al 4.0% desde el mismo periodo del año anterior.

La medida de expectativas de inflación de los consumidores del Melbourne Institute reforzó esas cifras después de subir hasta el 5.3% en octubre.

Las cifras dejan incompleta la tarea del RBA en materia de inflación. Los responsables de la política monetaria esperan que la inflación vuelva al objetivo solo a comienzos de 2028, manteniendo el énfasis en la paciencia en lugar de un giro inminente de la política monetaria.

China estabiliza el barco, pero ofrece poco impulso al Aussie

China está proporcionando estabilidad a la economía australiana, pero no el impulso al crecimiento que ha respaldado al Dólar australiano durante expansiones anteriores.

La economía china creció un 4.3% interanual durante el periodo de abril a junio, mientras que el crecimiento de la Producción Industrial recuperó impulso y se expandió un 5.2% en lo que va de año, y el superávit comercial se amplió hasta los 133.53 mil millones de dólares en septiembre, respaldado por sólidos aumentos tanto de las importaciones como de las exportaciones. Sin embargo, en el lado negativo, el gasto de los consumidores siguió siendo débil después de que las ventas minoristas aumentaran solo un 0.4 % respecto al año anterior.

Además, las encuestas empresariales presentaron un panorama prometedor: la Oficina Nacional de Estadísticas informó que el PMI manufacturero mejoró hasta 50.1 en septiembre (desde 49.8), mientras que el PMI de servicios mejoró hasta 50.2 (desde 49.0). En la misma dirección, las mediciones privadas, como RatingDog, se mantuvieron en territorio expansivo, con el sector manufacturero en 52.1 (desde 51.5) y los servicios en 51.6 (desde 51.4).

Las presiones desinflacionarias parecen haberse tomado una pausa en septiembre, con un aumento del IPC del 0.9% respecto al año anterior, frente al 0.8%, mientras que los precios subieron un 0.2% en términos mensuales. Los precios de producción aumentaron más de lo estimado inicialmente, un 5.0% durante los doce meses anteriores, frente al incremento del 3.8% registrado el mes anterior.

El Banco Popular de China (PBoC) mantuvo sin cambios sus Tasas Preferenciales de Préstamos el mes pasado, manteniendo la tasa a un año en el 3.00% y la tasa a cinco años en el 3.50%.

Por lo tanto, China no está proporcionando un impulso importante ni ejerciendo un lastre significativo. A menos que los datos revelen una aceleración o un deterioro más claros, es probable que su influencia sobre el AUD/USD siga siendo limitada.

El RBA endurece su postura mientras la inflación se afianza

En una decisión unánime, el RBA subió su OCR en 25 puntos básicos, hasta el 4.60%, en su reunión de finales de septiembre.

Las actas del RBA publicadas a primera hora del martes muestran un voto unánime a favor de un mayor endurecimiento. De hecho, todos los miembros del Consejo votaron a favor de una subida de tipos de 25 puntos básicos, al considerar que el exceso de demanda era mayor de lo supuesto anteriormente y que el riesgo de una inflación persistentemente elevada había aumentado. Además, los responsables de la política monetaria debatieron si mantener los tipos por un tiempo, pero decidieron actuar oportunamente para mantener ancladas las expectativas de inflación.

Asimismo, el RBA destacó unas presiones generalizadas sobre los costes internos, unos costes laborales unitarios más elevados, unos precios del petróleo elevados y la aparición de riesgos inflacionarios derivados del auge de la IA. Algunos indicadores sugerían que las condiciones financieras eran solo moderadamente restrictivas, mientras que los modelos apuntaban a que la tasa neutral podría haber aumentado. El Consejo también advirtió de que un aumento de las tasas neutrales mundiales podría debilitar al Dólar australiano si las tasas internas no lo acompañaban.

En general, las actas fueron claramente de línea dura y mantienen firmemente sobre la mesa un mayor endurecimiento, aunque los responsables de la política monetaria siguen teniendo presentes la caída de los precios de la vivienda y el riesgo de una desaceleración de la actividad económica.

Tras los últimos datos del mercado laboral australiano, los mercados ahora descuentan poco más de 9 puntos básicos de endurecimiento por parte del RBA para finales de año.

Los alcistas del AUD/USD chocan con un obstáculo técnico

Perspectiva de referencia

El deterioro de la acción del precio del jueves empaña en cierta medida las perspectivas del par a medio plazo. Mientras se mantenga por debajo de la SMA de 200 días, el spot debería enfrentarse a una probabilidad constante de nuevas caídas. En este contexto, la reaparición del sesgo bajista debería encontrar un soporte inicial en el mínimo de octubre, en 0.6894 (15 de octubre).

La reanudación del sesgo alcista probablemente requerirá un catalizador sólido, concretamente una mejora sostenida de las tendencias del apetito por el riesgo o un renovado y persistente debilitamiento del Dólar estadounidense.

Escenario alcista

Un entorno más favorable al riesgo debería afrontar la barrera inicial del umbral clave de 0.7000, justo por delante de la SMA de 200 días, antes de alcanzar el máximo semanal en 0.7140 (21 de septiembre). Más al norte, podría entrar en el radar una prueba del máximo de 2026, cerca de 0.7280.

Escenario bajista

Un deterioro adicional del sentimiento de riesgo global, la fortaleza persistente del Dólar o una nueva debilidad de los datos chinos podrían avivar aún más el actual clima vendedor.

El soporte inicial se encuentra en el mínimo de octubre de 0.6894 (15 de octubre). Una ruptura por debajo de este último aumentaría la probabilidad de una nueva prueba del mínimo de junio cerca de 0.6860 (30 de junio).

La convicción bajista se enfrenta al riesgo del posicionamiento

Los datos de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mostraron que el posicionamiento bajista en el AUD aumentó considerablemente en la semana que terminó el 6 de octubre. Las posiciones cortas especulativas netas aumentaron hasta casi 98.6K contratos, sumándose a la caída de la semana anterior. El cambio en cuatro semanas fue de alrededor de −63.7K contratos, lo que muestra una tendencia bajista fuerte y que se intensifica rápidamente.

Mientras tanto, el interés abierto aumentó considerablemente hasta alrededor de 328.7K contratos. El incremento de la participación y un posicionamiento corto neto más agresivo implican que se están tomando nuevas posiciones bajistas, en lugar de que este movimiento sea simplemente el desmantelamiento de posiciones largas existentes. Esto apunta a un aumento significativo de la convicción detrás de la perspectiva negativa para el AUD.

Los datos adicionales mostraron que la exposición especulativa cayó hasta el −30%, mientras que su percentil descendió al 47.1, lo que indica que la exposición en relación con el interés abierto no es históricamente extrema según esta medida. Sin embargo, el percentil de posición neta se desplomó hasta 1.9 desde 33.7, mostrando que el posicionamiento especulativo absoluto ha alcanzado niveles excepcionalmente bajistas según los estándares históricos.

Los mercados de opciones confirman ampliamente la perspectiva negativa, aunque la intensidad de la reevaluación bajista se ha moderado. Al 14 de octubre, la reversión del riesgo de un mes y 25-delta del AUD/USD se situaba en −0.960 puntos de volatilidad, lo que indica que la protección frente a la baja sigue siendo más cara que una exposición equivalente al alza. La lectura se encuentra en el percentil 31.5 de su distribución de cinco años. Esto es coherente con un sesgo moderado a la baja.

Pero la velocidad de la reevaluación bajista se ha ralentizado significativamente. El cambio en la reversión del riesgo de un mes fue menos negativo, de –0.206 puntos de volatilidad frente a –0.536 el 6 de octubre, y el cambio en una semana fue ligeramente positivo, de +0.028. Esto significa que, aunque la visión general es negativa, la demanda de protección frente a la baja ya no está aumentando tan rápidamente.

La relación entre el contado y las opciones también aporta más información: el AUD/USD cayó notablemente durante el último mes, un movimiento que históricamente implicaría un deterioro de aproximadamente −0.213 puntos de volatilidad en la reversión del riesgo. El cambio real de −0.206 fue casi idéntico, dejando un residual positivo insignificante. Este residual se sitúa en el percentil 51.7 de la distribución histórica fuera de muestra, lo que sugiere que los mercados de opciones ya no están valorando un riesgo bajista inusualmente agresivo en relación con la caída de la divisa.

En conjunto, los mercados de futuros y opciones continúan respaldando una perspectiva decididamente bajista para el AUD, aunque las señales subyacentes se están volviendo más matizadas. Las posiciones cortas especulativas se han ampliado rápidamente, mientras que los operadores de opciones parecen menos inclinados a aumentar la protección frente a la baja más allá de lo que normalmente justificaría la debilidad del contado.

Podemos identificar un régimen de confirmación bajista masificada, con el posicionamiento neto en el percentil 2.3 de su distribución de cinco años y el interés abierto en el percentil 98.5.

Es posible que se produzcan pérdidas adicionales en el par mientras persistan los flujos bajistas. Pero con el posicionamiento especulativo cada vez más extendido y la reevaluación de las opciones volviéndose más normal, la operación bajista se ha vuelto más vulnerable a un fuerte repunte de cobertura de cortos si mejora el sentimiento del mercado.

Los próximos catalizadores: China, la Fed y el apetito por el riesgo

La dinámica del Dólar estadounidense, el sentimiento de riesgo global y los acontecimientos geopolíticos siguen siendo los principales factores impulsores del AUD/USD a corto plazo.

Mientras tanto, se espera que los inversores sigan de cerca las publicaciones de datos chinos a comienzos de la próxima semana, concretamente las cifras del PIB, las ventas minoristas y la producción industrial, todas ellas antes de la reunión del PBoC, donde se prevé que el banco central mantenga sin cambios sus tasas de interés oficiales.

Más allá de las publicaciones inmediatas, los principales riesgos incluyen una desaceleración más pronunciada en China, una Fed persistentemente cautelosa, un deterioro del apetito por el riesgo de los inversores o un cambio en la postura actual de política monetaria del RBA. Cualquiera de estos acontecimientos podría alterar rápidamente la perspectiva del Dólar australiano.

Panorama técnico

En el gráfico diario, el AUD/USD cotiza en 0.6911, manteniendo un tono bajista a corto plazo, ya que el precio se mantiene por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 100 y 200 días, agrupadas en torno a 0.7040, y de la SMA de 55 días cerca de 0.7078. El par ha retrocedido desde la zona de 0.7200 hasta la zona alta de 0.6800, con el Índice de Fuerza Relativa (14) rondando 33 y apuntando a condiciones de sobreventa emergentes, mientras que el Índice Direccional Medio (14), por encima de 39, sugiere que la tendencia bajista sigue siendo relativamente fuerte a pesar de la proximidad de la demanda a corto plazo.

Al alza, la resistencia inicial se sitúa en la SMA de 100 días en 0.7041 y la SMA de 200 días en 0.7042, seguida de la SMA de 55 días en 0.7078 y de la cercana barrera horizontal en 0.7079; una ruptura sostenida por encima de este grupo abriría el camino hacia 0.7278 y 0.7283, antes de la región más distante de 0.7661. A la baja, el soporte inmediato se observa alrededor de la zona de negociación reciente y del nivel horizontal en 0.6833, con soportes más profundos en 0.6660 y 0.6593, mientras que una extensión más fuerte del descenso expondría los niveles estructurales inferiores en 0.6414 y 0.6373.

(El análisis técnico de esta historia se escribió con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)

El dilema del Dólar australiano: bases sólidas, vientos en contra

Algunas nubes oscuras continúan cerniéndose sobre la perspectiva del AUD a corto plazo.

El contexto interno de Australia se compara favorablemente con el de muchas economías avanzadas, y el RBA no tiene prisa por abandonar su postura de línea dura. Estos factores deberían contener en cierta medida el impulso bajista.

No obstante, la recuperación sigue siendo vulnerable a una nueva fortaleza del Dólar, la persistente incertidumbre geopolítica y una economía china que se está estabilizando en lugar de acelerarse.

La SMA de 200 días sigue siendo el nivel clave para la perspectiva a medio plazo. Mantenerse por encima de ella preserva la estructura constructiva, pero es necesaria una ruptura convincente por encima de 0.7200 para extender aún más la tendencia alcista.

Sin embargo, tal movimiento requeriría la reanudación de la tendencia bajista del Dólar, una mayor demanda de activos sensibles al riesgo, un enfriamiento adicional de la inflación estadounidense o un cambio moderado —menos probable— por parte de la Fed.

Hasta entonces, es probable que las fuerzas externas ejerzan más influencia sobre el Dólar australiano que los fundamentos internos.