La industria alemana desafía por ahora los precios más altos de la energía y los bajos niveles de agua
Sigue resistiendo. A pesar de los mayores precios de la energía y de los bajos niveles de agua en verano, la producción industrial alemana se ha mantenido resiliente, creciendo por segundo mes consecutivo. En septiembre, la producción industrial subió un 0.7% intermensual, tras un aumento del 2.0% en agosto, y fue un 0.4% superior a la de un año antes.
El aumento de septiembre parece ser un rebote posterior al verano, ya que la producción en los sectores automotriz y de la construcción se disparó. Ambos sectores siguen enfrentándose a vientos en contra estructurales, ya sea por la competencia china o por los tipos de interés más altos. Por ahora, la fortaleza de septiembre se ve mejor como un repunte tras las vacaciones que como evidencia de una mejora duradera en la industria alemana.
No obstante, las cifras de hoy ilustran que, al menos hasta ahora, las interrupciones en la cadena de suministro a raíz de la guerra en Oriente Próximo y los bajos niveles de agua este verano han perjudicado menos a la industria alemana de lo temido. Sin embargo, el éxito pasado no garantiza el éxito futuro. El hecho de que, en comparación con el segundo trimestre, la producción industrial haya caído en el tercer trimestre refuerza esta advertencia.
No olvidemos tampoco que todavía existe una larga lista de posibles riesgos a la baja para la industria alemana, siendo los principales los altos precios de la energía y los tipos de interés más altos. Sin embargo, el aumento de los nuevos pedidos de ayer y la ligera caída de los inventarios siguen apuntando a un crecimiento moderado de la producción industrial en el corto plazo.
En conjunto, los datos de producción industrial de esta mañana son tanto una señal de fortaleza como de debilidad. De fortaleza, porque la industria desafió algunos vientos en contra severos en el tercer trimestre, pero también de debilidad, porque el impulso del segundo trimestre se ha desvanecido claramente. Es un rebote gradual, pero todavía muy lejos de ser una recuperación sustancial.
Autor
Carsten Brzeski
ING Economic and Financial Analysis
Carsten Brzeski es economista jefe en Alemania. Cubre la evolución económica y política de Alemania y la eurozona, incluida la política monetaria del BCE. Anteriormente trabajó en ABN Amro, el Ministerio de Finanzas holandés y la Comisión Europea.
