El desplome de las acciones de fabricantes de chips sacude a la bolsa al comenzar la temporada de resultados del tercer trimestre

Vista previa: El KOSPI de Corea del Sur se desploma por la venta masiva de chips mientras los grandes bancos abren la temporada de ganancias, con el IPC de EE.UU. previsto para mañana.

Los impulsores macroeconómicos son limitados hoy, con la atención puesta en el informe de inflación del IPC de EE.UU. de septiembre de mañana. Sin embargo, la temporada de ganancias del tercer trimestre comienza antes de eso.

Los beneficios son los que llevan el peso

Los principales referentes bursátiles de EE.UU. siguen rondando máximos históricos, con el S&P 500 subiendo un 14% y el Nasdaq 100 un 21% en lo que va de año. Esto a pesar de los elevados precios del petróleo, las persistentes preocupaciones inflacionarias y los máximos de varias décadas en los rendimientos globales de los bonos; por lo tanto, las ganancias están haciendo la mayor parte del trabajo pesado.

Según FactSet, se espera que la tasa de crecimiento interanual de las ganancias del S&P 500 alcance el 29.6%, marcando el tercer trimestre consecutivo con crecimiento anual por encima del 25% para el índice. Lo interesante, sin embargo, es que el S&P 500 se ha vuelto ‘matemáticamente más barato’ porque los beneficios corporativos están creciendo más rápido que los precios de las acciones del índice.

El PER a 12 meses vista actual es de 19, lo que significa que los inversores están pagando 19$ por cada 1$ de beneficio corporativo previsto para el próximo año. El promedio de 5 años es 19.8. Así que, históricamente, durante los últimos cinco años, los inversores han estado dispuestos a pagar una prima mayor por ese mismo 1$ de beneficio futuro.

Otro punto que quiero destacar es la estrecha amplitud del mercado. Solo alrededor del 34% (48%) de los componentes del S&P 500 cotizan por encima de sus medias móviles (MA) de 50 días (200 días). Sin embargo, que unos pocos gigantes tecnológicos estén sosteniendo el mercado no significa que el mercado bursátil esté a punto de desplomarse, pese a algunas afirmaciones. En cambio, aunque algunas acciones se han quedado rezagadas frente a las grandes tecnológicas, todavía tienen mucho margen para crecer si presentan ganancias mejores de lo esperado. 

Ganancias a vigilar hoy

Las principales publicaciones de ganancias de hoy incluyen a los grandes gigantes bancarios Citi, Goldman Sachs (con un enorme peso del 10.3% en el Dow), JPMorgan (casi un 4% en el Dow) y Wells Fargo. Otras publicaciones a seguir hoy son Johnson & Johnson y UnitedHealth, que en conjunto representan alrededor de un 7% de peso en el Dow.

Otro trimestre sólido podría reforzar la narrativa alcista de cara a fin de año, mientras que una decepción podría catalizar un retroceso más amplio. El riesgo es que las expectativas son altas tras un sólido segundo trimestre, por lo que incluso resultados sólidos o una guía prudente podrían decepcionar y quizá pesar sobre los principales índices bursátiles.

Resumen del mercado esta mañana

Las acciones de Asia-Pacífico cotizaron en rojo durante la noche, presionadas por las pérdidas de los fabricantes de chips. El KOSPI de Corea del Sur cae actualmente un 5% y encuentra aceptación por debajo de su SMA de 200 días en torno a 6,385.

Los mercados de bonos de EE.UU. estuvieron cerrados el lunes por el Día de Colón, pero los Treasuries han recibido desde entonces compras por la demanda de refugio seguro y han llevado a los bonos a 10 años por debajo del 5.2%.

En el mercado de divisas, el índice del USD renovó máximos de varios meses por las presiones inflacionarias impulsadas por el petróleo y la escalada en curso en Oriente Próximo. El USD/JPY intentó afianzarse por encima de su SMA de 50 días en ¥158.55, acercándose al ampliamente vigilado umbral de ¥160. El euro también marcó un nuevo mínimo en lo que va de año frente al billete verde, perforando los 1.12$ y apuntando al soporte mensual clave en torno a 1.1112$ en medio del alza de los precios del petróleo y las persistentes presiones fiscales francesas.

En materias primas, los referentes del petróleo han retrocedido modestamente en la negociación asiática, con el Brent bajando alrededor de un 1.5% cerca de 105$/barril y el WTI en torno a 92$, mientras el mercado sopesa una relajación temporal de las restricciones de EE.UU. sobre el suministro de diésel ruso frente a las tensiones en curso entre Arabia Saudí y los hutíes.