El rebote del Oro desde 3.870$ aún no marca un suelo

El rebote del Oro (XAU/USD) desde un mínimo de más de un año cerca de 3.870$ está perdiendo impulso, y la recuperación podría estar agotándose. El metal amarillo cotiza a la baja el martes, retrocediendo después del rebote del lunes hacia 3.970$. La recuperación ofreció inicialmente cierto alivio tras una fuerte venta masiva, pero el metal precioso tiene dificultades para mantener sus ganancias, ya que el entorno macroeconómico sigue siendo desfavorable.

El rebote parece estar impulsado más por la moderación de los temores a la inflación y la búsqueda de oportunidades de compra que por un cambio significativo en los fundamentos del mercado. Con las expectativas de otra subida de tipos de interés de la Reserva Federal (Fed) en diciembre todavía firmemente afianzadas, la recuperación del Oro sigue siendo vulnerable a nuevas presiones vendedoras.

Por qué la caída de los precios del Petróleo ofreció un alivio temporal al Oro

El rebote del lunes siguió a una fuerte caída de los precios del Petróleo, ya que las señales de progreso diplomático entre Estados Unidos (EE.UU.) e Irán redujeron las preocupaciones sobre interrupciones prolongadas en el suministro de energía.

La posibilidad de negociaciones ayudó a moderar las expectativas de inflación, reduciendo temporalmente la presión sobre el Oro. Los precios más altos de la energía se han convertido en un obstáculo significativo para el metal precioso, ya que amenazan con mantener elevada la inflación estadounidense y alientan a la Fed a mantener una política monetaria restrictiva.

ING explicó la recuperación: "El Oro rebotó el lunes después de la fuerte venta masiva de la semana pasada, favorecido por el retroceso de los precios del petróleo y la búsqueda de oportunidades de compra en niveles más bajos." Sin embargo, el alivio resultó ser efímero. Los precios del petróleo están subiendo de nuevo el martes en medio de nuevas tensiones en Oriente Medio, reavivando las preocupaciones sobre la inflación y las perspectivas de los tipos de interés en EE.UU.

Esto deja al Oro en una posición inusual: la incertidumbre geopolítica tradicionalmente respaldaría la demanda de activos refugio, pero las consecuencias inflacionarias de unos precios del Petróleo más altos están superando actualmente ese beneficio.

La Reserva Federal sigue siendo el mayor obstáculo para el Oro

Las perspectivas cada vez más restrictivas de la Fed siguen dominando la acción del precio del Oro. Tras decidir mantener los tipos de interés sin cambios en octubre, el banco central de EE.UU. se enfrenta a presiones inflacionarias persistentes y a una economía nacional resistente. El Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) subyacente de septiembre subió un 3.1% interanual, manteniéndose muy por encima del objetivo de inflación del 2% de la Fed.

Mientras tanto, la actividad económica de EE.UU. sigue mostrando fortaleza. El Índice de Gerentes de Compras (PMI) de Manufactura del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) aumentó hasta 55.5 en octubre desde 54.5, superando las expectativas y reforzando el argumento a favor de un endurecimiento monetario adicional.

Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados asignan aproximadamente un 77% de probabilidades a otra subida de tipos de la Fed en diciembre. Unos tipos de interés más altos aumentan el coste de oportunidad de mantener Oro, que no genera rendimiento. También pueden respaldar al Dólar estadounidense (USD) y a los rendimientos del Tesoro, creando obstáculos adicionales para el metal precioso.

ING sigue siendo cauteloso sobre la sostenibilidad de la recuperación: "Esperamos que el Oro recupere parte del terreno perdido tras su reciente corrección. Pero las perspectivas a corto plazo siguen siendo desafiantes ante las expectativas de tipos más altos y un dólar más fuerte, lo que limita el alcance de una recuperación más sostenida."

Sin una reevaluación significativa de las expectativas sobre la política de la Fed, una reversión alcista sostenida parece difícil.

Por qué el Oro está luchando a pesar de la incertidumbre del mercado

La reciente debilidad del Oro es particularmente notable porque ha coincidido con un aumento de la aversión al riesgo en los mercados financieros. Las preocupaciones sobre el gasto en inversión en Inteligencia Artificial (IA) han desencadenado ventas en las acciones tecnológicas, un acontecimiento que tradicionalmente podría alentar a los inversores a buscar refugio en el Oro.

En su lugar, el metal precioso ha experimentado una presión adicional de liquidación. Los inversores que afrontan pérdidas en otros activos pueden verse obligados a vender posiciones rentables o líquidas para obtener efectivo, reducir el apalancamiento o cumplir con los requisitos de margen. Esto puede debilitar temporalmente las características de activo refugio del Oro, incluso cuando la incertidumbre general sigue siendo elevada.

TD Securities sugiere que el reciente descenso refleja presiones de liquidez más que un deterioro completo de las perspectivas de inversión a largo plazo del Oro: "La medida de nuestro modelo sobre el apalancamiento de los fondos sistemáticos de paridad de riesgo también ha comenzado a disminuir en los últimos días, lo que respalda aún más la opinión de que esta venta masiva fue más un evento de desapalancamiento que un cambio fundamental." Esta distinción es importante. Una venta masiva impulsada por liquidaciones puede terminar creando oportunidades de recuperación, pero no significa necesariamente que la presión vendedora haya terminado.

Mientras tanto, OCBC mantiene una perspectiva constructiva a medio plazo, respaldada por las compras de los bancos centrales y las entradas en fondos cotizados (ETF). No obstante, han rebajado sus previsiones para el Oro a 4.250$ para finales de 2026 y a 4.710$ para finales de 2027, reconociendo los persistentes desafíos a corto plazo.

La ruptura del soporte del Oro deja expuesta la tendencia bajista

Gráfico diario del Oro (XAU/USD). Fuente: FXStreet

La situación técnica refuerza la cautelosa perspectiva fundamental. El descenso del Oro por debajo de la antigua zona de soporte de 4.100$-3.940$ marca un deterioro significativo de su estructura diaria. El rebote del lunes no logró recuperar esta zona, lo que sugiere que la recuperación sigue siendo correctiva en lugar de constituir el inicio de una reversión alcista sostenida.

El metal precioso también cotiza por debajo de sus medias móviles simples (SMA) de 100 y 200 días, actualmente cerca de 4.206$ y 4.480$, respectivamente, lo que pone de relieve la tendencia bajista general. El índice de fuerza relativa (RSI) diario se sitúa alrededor de 35, indicando un impulso negativo persistente sin confirmar todavía condiciones de sobreventa extrema.

Por lo tanto, un nuevo descenso hacia 3.870$ expondría el reciente mínimo de más de un año a otra prueba. Una ruptura decisiva por debajo de ese nivel podría acelerar la presión vendedora. Por el contrario, el Oro tendría que recuperar los 3.940$ y finalmente reconquistar los 4.100$ para desafiar de manera significativa la estructura bajista actual.

¿Qué podría cambiar las perspectivas del Oro?

Los próximos catalizadores incluyen las elecciones legislativas de mitad de mandato en EE.UU. del martes, los próximos indicadores de empleo de EE.UU. y la evolución de las negociaciones entre EE.UU. e Irán. El informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) del viernes podría resultar especialmente importante. Unas cifras de empleo más débiles podrían reducir las expectativas de un mayor endurecimiento de la Fed, ofreciendo cierto soporte al Oro. Por el contrario, unos datos resilientes del mercado laboral podrían reforzar los argumentos a favor de unas tasas de interés más altas.

Por ahora, la recuperación del lunes demuestra que los compradores siguen activos cerca de los niveles de precios deprimidos. Sin embargo, con los riesgos de inflación sin resolver y las expectativas de política monetaria restrictivas, el rebote desde 3.870$ parece más un alivio temporal que un mínimo confirmado.