El Dólar salva el día

El Dólar estadounidense ha encontrado un piso y ha rebotado en medio de una caída del apetito por el riesgo global. El S&P 500 registró la mayor pérdida de capitalización de mercado de la historia. Los inversores están preocupados por el futuro de las tecnologías de inteligencia artificial, lo que les lleva a vender acciones y comprar activos de refugio seguro. Aunque anteriormente se limitaban a los bonos del Tesoro, el oro, el yen y el franco suizo, ahora han centrado su atención en el Dólar estadounidense.

El catalizador del salto del Dólar fue el desmantelamiento de coberturas cambiarias por parte de no residentes que anteriormente habían estado comprando activamente acciones estadounidenses. Los sólidos datos macroeconómicos sobre solicitudes de subsidio por desempleo y productividad, así como la retórica de línea dura de los funcionarios de la Fed, añadieron combustible al rally del Dólar. Un Trump políticamente más débil puede dar al banco central vía libre en la lucha contra la inflación. Los derivados del CME sitúan las probabilidades de una subida de la tasa de fondos federales en diciembre en dos de cada tres. La probabilidad de dos rondas de endurecimiento monetario en los próximos 12 meses se sitúa en el 52%.

El Dólar estadounidense no ha perdido sus cartas ganadoras, a saber, una economía sólida y la disposición de la Fed a endurecer la política monetaria para combatir la inflación. La debilidad del Dólar, impulsada por factores políticos, puede ser temporal. Esto ya fue así en los primeros días de la agitación política durante la introducción de aranceles o los comentarios sobre la toma de Groenlandia.

Más aún cuando los competidores no pueden capitalizar la agitación en el Dólar estadounidense provocada por la victoria de los demócratas en las elecciones de mitad de mandato. La primera subida de la tasa de referencia del Banco de Inglaterra desde 2023, hasta el 4%, tuvo poco impacto en el GBPUSD. Andrew Bailey instó a los inversores a no ver este movimiento como el primero de un ciclo de endurecimiento monetario. Los próximos pasos del BoE dependerán de la evolución en Oriente Medio.

Dado que el mercado de futuros había anticipado cinco rondas de endurecimiento monetario antes de la reunión del Comité de Política Monetaria (MPC), una retórica así estaba destinada a percibirse como moderada. Como resultado, el GBPUSD retrocedió desde un máximo de seis semanas.

Goldman Sachs describe al yen japonés como una herramienta de cobertura eficaz frente a los shocks de mercado causados por la inteligencia artificial. Sin embargo, los bajistas del USD/JPY carecen de impulso, a pesar de la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro y de la expectativa de que la tasa de interés a un día aumente desde el actual 1.25% hasta el 2% para 2027.

Resumen: El Dólar rebota mientras la venta masiva del S&P 500 impulsada por la IA eleva la demanda de refugio seguro, mientras que la primera subida del BoE desde 2023 no logra respaldar a la Libra.