Oro hoy: Estamos obligados a observar desde la barrera

Llevamos semanas mirando al oro desde la misma barrera. Sube un poco, cae otro poco, y vuelve a quedarse en el mismo sitio. Y sin embargo, hay algo que no me deja ser bajista de verdad — algo que el mercado de corto plazo ignora con demasiada comodidad.

Los bancos centrales no han parado de comprar.

Mientras los fondos institucionales sacaron 8.900 millones de dólares del oro en junio y redujeron sus posiciones en 74 toneladas, los bancos centrales del mundo compraron alrededor de 1.000 toneladas en lo que va de año. China lleva 20 meses consecutivos acumulando. Polonia compró 82 toneladas solo en la primera mitad de 2026. Estos no son traders que operan con stops y miran el RSI cada hora. Son gobiernos construyendo reservas para las próximas décadas. Y cuando los gobiernos compran en una caída del 29%, están enviando una señal que vale más que cualquier indicador técnico.

Eso no significa que el oro suba mañana. Significa que el suelo está más cerca de lo que el sentimiento actual sugiere.

Hoy el precio cotiza en $4.031, recuperándose ligeramente desde el cierre del viernes en $4.008. Diez días consecutivos de ataques americanos sobre Irán, los hutíes declarando un embargo marítimo sobre Arabia Saudí, el petróleo subiendo y el oro apenas se mueve. Esa indiferencia ante la geopolítica ya la hemos visto antes en este ciclo. No es nueva. El mercado lleva meses descontando la guerra como inflación, no como refugio, y mientras esa lógica no cambie el oro va a seguir presionado en el corto plazo.

Esta semana el calendario manda. El martes llega el dato de empleo privado de ADP. El jueves los PMI de julio — los primeros datos que nos dirán cómo está respondiendo la economía americana al conflicto. Y el 29 de julio la Reserva Federal toma su decisión sobre los tipos, con una probabilidad del 85.6% de que los mantenga sin cambios. La decisión en sí no es la sorpresa. Lo que puede moverlo todo es el tono de Warsh después.

Técnicamente, el oro rompió esta mañana la línea de tendencia bajista de corto plazo que lo presionaba desde la semana pasada. Es una señal positiva, pero insuficiente sola. La resistencia inmediata está en $4.084, luego $4.124. El soporte que no puede perder sigue siendo $3.941. Mantenerse por encima de $4.000 esta semana es la primera batalla — y hasta ahora la está ganando.

En corto plazo este es un mercado para stops ajustados, posiciones pequeñas y mucha paciencia. No es momento de convicciones grandes ni de apuestas sin plan. Es momento de observar, de dejar que los datos hablen y de estar lista para actuar cuando el catalizador llegue.

Porque va a llegar. Los bancos centrales llevan 20 meses dandonos una señal.

Buena operativa.