Pronóstico Semanal del EUR/USD: El Dólar estadounidense se desmorona, ¿qué sigue?

El Dólar estadounidense (USD) se desplomó esta semana, ayudando al EUR/USD a alcanzar un nuevo máximo de tres meses justo por encima de la marca de 1.1700, de cara al cierre semanal unos pocos pips por debajo de ese nivel, pero aún firmemente al alza.

Impulso inesperado a la liquidez de EE.UU.

La venta masiva del USD fue desencadenada por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos (EE.UU.), que anunció el miércoles que aumentará el tamaño de la recompra de deuda pública al menos al doble. Según el comunicado de prensa, el tamaño máximo actual de 2.000 millones$ por operación pasará a ser de al menos 4.000 millones$ por operación, y el cambio entrará en vigor el 9 de septiembre.

El anuncio, aunque destinado a frenar los rendimientos de los bonos a largo plazo, también fue una señal de que el Tesoro es sensible a la volatilidad de los rendimientos. El Tesoro tomó esta medida después de que el rendimiento del bono a 30 años subiera al 5.327% el martes, su nivel más alto desde junio de 2007, cayendo inmediatamente después en unos 9 puntos básicos.

Sin embargo, hay un par de cosas que conviene entender. En primer lugar, las recompras son solo una reorganización del calendario de vencimientos, ya que el Tesoro tendrá que emitir nuevos bonos para reemplazar aquellos que planea recomprar. La deuda pública y los déficits fiscales seguirán siendo los mismos.

En segundo lugar, la decisión tiene un impacto en las futuras decisiones de política monetaria de la Reserva Federal (Fed). Dado que el Tesoro estadounidense tendrá que emitir más letras para financiar la retirada prevista, esto probablemente relajaría las condiciones financieras, lo que aumentaría las probabilidades de una política monetaria más restrictiva.

El futuro se presenta incierto para el USD, con los metales preciosos probablemente superando al Dólar en un entorno de aversión al riesgo. Ni las recompras del Tesoro ni unas tasas más altas abordarán la raíz del problema, que es el déficit fiscal.

En cualquier caso, eso implica una mayor debilidad del USD en un entorno de aversión al riesgo. La guerra en Oriente Medio está estancada, y ninguna de las partes está dispuesta a ceder. Los precios del petróleo ya han tomado un ritmo alcista, y no faltará mucho para que los precios de la energía se conviertan en inflación arraigada.

Guerra financiera

Mientras tanto, la guerra en Oriente Medio añade presión sobre los mercados financieros. Las tensiones entre EE.UU. e Irán siguen vigentes, y ninguna de las partes quiere ceder ante las exigencias de la otra. El intercambio de fuego en torno al Estrecho de Ormuz sigue en pausa, al igual que las conversaciones destinadas a poner fin al conflicto.

Los participantes del mercado ven claramente un conflicto de larga duración por delante y, en términos generales, se están acostumbrando a la idea. Sin embargo, los precios del petróleo han estado subiendo últimamente, reavivando las preocupaciones relacionadas con la inflación y también apuntando a que los bancos centrales opten por políticas monetarias más restrictivas.

El presidente de EE.UU., Donald Trump, sin embargo, no está dispuesto a rendirse. Trump publicó en Truth Social que el siguiente paso es asfixiar la economía de Teherán imponiendo fuertes sanciones contra cualquier país que proporcione "cualquier tipo de salvavidas" a Irán, calificándolo de "Día D económico".

Sus comentarios fueron reforzados por el Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, quien señaló el jueves que el plan del presidente Trump para aplastar la economía de Irán probablemente eliminará la necesidad de grandes operaciones militares estadounidenses contra la República Islámica.

Bessent también hizo algunos comentarios sobre la recompra del Tesoro. Declaró que el Tesoro podría aumentar las recompras de bonos por encima de 4.000 millones$, en parte para señalar que los rendimientos actuales no reflejan los fundamentos económicos subyacentes.

Lagarde del BCE preocupada por el crecimiento de Europa

La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, habló el miércoles y expresó su preocupación por que Europa esté afrontando una erosión de las condiciones que históricamente han impulsado el crecimiento del continente en el Consejo Empresarial Internacional del Foro Económico Mundial en Ginebra, Suiza. El crecimiento se apoyaba en tres pilares, según Lagarde: la expansión del comercio mundial, la manufactura respaldada por el acceso a energía barata y "un orden global estable, basado en normas, sustentado por un paraguas de seguridad estadounidense."

"Hoy, ese orden global está bajo presión. Las tensiones geopolíticas están poniendo en un foco más agudo las dependencias críticas y los puntos de estrangulamiento, mientras Europa enfrenta crecientes amenazas de seguridad en su puerta"," añadió Lagarde. Su discurso tenía como objetivo advertir sobre la capacidad de Europa para competir en la era de la IA, pero sus comentarios sobre EE.UU. no pasaron desapercibidos. La guerra, física o financiera, plantea un riesgo importante y nadie puede ignorarlo.

Pistas macroeconómicas

El calendario macroeconómico tuvo poco que ofrecer en los últimos días. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) publicó las actas de la reunión de julio, que no aportaron nada sustancial. Los funcionarios siguen preocupados por la inflación, y sería necesario respaldar subidas de tasas si las presiones sobre los precios persisten. El presidente Kevin Warsh añadió un matiz al proponer reducir las reuniones anuales de las ocho actuales a seis, para permitir recopilar más datos entre reuniones. Sin embargo, el calendario de este año sigue siendo el mismo.

Más allá de eso, la atención se centró en los Índices de Gerentes de Compras (PMI) de S&P Global y de los bancos locales publicados el viernes. Las estimaciones preliminares de agosto mostraron que la actividad empresarial de la Eurozona se expandió más de lo previsto, ya que el PMI manufacturero mejoró hasta 52.8 desde 51.9 en julio, frente a unas expectativas de 51.8. La producción de servicios se mantuvo sin cambios en 51.7, superando la desaceleración esperada hasta 51.5. Finalmente, el PMI compuesto se situó en 52.1, mejor que el 51.7 esperado y el 52 anterior.

Los PMI de EE.UU. también mostraron resultados alentadores, a pesar de que el PMI manufacturero bajó a 53.2 desde 53.9 en julio. El índice de servicios saltó a 56.8 desde 54.6, impulsando el PMI compuesto hasta 56 desde 54.5 en julio, por encima del 54 esperado. Las cifras ayudan al USD a recuperar algo de terreno, aunque sigue cayendo con fuerza en la semana.

En los próximos días, el calendario macroeconómico incluirá el Producto Interior Bruto (PIB) del segundo trimestre de Alemania y el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de julio de EE.UU. EE.UU. también publicará la segunda estimación de su PIB del segundo trimestre.

Además, los inversores seguirán de cerca el Simposio de Política Económica de Jackson Hole de este año, organizado por la Fed de Kansas City. El tema de este año es "Innovación financiera: implicaciones para los pagos y la política". Los responsables de política monetaria de todo el mundo debatirán el tema principal y podrían ofrecer pistas sobre el futuro de la política monetaria.

Finalmente, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. (BLS) publicará el viernes las Revisiones de Referencia anuales de las Nóminas no Agrícolas (NFP), una revisión de las estadísticas laborales de los doce meses hasta marzo.

Perspectiva técnica del EUR/USD:

Desde una perspectiva técnica, el EUR/USD es alcista. El par extiende su avance muy por encima de las medias móviles de corto y medio plazo, con la más corta claramente alcista. La media móvil simple (SMA) de 20 días en 1.1542, la SMA de 100 días en 1.1573 y la SMA de 200 días en 1.1631 se sitúan todas por debajo del precio actual, reforzando un contexto de apoyo a medida que el precio avanza aún más hacia terreno más alto. La perspectiva sigue siendo constructiva, con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) de 14 días consolidándose en 71 y el indicador Momentum de 14 períodos manteniéndose también por encima de su línea media, insinuando que los compradores siguen dominando en el corto plazo incluso cuando las condiciones parecen extendidas.

En el gráfico semanal, el EUR/USD mantiene un sesgo alcista constructivo y cotiza por encima de las medias móviles alcistas. La SMA de 20 semanas se sitúa en 1.1576, mientras que la SMA de 100 semanas está en 1.1326 y la SMA de 200 semanas en 1.1059, reforzando una estructura de soporte subyacente más amplia. El impulso semanal se está acumulando, ya que los indicadores técnicos apuntan firmemente al alza tras cruzar sus líneas medias hacia terreno positivo.

A la baja, el soporte inicial aparece en la SMA de 200 días en torno a 1.1631, seguido por la SMA de 100 días y la SMA de 20 semanas, que convergen en la zona de precio de 1.1570, formando una fuerte área de soporte dinámico. Más caídas podrían llevar al EUR/USD hacia 1.1470 antes de que reaparezca un interés comprador relevante. Los máximos recientes en torno a 1.1710 establecen la primera zona de resistencia por delante del nivel de 1.1800. Ganancias adicionales deberían llevar a una prueba del máximo mensual de abril en 1.1850.

(El análisis técnico de esta historia fue escrito con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)