Informe de la CFTC: Las posiciones cortas en divisas se amplían; el Oro retrocede

La semana en una frase: La cobertura de cortos del Dólar canadiense y la Libra esterlina se amplió en la semana hasta el 3 de noviembre, mientras que la exposición al Oro retrocedió junto con otra fuerte caída de los precios. La principal tensión entre mercados provino de unos cortos más profundos en el Euro pese a un EUR/USD más firme, mientras que las posiciones largas en el WTI se reconstruyeron únicamente a medida que los precios se debilitaban.

Los cortos del Dólar canadiense retroceden

Los especuladores se inclinaron decididamente hacia el Dólar canadiense (CAD), reduciendo su exposición corta neta a alrededor de 41.8K contratos, el nivel más bajo desde mediados de septiembre. Mientras tanto, el USD/CAD cayó modestamente durante el periodo, encontrando oposición en torno a la zona de 1.3950, lo que demostraba que el mercado estaba confirmando la señal del posicionamiento. Además, la exposición especulativa se sitúa cerca del percentil 68 y el posicionamiento neto alrededor del 54. Una confirmación adicional del precio reforzaría el movimiento; una reversión sugeriría que el flujo está perdiendo fuerza.

La cobertura de cortos impulsa a la Libra esterlina al alza

Los cortos netos especulativos en la Libra esterlina (GBP) también retrocedieron hasta la zona de mínimos de varias semanas, alrededor de 59.8K contratos. El GBP/USD amplió su fuerte recuperación, superando la barrera clave de 1.3400, lo que prestó soporte a la señal del posicionamiento. Los datos adicionales mostraron que la exposición especulativa se sitúa cerca del percentil 12 y el posicionamiento neto cerca del 13. Nuevas ganancias de la Libra deberían reforzar el movimiento de los especuladores.

El precio y el posicionamiento siguen discrepando

Las discrepancias más claras durante el periodo se produjeron en el Euro (EUR) y el WTI. En efecto, los cortos no comerciales en el EUR se profundizaron hasta casi 158K contratos por primera vez desde enero de 2016, mientras que el EUR/USD cotizó con ganancias considerables por encima de la cifra de 1.1200. En cuanto al WTI, las posiciones largas netas especulativas aumentaron hasta máximos de dos semanas en medio de una fuerte venta masiva que hizo que los precios del barril cayeran por debajo de la marca de 94.00$. En ambos casos, el precio y el flujo enviaron mensajes opuestos, por lo que ninguna de las dos señales debería considerarse una indicación clara de tendencia sin una confirmación adicional.

Donde el flujo cuenta con confirmación

La confirmación más clara provino del CAD, la GBP y el Franco suizo (CHF). La cobertura de cortos del CAD y la Libra esterlina coincidió con unas divisas más fuertes, mientras que los cortos del CHF retrocedieron al tiempo que el USD/CHF registraba un descenso considerable. En cada caso, el precio se movió en la misma dirección que el cambio en el posicionamiento, lo que proporcionó un mejor soporte táctico a la señal, aunque todavía se requiere continuidad.

La operación más concurrida

El Yen japonés (JPY) es la exposición más concurrida del informe, en el percentil 90. Esto no significa que una reversión sea inminente, pero sí que un giro en el USD/JPY podría desencadenar un ajuste mayor, dado que la exposición especulativa ya está fuertemente concentrada en la operación. El riesgo es, por tanto, asimétrico: la posición puede seguir funcionando, pero una pérdida de impulso podría generar un desmantelamiento desproporcionado.

Mapa del posicionamiento

El mapa sitúa al JPY en la parte superior de la distribución de exposición, en el percentil 90, mientras que su posición neta absoluta también ocupa el nivel más alto, en el percentil 92. El Dólar australiano (AUD) se encuentra en el extremo opuesto de la escala de posicionamiento neto, cerca del percentil 0, lo que indica una tenencia inusualmente reducida. La exposición mide lo concurrida que está una posición en relación con el interés abierto; el percentil neto mide su tamaño histórico absoluto. Considerados conjuntamente, el mapa muestra tanto dónde está más concentrado el posicionamiento como dónde hay más margen para reconstruirlo.