En el punto de mira

Debo felicitar a Norgate Data por su excelente base de datos libre de sesgo de supervivencia. Revisé cada mes y extraje cada símbolo en el índice S&P 500 de ese mes durante décadas. Esto es lo que encontré.

Análisis de sesgo de supervivencia: S&P 500 (usando datos CSV) comparando 2006-11-01 vs 2025-10-01

 El índice actual incluye 656 componentes, no 500. El índice S&P 500 tenía 858 componentes en su índice hace 19 años.

En lenguaje sencillo

Estoy seguro de que algunos de ustedes que leen esto todavía están luchando por entender lo que quiero decir con sesgo de supervivencia. Permítanme describirlo en un lenguaje más práctico.

Supongamos que tienes un filtro que solo te permite comerciar símbolos que son parte del S&P 500 que cumplen ciertos criterios. Ejecutas tu prueba retrospectiva comenzando hace 19 años con los componentes actuales del S&P 500, y muestra una compra para Tesla hace 10 años. Tenemos un problema de sesgo, ya que Tesla solo se agregó al S&P 500 en diciembre de 2020.

Hay otra expresión de este mismo sesgo. Nuevamente, si estás usando los componentes del índice hoy, no habrías invertido en, digamos, Lehman Brothers porque ya no está en el índice. Sin embargo, si hubieras utilizado el índice correcto en ese momento en 2008, tu sistema lo habría estado comprando, ya que estaba sobrevendido en 2008. Así que el sesgo te está dando un pase libre que no habría existido en la realidad.

Si quieres hacer un análisis adecuado, realmente tienes que construir un filtro que tenga en cuenta los componentes cambiantes del índice. Mantente atento; he construido un software que toma todo esto en cuenta y hace el trabajo pesado por ti. Compartiré más sobre su lanzamiento a su debido tiempo.

Observaciones

Comparto el siguiente gráfico para dar una perspectiva histórica sobre cómo las cosas pueden salir desastrosamente mal incluso para imperios que alguna vez fueron poderosos. Mi difunto padre solía decirme: 'Cuanto más grande eres, más dura es la caída.’ Así que muestro este gráfico para una reflexión personal, porque recientemente dije que el oro estaba extremadamente sobrecomprado. Hay momentos en que lo sobrecomprado no está ni cerca del nivel de sobrecompra que pensabas posible, solo digo.

El 14, Jamie Diamon, el CEO de JP Morgan, dijo esto sobre el oro: "Podría fácilmente llegar a 5.000$ o 10.000$ en entornos como este. Esta es una de las pocas veces en mi vida que es semi-racional tener algo en tu portafolio."

Personalmente, no creo que el dólar estadounidense pueda ser comparado directamente con el marco alemán de Weimar. Soy un verdadero creyente en el estatus de superpotencia de América y su capacidad para fomentar el capitalismo como ningún otro país. Sin embargo, cosas extrañas pueden suceder cuando estás en una pendiente resbaladiza.

El estratega jefe de JP Morgan, David Kelly, ahora está "instando a los inversores a diversificarse de los activos estadounidenses antes de que "quebrar lentamente" se convierta en rápido." Aplaudo la valiente llamada. Tan pocos titanes de Wall Street están preparados para decir lo que realmente piensan, especialmente durante un gran mercado alcista. Habrá tantos estrategas saltando a la declinación posterior a la burbuja, diciendo lo obvio que fue en retrospectiva. La verdad es que fue evidente en previsión; solo se desconocía cuándo terminaría.

Solo para confundir mis comentarios sobre el estatus de superpotencia de América arriba, me mantengo con mi posición larga en China (a través del índice Hang Seng) y corta en EE.UU. Estoy buscando que la relación verde alcance o supere la media punteada roja. Creo que estamos a punto de entrar en el final tenso de la guerra comercial; esta será una guerra de desgaste. Me alegra ver que el WSJ está de acuerdo con mi tesis de que el mercado de valores es el talón de Aquiles de EE.UU., que el juego a largo plazo de China busca explotar.

Alerta de escáner

No sé ustedes, pero tengo sed. El jugo de naranja está en camino de ser asequible nuevamente. Ha bajado un 65% desde sus máximos.

Otro producto básico que disparó a territorio de burbuja que capturamos para la primera caída fue el cacao. Actualmente ha bajado un 51% desde su máximo histórico. No solo tengo sed; también anhelo algo dulce.

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