El Oro subió tras unos datos débiles del PCE: Esta es la razón por la que la subida aún podría prolongarse

El Oro está terminando septiembre con pérdidas sustanciales, no muy lejos de su mínimo anual en la región de 3.940$. El metal precioso disfrutó de un impulso temporal el miércoles y alcanzó un máximo cerca de los 4.220$ al comienzo de la sesión americana, pero rápidamente cambió de rumbo y terminó en rojo el día.

El repunte intradía y la posterior caída fueron consecuencia de una serie de datos alentadores de Estados Unidos (EE.UU.) que redujeron las probabilidades de una subida de tasas de la Reserva Federal (Fed) en la próxima reunión de octubre. Las probabilidades de una subida se desplomaron desde más del 70% al comienzo de la semana hasta aproximadamente el 40%.

Fuente: cmegroup.com

La economía de Estados Unidos demostró ser resistente una vez más

Estados Unidos (EE.UU.) informó sobre el crecimiento, la inflación y el empleo, y todas las cifras fueron positivas. El crecimiento anualizado, medido por el Producto Interior Bruto (PIB), se revisó al alza hasta el 2.2% desde la estimación anterior del 1.5% en el segundo trimestre del año. El sector privado añadió 90.000 nuevos empleos en el mes, según el informe de Cambio de Empleo de ADP, y por último, pero no menos importante, el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE), el indicador de inflación favorito de la Fed, resultó ser más bajo de lo previsto en agosto, manteniéndose en el 3.4%.

Tres por el precio de uno: el mercado laboral está saludable, la inflación es estable y el progreso económico continúa de todos modos. La Fed puede respirar, ¿verdad?

En realidad, hay una salvedad: el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se sitúa en máximos de varias décadas, en el 5.30%.

En efecto, la siempre enorme deuda del Gobierno de EE.UU. implica una oferta constante de bonos del Tesoro. Y, por supuesto, se necesitan Dólares estadounidenses (USD) para adquirirlos; de ahí que el Dólar se alce victorioso frente al Oro. Al final del día, el metal precioso ofrece un rendimiento cero.

Pero esta situación, que parece estar exponiendo al Oro al riesgo de una caída más pronunciada, es insostenible a largo plazo. Los rendimientos no pueden seguir subiendo eternamente y, mientras la economía crezca, las probabilidades de nuevas subidas de tasas de interés seguirán disminuyendo. Por no mencionar que el presidente de EE.UU., Donald Trump, estaría encantado si las tasas realmente bajaran, un movimiento que sigue descartado a corto plazo.

En cualquier caso, el Oro parece débil a corto plazo, pero estable a más largo plazo, con el riesgo sesgado al alza. El gráfico mensual muestra al XAU/USD registrando mínimos más altos por encima de una media móvil simple (SMA) alcista de 20 meses, y esa es una señal técnica que merece atención.

Desde el punto de vista macroeconómico, una inflación contenida es otra indicación de una posible recuperación del Oro a medio plazo.

Pero lo que realmente inclinará la balanza hacia un lado u otro será la guerra en Oriente Medio y los precios del petróleo. Aunque el conflicto parece interminable, los participantes del mercado están empezando a darse cuenta poco a poco de que la navegación a través del Estrecho de Ormuz ha vuelto a situarse alrededor del 80% de los niveles anteriores a la guerra, lo que significa que es probable que los precios del petróleo sigan relajándose, siempre que la crisis no se intensifique. Y con las elecciones de mitad de mandato en EE.UU. a la vuelta de la esquina, es probable que el presidente Trump no tome medidas, al menos durante un par de meses.

En resumen: mientras persistan las tensiones, el USD tendrá posibilidades de avanzar frente al metal precioso; sin embargo, en cuanto el petróleo gire a la baja y disminuyan los temores a una escalada de las tensiones en Oriente Medio, las probabilidades estarán del lado del Oro.