La salida de Lagarde es inoportuna, añade incertidumbre con los bonos franceses bajo presión

La salida de Lagarde añade incertidumbre en un momento inoportuno, con una inflación elevada y los bonos franceses bajo presión. No obstante, la moderada reacción inicial del mercado sugiere que los inversores esperan una continuidad en la política, en lugar de un cambio de rumbo abrupto.

La sucesión es relevante tanto para los tipos de interés como para la respuesta del BCE ante las tensiones en el mercado de bonos. Knot podría percibirse como partidario de una política más restrictiva y de un umbral más elevado para intervenir; por su parte, de Cos podría considerarse más dispuesto a actuar. Estas percepciones podrían influir en el euro y en los diferenciales de los bonos franceses, aunque ninguno de los candidatos decide la política monetaria por sí solo.

Para los inversores, el mayor riesgo es que los costes de financiación de Francia sigan aumentando y se trasladen a la financiación bancaria y corporativa, lo que debilitaría el crecimiento y los mercados bursátiles. Un nombramiento creíble podría tranquilizar a los mercados, pero no puede sanear las finanzas públicas de Francia.

Nos inclinamos por empresas europeas con una sólida generación de efectivo y una deuda manejable. Los bonos franceses podrían volverse atractivos, pero para que sus rendimientos sean más elevados, es necesario un progreso fiscal creíble, acompañado de un marco de actuación fiable por parte del BCE.