El sentimiento en el mercado bursátil de EE.UU. será el principal motor de las operaciones generales

Mercados

El informe explosivo de nóminas de octubre dio lugar a una clásica aplanación bajista de la curva de rendimientos estadounidense, con los bonos del Tesoro superando al Bund. Las tasas a corto plazo añadieron 5 puntos básicos, mientras que los vencimientos a largo plazo subieron entre 1.1 y 2.2 puntos básicos en el tramo de 10 a 30 años. El empleo del mes pasado creció en 165.000, superando con creces la estimación de 70.000 y acompañado de una revisión al alza de +84.000 en los dos meses anteriores. La tasa de desempleo descendió, como se esperaba, al 4.1% desde el 4.2%, incluso cuando la tasa de participación aumentó. No hay nada en el informe que haga temer a la Fed por la parte del empleo de su mandato. La inflación sigue siendo el foco principal. La edición de octubre de esta semana, prevista para el miércoles, carece de la comparación interanual debido a la falta de datos del año pasado relacionados con el cierre. Sin embargo, las cifras mensuales ofrecen algunas pistas sobre la dinámica a corto plazo. El consenso actual de una inflación general del 0.3% mensual da como resultado una cifra anualizada a tres meses del 5.3%. El mismo ejercicio para la inflación subyacente, prevista en el 0.2% mensual, arroja un 3.25%. El dólar estadounidense dominó en los mercados de divisas frente a sus pares globales. El aumento de los diferenciales de tasas de interés, respaldado por un sólido informe del mercado laboral y una recuperación tentativa de las castigadas acciones tecnológicas/de IA jugó a favor del Dólar. Los menores precios de la energía – Brent por debajo de 100$, gas natural en torno a 85€/MWh – ofrecieron cierto contrapeso, pero no pudieron impedir que el EUR/USD volviera a caer por debajo de la zona de 1.12 hacia 1.114. El estrecho rango lateral vigente desde octubre sigue siendo, por ahora, el terreno de juego del par. El nivel de cierre del DXY (102.3) estuvo entre los más altos de las últimas semanas.

Salvo por una publicación (recortada) del IPC de EE.UU., la atención de esta semana se centra en las subastas de mitad de mes en EE.UU., que incluyen la venta de bonos a tres, 10 y 30 años. La ausencia de publicaciones económicas inspiradoras significa que el sentimiento en el mercado bursátil estadounidense será el principal motor del trading en general, hoy pero muy probablemente durante la mayor parte de la semana. Un rebote tecnológico en Wall Street llevó al Nasdaq a terreno positivo (+1%). El S&P500 (0.3%) y, especialmente, el Dow (-0.5%) se quedaron rezagados, lo que sugiere más una rotación que compras generalizadas en sentido amplio. Sin embargo, los mercados asiáticos muestran un mayor apetito por el riesgo. Los discursos de los bancos centrales repartidos a lo largo de la semana también añaden algo de interés a la operativa. Una entrevista del Financial Times con Knot, candidato a la presidencia del BCE, merece cierta atención en ese sentido. Él y el español de Cos son los únicos aspirantes al puesto. Knot, conocido como un halcón en sus primeros años en el BCE, llegaría al cargo en tiempos (fiscalmente) complicados. Dijo que estaba abierto a intervenciones mediante compras de bonos o a diseñar un nuevo instrumento a medida si las circunstancias así lo exigieran. Señaló que los diferenciales intra-UME tendrían que contenerse cuando estén impulsados "por dinámicas de mercado injustificadas y desordenadas". Pero Knot también añadió que no pueden arreglar una política fiscal insostenible. "Hay una diferencia entre una reevaluación de precios de un nivel a otro y unas dinámicas de mercado desordenadas con mucha volatilidad y mucho contagio entre distintos mercados." El neerlandés dijo que la política de tasas de interés del BCE probablemente estará condicionada por los acontecimientos en Oriente Medio durante los próximos meses. "Un poco de endurecimiento adicional" podría ser necesario si los precios de la energía se mantuvieran aproximadamente donde estaban.

Noticias y opiniones

El informe mensual de KPMG y REC sobre el empleo en el Reino Unido mostró incertidumbre (de cara al Presupuesto, pero también en un contexto geopolítico) y el aumento de los costes frenó la contratación de personal en octubre. Los brotes verdes en el mercado laboral podrían estancarse aún más con las subidas de tasas del Banco de Inglaterra y la esperada aceleración de la inflación. El número de personas colocadas en empleos permanentes en todo el Reino Unido cayó por primera vez en cuatro meses. La facturación de temporales también cayó tras subir durante seis meses consecutivos. El total de nuevas vacantes cayó al ritmo más lento en más de dos años, mientras que la oferta de candidatos aumentó bruscamente debido a los informes generalizados de despidos y a un menor número de ofertas de empleo. En cuanto a los salarios, los reclutadores señalaron aumentos más fuertes en los salarios iniciales y en los salarios de temporales, pero ambas tasas de crecimiento salarial siguieron siendo moderadas en el contexto de los datos históricos.

La inflación china sigue moderada. El nivel general de precios no cambió en octubre, para situarse un 0.7% por encima del registrado hace un año (frente al 0.9% interanual en septiembre). Los detalles mostraron un importante lastre de los precios de los alimentos (-2.7% interanual), pero también se ralentizó el ritmo de aumento de los precios de los bienes de consumo (+0.8% interanual desde el 1%), los de los servicios (0.7% interanual desde el 0.8%) y la categoría subyacente más amplia (ex alimentos y energía) (0.8% desde el 1%). La inflación a la salida de fábrica, por otro lado, subió un 0.7% mensual para acelerar del 5% interanual al 5.7% interanual, el nivel más alto desde junio de 2022. La energía y el hardware de IA fueron los principales culpables.

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