Nvidia supera las estimaciones, pero el entusiasmo del mercado se ve frenado

Ha llegado el momento y Nvidia ha reportado ingresos del tercer trimestre por encima de las previsiones en 351 mil millones $, superando las estimaciones de 332 mil millones $. Los ingresos del centro de datos, que es el motor de crecimiento de Nvidia, también fueron más fuertes el último trimestre, aumentando a 30.8 mil millones $, frente a los 29.1 mil millones $ esperados. Aunque los centros de datos y las GPU son su mercado más importante, Nvidia logró superar las expectativas de ingresos en la mayoría de sus líneas de negocio, incluyendo automóviles, visualización profesional y juegos. Sin embargo, hubo un inconveniente. El mercado hasta ahora no está completamente convencido sobre las perspectivas para el trimestre actual, y esto ha afectado el rendimiento del precio de las acciones de Nvidia en el after hours. En un momento dado, cayó más del 2%, lo cual es una reacción leve en comparación con los últimos 8 trimestres, donde el movimiento promedio ha sido del 8%.

¿Por qué tan conservador?

Antes del informe de ganancias, los analistas intentaban medir cuál sería la previsión adecuada para los ingresos futuros de Nvidia, dada su tamaño y dominio en la industria de infraestructura de IA. Algunos analistas esperaban que Nvidia apuntara a ingresos de 40 mil millones $ para este trimestre, sin embargo, esto estaba lejos de la realidad. Nvidia ha dicho que los ingresos del cuarto trimestre serán de 37.5 mil millones $, +/- 2%. Esto significa que la previsión real de Nvidia para los ingresos del cuarto trimestre está entre 36.75 mil millones $ y 38.25 mil millones $. La estimación promedio de los analistas era de 37.1 mil millones $, por lo que existe la posibilidad de que los ingresos puedan estar por debajo de la estimación para el trimestre actual. Aunque se espera que Nvidia reporte ingresos monstruosos para el cuarto trimestre que aún están creciendo, esto es un poco decepcionante. El mercado habría explotado al alza si Huang y compañía en Nvidia hubieran pronosticado ingresos de 40 mil millones $ para el cuarto trimestre, sin embargo, esto parece una previsión de ingresos conservadora en nuestra opinión.

Los detalles dentro del informe de ganancias sugieren que Nvidia podría superar las estimaciones para este trimestre, y la previsión conservadora de la compañía podría estar diseñada para moderar las expectativas del mercado, que se habían salido de control en los últimos meses.

GPUs de próxima generación listas para el cuarto trimestre

La actualización de la compañía es fuerte. Nvidia enviará tanto su GPU actual Hopper como su GPU de última generación, la Blackwell, a partir de este trimestre. También aumentará la producción de la Blackwell a partir del próximo año. La compañía solo puede reportar demanda anecdótica para la GPU Blackwell en esta etapa, pero las noticias son buenas. Se espera que la demanda de Blackwell supere la oferta durante varios trimestres el próximo año. Esto sugiere dos cosas: 1, le da a Nvidia un poder de fijación de precios significativo, lo que debería impulsar los ingresos y 2, debería estar trabajando las 24 horas del día para aumentar la producción y satisfacer la demanda, para capitalizar todo el potencial de la Blackwell.

Blackwell tiene la clave para una valoración de 4 billones de dólares para Nvidia

En general, este informe de ganancias es un mero aperitivo antes del evento principal, que es el informe de ganancias del cuarto trimestre, que no se publicará hasta febrero. Todas las miradas estarán puestas en las ventas generadas por las GPUs Blackwell en el cuarto trimestre, y cómo eso transforma las previsiones de ingresos futuros. Es entonces cuando las previsiones de ingresos podrían superar los 40 bn $ por trimestre, debido al esperado aumento de precio del producto Blackwell. También podría dar un impulso a la capitalización de mercado de Nvidia a 4 billones de dólares.

La concentración de clientes de Nvidia aumenta

Los clientes de Nvidia son algunos de los mayores aceleradores de IA del mundo. Sin embargo, la concentración de los clientes de Nvidia sigue siendo una preocupación en el cuarto trimestre. Los proveedores de computación en la nube, algunas de las mayores empresas tecnológicas del mundo, representan el 50% de las ventas de Nvidia. Hace tres meses, era el 45%. Por lo tanto, la base de clientes de Nvidia se está concentrando más, lo que podría ser una leve causa de preocupación para los inversores a medida que avanzamos hacia el final del año.

La reacción tranquila del mercado puede persistir por ahora

En general, el informe de Nvidia fue fuerte. Hubo una pequeña decepción en las previsiones de ingresos futuros, sin embargo, no hay duda de lo central que es Nvidia para la revolución de la IA. Como mencionamos anteriormente, este informe de ganancias nunca iba a ser tan esclarecedor sobre la próxima fase del despliegue de infraestructura de IA, necesitamos esperar para ver cómo se desarrolla la demanda de las GPUs Blackwell y cómo esto impulsa aún más los ingresos de Nvidia.

Es por eso que ha habido una reacción inusualmente tranquila a este informe de ganancias. El precio de las acciones de Nvidia generalmente se mueve + o - 8% después de un informe de ganancias, y el movimiento inicial después de la publicación de ganancias es mucho más leve que eso. Esto podría ser la calma antes de la tormenta del jueves, o el mercado podría estar en un patrón de espera y el precio de las acciones de Nvidia podría negociarse en un rango más estrecho hasta que tengamos una idea más clara de cómo la demanda de Blackwell impactará en los ingresos.