Materias Primas: El petróleo sube por el cierre del oleoducto Este-Oeste saudí

Los precios del petróleo cotizan al alza esta mañana, ya que el cierre del oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí, tras los ataques de la semana pasada, agrava las preocupaciones sobre la oferta.

Energía: Los márgenes de refino de destilados medios alcanzan máximos histórico

Tras los acontecimientos de la semana pasada, no sorprende que los precios del petróleo cotizen al alza esta mañana, con el ICE Brent subiendo alrededor de un 3%. Esto sigue a una intensificación de los ataques contra la infraestructura energética saudí, incluido el objetivo del crucial oleoducto Este-Oeste, una ruta de desvío vital para las exportaciones de petróleo saudí durante las interrupciones a través del Estrecho de Ormuz. Los saudíes han cerrado el oleoducto de 7m b/d. No está claro cuán graves son los posibles daños, ni cuánto tiempo permanecerá fuera de servicio. Evidentemente, la reciente escalada plantea riesgos para nuestra previsión, acercándonos a nuestro escenario más pesimista. Por ahora, mantenemos nuestro caso base de que el Brent promedie 80$/bbl en el 4T26. La situación es fluida, ya que seguimos viendo volúmenes considerables de petróleo que aún se desplazan a través del Estrecho de Ormuz.

Mientras tanto, una reunión entre los estados del Golfo, prevista para hoy, fue pospuesta debido a la falta de consenso. Los ministros de Asuntos Exteriores de los estados del Golfo, incluido Irán, tenían previsto reunirse en Omán para debatir la gestión del Estrecho de Ormuz. El retraso aleja aún más cualquier perspectiva de desescalada.

En su informe mensual sobre el mercado petrolero del viernes, la AIE realizó nuevos recortes agresivos a sus previsiones de demanda para este año, dadas las continuas interrupciones en Oriente Medio. Ahora prevé que la demanda mundial de petróleo caiga en 2.5m b/d interanual este año, 940k b/d más que su previsión anterior. Para 2027, la agencia espera que la demanda se recupere, creciendo en 2.6m b/d interanual. A pesar de los recortes más agresivos a su previsión, la AIE estima que los inventarios mundiales observados de petróleo cayeron en 95m barriles en agosto. Esto eleva las extracciones acumuladas desde febrero a 507m barriles, o 2.8m b/d.

Los últimos datos de posicionamiento muestran que los especuladores aumentaron su posición neta larga en 4.318 lotes durante la última semana de informe, hasta 265.753 lotes. Esto se debió casi por completo a la cobertura de cortos, más que a la entrada de nuevas posiciones largas. Esto refleja la reticencia de los participantes del mercado a asumir demasiado riesgo en medio de la incertidumbre del mercado.

Los mercados de destilados medios siguen gritando escasez. El crack del gasóleo ICE cotiza esta mañana en nuevos máximos récord de alrededor de 84$/bbl; los cracks del diésel en EE.UU. han superado los 110$/bbl. La fortaleza en el mercado de destilados medios llevó al presidente Trump a presionar a Ucrania para que deje de atacar la infraestructura de refinerías de Rusia. La creciente escala e intensidad de los ataques ucranianos contra las refinerías rusas este año han llevado a Moscú a prohibir las exportaciones de diésel. Esto solo ha tensado aún más los mercados globales, tras las interrupciones en el Golfo Pérsico. La prohibición, prorrogada dos veces desde que entró en vigor en julio, está prevista para expirar a finales de septiembre. Pero, claramente, existe la posibilidad de nuevas prórrogas.

Agricultura – El USDA rebaja las estimaciones de existencias finales de maíz

El último WASDE del USDA recorta las existencias finales de maíz de EE.UU. para 2026/27 en 86 millones de bushels, hasta 1.57 mil millones, impulsado por una menor producción y menores inventarios iniciales. Aun así, sigue por encima de la expectativa del mercado de 1.51 mil millones de bushels. La agencia rebajó su previsión de producción de maíz de EE.UU. para 2026/27 en 213 millones de bushels, hasta 15.8 mil millones de bushels, en medio de menores rendimientos. A nivel global, el USDA recortó su estimación de existencias finales de maíz para 2026/27 en 2.6 millones de toneladas métricas, hasta 272.1 millones de toneladas métricas, en línea en líneas generales con las expectativas del mercado. La producción mundial de maíz también se revisó a la baja en 7.9 millones de toneladas métricas, hasta 1.291 millones de toneladas métricas. El descenso estuvo impulsado principalmente por previsiones de cosecha más bajas para India, Kenia y Rusia.

El USDA aumentó su previsión de producción de soja de EE.UU. para 2026/27 a 4.535 millones de bushels desde 4.519 millones de bushels, reflejando un modesto aumento de la superficie cosechada. La estimación revisada superó las expectativas del mercado. A pesar de la mayor cosecha, las existencias finales de EE.UU. se rebajaron en 10 millones de bushels, hasta 310 millones de bushels, debido a una mayor demanda exportadora. Las previsiones de exportación se elevaron en 25 millones de bushels, hasta 1.685 millones de bushels. Mientras tanto, para el balance global, hubo pocos cambios, con las existencias finales de 2027/27 recortadas a 124 millones de toneladas métricas desde 124.2 millones de toneladas métricas anteriormente

Por último, el USDA mantuvo sin cambios sus estimaciones de existencias finales de trigo en EE.UU. para 2026/27 en 717 millones de bushels. También dejó sin cambios las estimaciones de producción y demanda en 1.531 millones de bushels y 1.099 millones de bushels, respectivamente. Para el mercado global, el USDA aumentó sus estimaciones de inventarios mundiales para 2026/27 de 273.3 millones de toneladas métricas a 276.3 millones de toneladas métricas, con mayores existencias finales para Rusia, Australia y Ucrania. Las interrupciones en las exportaciones del Mar Negro darán lugar a acumulación de inventarios tanto en Rusia como en Ucrania. Mientras tanto, la agencia elevó su estimación de producción mundial a 822.4 millones de toneladas métricas desde 819.3 millones de toneladas métricas, impulsada por mayores suministros de Australia (+3 millones de toneladas métricas), Canadá (+1 millón de toneladas métricas) y Ucrania (+0.6 millones de toneladas métricas).

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