Las consecuencias económicas de un verano caluroso y seco en Europa

Esperamos que las olas de calor y los incendios forestales tengan un impacto moderadamente inflacionista. La inflación de los alimentos será probablemente una de las principales consecuencias a corto plazo, ya que las olas de calor y la escasez de agua reducen el rendimiento de los cultivos. Los precios de la energía también podrían verse afectados por el aumento de la demanda de electricidad para refrigeración durante el verano, lo que, además, puede ejercer presión sobre las redes eléctricas existentes en algunos países. Por último, el calor extremo y los bajos niveles de agua en los ríos pueden tener importantes repercusiones sobre las cadenas de suministro, ya que el transporte marítimo y fluvial, ferroviario y por carretera puede sufrir interrupciones. A más largo plazo, las olas de calor también pueden traducirse en una base de costes estructuralmente más elevada para muchas empresas, a medida que aumenten los costes de los seguros y las compañías empiecen a mantener mayores niveles de inventario.

La presión al alza sobre la inflación derivada de la actual ola de calor se suma a las dinámicas inflacionistas ya existentes provocadas por el encarecimiento de la energía como consecuencia de la guerra aún no resuelta entre Estados Unidos e Irán. Si el aumento de los precios de la energía y los alimentos acaba traduciéndose en un repunte de la inflación subyacente, los salarios y las expectativas de inflación, es probable que el BCE vuelva a subir los tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos este año.

Scope Ratings ya incorpora algunos de los factores relevantes relacionados con el cambio climático en su análisis actual de los ratings soberanos, mediante la evaluación de las emisiones de CO₂ en relación con el PIB, las emisiones de gases de efecto invernadero per cápita y la capacidad de cada país para adaptarse a los riesgos derivados de catástrofes naturales.

En cuanto a la actual ola de calor, no esperamos que tenga repercusiones inmediatas sobre la solvencia de los Estados. Más relevante será su impacto a largo plazo, a medida que este tipo de fenómenos meteorológicos se vuelvan más frecuentes como consecuencia del cambio climático. Sigue existiendo un elevado grado de incertidumbre en torno al impacto económico y fiscal de los riesgos físicos y de transición en los distintos países. La composición sectorial de cada economía y la eficacia de las futuras medidas de política serán factores clave para determinar qué ratings soberanos se verán afectados negativa o positivamente por el cambio climático en el futuro.