Nvidia: ¿Qué resultados obtendrá la compañía en su transición de fabricante de chips a entidad financiera especializada en IA?

El evento principal para los mercados esta semana tendrá lugar esta noche, después del cierre de los mercados estadounidenses. Nvidia, el gigante de la IA, publicará los resultados del último trimestre. Se espera otro informe monstruoso. Los ingresos podrían situarse por encima de 92.000 millones de dólares, y el beneficio por acción podría alcanzar los 2.09$. 

El trimestre pasado, Nvidia indicó que los ingresos del segundo trimestre serían de 91.000 millones de dólares, +/- 2%. Sin embargo, los ingresos del primer trimestre del año fueron un 85% superiores en términos interanuales. No hay señales de que el ritmo de crecimiento de Nvidia se esté desacelerando, por lo que el mercado espera una sorpresa positiva en las ganancias. 

De cara a este informe, la atención se centra en la sorpresa positiva en las ganancias,y en si Jensen Huang y su equipo proyectarán el potencial de unos ingresos trimestrales de 100.000 millones de dólares en un futuro próximo; después de todo, Jensen Huang dijo en el último informe de ganancias de Nvidia que la demanda de los productos de Nvidia y de las GPU es ‘parabólica’.

El modelo de negocio cambiante de Nvidia  

La fortaleza del negocio principal de Nvidia, producir los componentes necesarios para el desarrollo de la IA, es sólida. Es difícil negarlo. Incluso con la creciente competencia de China, Nvidia sigue manteniendo el monopolio de las GPU. Sin embargo, Nvidia ha cambiado rápidamente su modelo de negocio este verano. Ha pasado de ser el máximo vendedor de chips a convertirse en un financiador de IA. Ahora es, esencialmente, un vendedor de chips, un mega inversor en IA y un banco privado para la industria de la IA/tecnología. 

Solo este mes, Nvidia y OpenAI finalizaron un acuerdo sobre el proyecto del centro de datos de Ohio, con Nvidia aceptando proporcionar un paquete de financiación de 105.000 millones de dólares para respaldar el centro de datos más grande del mundo, que será arrendado a OpenAI, la empresa matriz de ChatGPT, durante 20 años. Nvidia también está invirtiendo directamente 1.500 millones de dólares en SB Energy, que proporcionará las necesidades energéticas del centro de datos. 

Lo crean o no, esta es una versión reducida del proyecto, pero se suma a una asociación de capital e infraestructura de 100.000 millones de dólares entre Nvidia y OpenAI que se firmó a principios de este año, en la que Nvidia se ha comprometido a aportar 100.000 millones de dólares para crear 10 gigavatios de futuros centros de datos. 

Nvidia es uno de los mayores financiadores de centros de datos del mundo, además de ser el mayor productor de GPU con mucha diferencia. 

Nvidia: El banco privado del ecosistema de la IA 

Agosto fue un mes ajetreado para Nvidia, que también anunció una plataforma de financiación de IA de 500.000 millones de dólares con otras 5 instituciones financieras. Nvidia se está moviendo rápidamente hacia la financiación del desarrollo de la IA y desestimando las críticas de que está participando en financiación circular. Sin embargo, en este informe de ganancias, los activos y pasivos de Nvidia se verán muy diferentes a los de trimestres anteriores. 

Los resultados del segundo trimestre no solo giran en torno a los ingresos 

A corto plazo, esperamos que la demanda de sus productos siga siendo sólida, pero de cara al futuro, la rentabilidad a largo plazo de la compañía podría depender de cómo se desarrollen estas inversiones. En nuestra opinión, su ingreso neto será objeto de un escrutinio más intenso que antes, y los resultados de esta noche no solo tratarán sobre los ingresos. 

Métricas clave a vigilar en este informe 

Esta no es la única métrica que merece la pena vigilar en el informe de esta noche. Otros ingresos netos incluirán ganancias no realizadas en sus múltiples inversiones en IA, también merece la pena vigilar la sección de Valores no comercializables, que incluye las inversiones de Nvidia en empresas privadas. Esto debe seguirse de cerca para ver el ritmo de crecimiento de la inversión de Nvidia. El trimestre pasado fue de 43.000 millones de dólares, hace un año era de 3.000 millones de dólares. Esperamos que crezca significativamente en los próximos trimestres. 

El perfil de riesgo cambiante de Nvidia 

Nvidia es la compañía más grande del mundo, está valorada en 5.2 billones de dólares, por lo que su desempeño importa para los mercados bursátiles mundiales. A medida que la compañía pasa de ser un fabricante puro de chips y GPU a un financiador de la revolución de la IA, los inversores necesitan evaluar el riesgo de impago de estas inversiones, el ROI y cuánto ingreso neto se genera a partir de sus planes de financiación y participaciones accionarias. 

Cuestiones como el futuro de la demanda de IA, la trayectoria de depreciación de los centros de datos y la normalización del gasto en capex están empezando a importar más que el perfil de crecimiento de las GPU de Nvidia. 

En última instancia, los inversores quieren saber si estas inversiones darán frutos, aunque podría llevar años encontrar la respuesta. 

El impacto en su valoración futura 

Nvidia sigue siendo una acción de IA razonablemente valorada. Su ratio P/E a futuro es de 23 veces las ganancias, lo que está apenas por encima de las 20x del S&P 500. Sin embargo, esto puede no convencer a los inversores más tarde esta noche. Si se considera que sus inversiones ponen en peligro los beneficios futuros, entonces sus métricas de valoración podrían deteriorarse. Por supuesto, si dan frutos, entonces la predicción de Jensen Huang de que Nvidia podría convertirse en la primera compañía de 20 billones de dólares podría hacerse realidad. 

El panorama técnico 

Desde una perspectiva técnica, el precio de la acción subió un 2% el martes, y rebotó desde su soporte de la SMA de 50 días en 207$, subiendo hasta 213$, también cotiza ligeramente al alza en el premercado del miércoles. Una ruptura por encima de 216$ sería un desarrollo alcista, mientras que una ruptura por debajo de 195$ podría señalar más pérdidas de vuelta hacia los mínimos de 190$ de finales de julio.

Gráfico 1: gráfico diario de Nvidia