El FTSE 100 se acerca a un máximo histórico mientras los mercados acogen el cambio político en EE.UU.

Los mercados financieros siguen asimilando la noticia de que los demócratas han ganado el control del Congreso, y de que el presidente Donald Trump ha aceptado los resultados con cierta elegancia. No ha habido una escalada de la guerra en Oriente Medio, y esto está pesando sobre el precio del petróleo y mejorando el ánimo del mercado.

El FTSE 100 superó el máximo histórico de febrero, a pesar de que las grandes petroleras británicas están lastrando al índice. Los rendimientos de los Gilts están cayendo, aunque se espera que el Banco de Inglaterra suba las tasas de interés más tarde hoy, y la libra mantiene las ganancias frente al USD por encima de 1.3450$, y sube un 2% en un mes. 

El rally político en las acciones se prepara para desacelerarse 

Los mercados han hablado, y están satisfechos con el resultado de las elecciones de mitad de mandato. A nivel de índice, los mercados se dispararon impulsados por el barrido azul del Congreso. El Dow Jones se disparó un 3% el miércoles, el S&P 500 subió un 1.5% y el Nasdaq quedó rezagado, avanzando solo un 0.9%. 

Los movimientos de esta magnitud suelen estar causados por datos económicos; sin embargo, los movimientos del miércoles estuvieron impulsados por la política y por un rally de alivio ante la posibilidad de que lo peor de las políticas de Trump pudiera haber quedado atrás. Los mercados de futuros apuntan a una apertura a la baja para el S&P 500 y el Nasdaq el jueves, y el Dow apunta a un rally más moderado, con los futuros subiendo un 0.5% hasta ahora.

La operación de IA sufre tras la victoria demócrata

Las buenas noticias políticas no suelen impactar a los mercados bursátiles a largo plazo, y el control demócrata del Congreso trae consigo problemas para la operación tecnológica. Se espera un mayor escrutinio de los centros de datos, y esto está perjudicando a algunos sectores de la operación de IA. Por ejemplo, CoreWeave, la empresa neocloud, se desplomó otro 9% el miércoles y marcó un nuevo mínimo de 12 meses.  y cae un 2% en la negociación previa a la apertura del jueves. 

Por qué los hyperscalers se beneficiarán de una desaceleración en el despliegue de IA

Las perspectivas para la operación de IA son interesantes. Las acciones de chips llevan tiempo teniendo dificultades, y la rotación política en Washington está sumando problemas a su lista. El índice de Semiconductores en EE.UU. se desplomó un 3% el miércoles y cae un 20% en un mes. Esto es una mala noticia para nombres como Nvidia, que cayó un 3% ayer, y AMD, que se proyecta que baje un 2% hoy. Sin embargo, una revisión de la operación de IA, y una mayor presión política para ralentizar el despliegue de IA, es una buena noticia para los hyperscalers. Amazon, Alphabet, Apple y Microsoft subieron con fuerza el miércoles. 

Entonces, ¿por qué los hyperscalers están repuntando a raíz de los mayores riesgos de IA? Si los demócratas logran frenar el desarrollo de centros de datos y, en algunos casos, aplastar los planes para construir nuevos, esto naturalmente reducirá la tasa de capex gastado por los hyperscalers, que han estado gastando como locos en IA en los últimos años. Esto les ayudará a preservar efectivo y reconstruir sus posiciones de flujo de caja libre, que para empresas como Alphabet y Amazon ahora mismo es negativo.  

Así que una victoria demócrata podría ser beneficiosa para el resultado final de los principales hyperscalers. 

¿Pueden los demócratas ayudar a la tan esperada ampliación del mercado bursátil? 

La victoria demócrata en las elecciones de mitad de mandato y el mayor escrutinio de los costes asociados al trade de IA en los últimos meses significa que las acciones de chips ahora cotizan con descuento frente al S&P 500. Sin embargo, esto no está atrayendo compradores porque otros sectores del mercado también están baratos. En conjunto, el ratio precio-beneficio del S&P 500 está por debajo de sus promedios a largo plazo, en 18.

No solo las acciones estadounidenses parecen baratas, aunque estén solo unos pocos puntos porcentuales por debajo de sus máximos históricos, sino que además el rally del mercado también se está ampliando. 

¿Se mantendrá el precio del petróleo por debajo de 100$ por barril? 

Mientras la atención se centra en el trade de IA y el rally del mercado bursátil, las materias primas son el ámbito donde las elecciones podrían tener un impacto a más largo plazo. El precio del petróleo crudo Brent ha vuelto a situarse por debajo de 100$ por barril y está en su nivel más bajo desde finales de agosto. No ha habido señales de escalada en Oriente Medio y Trump, hasta ahora, no ha intensificado la guerra con Irán. Los informes sugieren que los esfuerzos diplomáticos continúan para llegar a un acuerdo, y esperamos saber más sobre esto el viernes.

Los problemas de suministro también están pesando sobre el precio del petróleo esta semana. Los Emiratos Árabes Unidos dijeron que están considerando un tercer oleoducto de exportación de petróleo, que evitaría el Estrecho de Ormuz. Los planes no se han finalizado, pero es una buena noticia y sugiere que los productores de petróleo de Oriente Medio están reforzando su resiliencia frente a los desafíos que enfrenta la región. También significa que, si la guerra se prolonga durante los próximos dos años, es posible que los suministros de petróleo no se vean afectados. 

Qué esperar el jueves 

En general, la atención del mercado volverá a los fundamentales, incluidos un fuerte crecimiento y unas ganancias decentes. Un precio del petróleo más bajo a largo plazo también podría impulsar el sentimiento y mantendrá la presión a la baja sobre los bonos. No creemos que el BoE diga hoy nada que pueda asustar a los precios de los activos del Reino Unido; sin embargo, si sus previsiones económicas sugieren que la subida de tasas de hoy es algo puntual, podríamos ver al GBP/USD volver hacia 1.34.