El Dólar alcanza un máximo de 19 meses mientras el USD/JPY se acerca a 160 y Japón insinúa una intervención

El dólar estadounidense ha alcanzado un máximo de 19 meses ante la especulación de que la Fed podría subir las tasas en 50 puntos básicos de una sola vez en diciembre. Según CME FedWatch, a las 10:00 GMT del 12 de noviembre, los mercados están valorando en torno a un 9% de probabilidad de ese escenario y un 91% de probabilidad de una subida estándar de 25 puntos básicos. Se trata de un cambio drástico respecto a una semana antes, cuando los mercados veían un 33% de probabilidad de que las tasas no subieran en absoluto y un 67% de probabilidad de un aumento típico. Como resultado, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años han empezado a subir de nuevo, hasta alcanzar el 5%.

Para afianzar las expectativas de una doble subida en diciembre, los mercados necesitarán ver más retórica de línea dura por parte de los funcionarios del FOMC y una aceleración en los precios de producción de octubre, cuyos datos se publicarán el viernes 13 de noviembre. La inflación anual de los precios de producción en septiembre fue del 6.3%, frente al 3.7% de los precios al consumo. Sin esta doble confirmación, el dólar sobrecalentado, que ha ganado alrededor de un 1.5% en menos de dos días, podría retroceder. Por otro lado, en los próximos días, el Dólar podría verse respaldado por una reanudación de la subida del crudo Brent, que frenó su caída de martes a jueves en medio de rumores de una escalada del conflicto en Oriente Medio.

El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años del 4.8% al 5% durante la semana llevó al USD/JPY al nivel psicológicamente significativo de 160, con el par cotizando en 159.78 a las 10:03 GMT del 12 de noviembre, alimentando las conversaciones sobre una reanudación de la intervención. El principal diplomático cambiario de Japón, Atsushi Mimura, dijo el jueves que los mercados no deberían olvidar lo ocurrido durante el verano.

A finales de julio, Tokio y Washington llevaron a cabo una intervención cambiaria coordinada por primera vez desde 1998, tras un repunte del USD/JPY hasta sus niveles más altos desde la década de 1980. Durante el verano, las autoridades intervinieron en el mercado de divisas en tres ocasiones, gastando un total de ¥15.4 billones, equivalentes a 96.4.000 millones$.

El avance del USD/JPY demuestra que el yen está a merced de la política monetaria de la Fed. Para que el yen se fortalezca, el Banco de Japón tendría que endurecer la política más rápidamente. Hasta que eso ocurra, el amplio diferencial de rendimientos está impulsando al dólar estadounidense al alza, dejando al yen como divisa de financiación en los carry trades.

En este sentido, los comentarios moderados de los miembros del Consejo de Política del Banco de Japón han añadido combustible al rally del USD/JPY. Toichiro Asada también dijo el jueves que nuevas subidas de tasas endurecerían las condiciones financieras y obstaculizarían el crecimiento económico.

El fortalecimiento del dólar estadounidense ha provocado una caída del EUR/USD hasta su nivel más bajo desde abril de 2025. La reciente caída de los precios del petróleo y las preocupaciones sobre la economía de la eurozona han reducido la probabilidad de nuevas subidas de tasas del BCE en 2027, mientras que la probabilidad de una subida de tasas en diciembre ha bajado del 88% al 78%.