Oro a 4.349$: Estructura en zona crítica antes de la Fed — Gas natural como variable ignorada

El oro abre la semana en $4.349 con el mercado en modo espera. El miércoles la Reserva Federal decide. Con una probabilidad de subida de tipos en el 72% ya descontada, la decisión en sí importa menos que el dot plot y el tono de Warsh después. Esos dos elementos son los que van a escribir el precio del oro en las próximas dos semanas.

Pero hay una variable que esta semana está pasando desapercibida y que merece atención: el gas natural cayó un 1.28% el viernes, rompiendo la presión alcista que lo acompañaba desde agosto. Para el oro, eso no es un dato secundario. La inflación energética europea — que el gas natural lidera — es uno de los factores que mantiene al Banco Central Europeo en postura restrictiva. Un gas natural que cede quita presión inflacionaria global, afloja las expectativas de tipos y reduce uno de los argumentos bajistas más persistentes sobre el metal en los últimos meses.

El IPC de agosto americano llegó el viernes en línea con lo esperado: 3.4% anual, igual que julio, con el subyacente bajando del 2.5% al 2.4%. Ese resultado fue suficiente para que el oro rebotara un 1.29% desde los mínimos de $4.292, cerrando la semana en $4.373. La recuperación desde ese nivel no fue casual — refleja compra institucional activa en la zona de confluencia entre la media de 100 días en $4.336 y el soporte horizontal de $4.300.

La estructura técnica en el gráfico diario presenta un patrón de Cabeza y Hombros con el cuello en $4.300. Mientras el precio no cierre por debajo de ese nivel, el patrón permanece sin confirmar. Su activación implicaría un objetivo bajista proyectado hacia $4.000 — un escenario que requiere ruptura convincente y sostenida del neckline. Sin esa ruptura, el sesgo se mantiene neutral con tendencia constructiva de fondo.

El RSI en 48 está justo por debajo de la línea neutral, sin señal de momentum en ninguna dirección. El ADX cayendo confirma que la tendencia bajista de las últimas semanas está perdiendo fuerza. El MACD en el gráfico diario muestra un cruce alcista incipiente que todavía no tiene confirmación. La media de 200 días en $4.538 sigue siendo el techo estructural que el metal no ha podido recuperar desde los máximos de agosto.

Los niveles operativos de la semana son precisos. Soporte inmediato en $4.336, media de 100 días. Soporte crítico en $4.300, neckline del patrón y nivel psicológico. Por debajo, $4.282 es el mínimo del 2 de septiembre y $4.269 la media de 50 días. Al alza, la resistencia inmediata está en $4.400, seguida de $4.450 y $4.500. Recuperar $4.538 con cierre semanal sería el primer cambio estructural real desde agosto.

Esta semana el calendario concentra los eventos más relevantes del mes. El martes la decisión de la Fed, el dot plot y la rueda de prensa de Warsh. El miércoles la producción industrial de agosto. El jueves las solicitudes de desempleo semanales. Cada uno con capacidad de generar volatilidad significativa.

El dot plot es el elemento más subestimado de la reunión del martes. Si la mayoría del comité proyecta tipos más altos durante más tiempo de lo que el mercado descuenta, el oro enfrenta presión adicional independientemente de lo que Warsh decida esta semana. Si el dot plot es más moderado, las apuestas de subidas futuras se relajan y el metal tiene espacio para recuperar $4.400 con convicción.

Tres escenarios para el martes. Si la Fed sube tipos con dot plot agresivo, el oro pierde $4.300 y el patrón de Cabeza y Hombros se activa con objetivo en $4.000. Si mantiene tipos con dot plot moderado, el oro recupera $4.400 y ataca $4.538. Si sube tipos con dot plot más suave de lo esperado, la reacción inicial es bajista pero el metal puede encontrar soporte rápidamente en $4.282 antes de estabilizarse.

El gas natural cediendo, el CPI en línea y compradores institucionales activos en $4.292 el viernes. Esa confluencia de señales no garantiza la dirección, pero sí dice que el mercado no está posicionado de forma unilateral. Y cuando el posicionamiento no es unilateral antes de un evento de alto impacto, la volatilidad puede sorprender en cualquier dirección.

Buena semana y buena operativa.