Conclusiones clave del informe de Nóminas no Agrícolas de enero

El número de nóminas de enero fue más débil de lo esperado en 143.000, frente a una lectura de 170.000 esperada. Sin embargo, para contrarrestar la sorpresa negativa en el número de NFP, la tasa de desempleo cayó al 4% desde el 4.1%, y los datos de salario promedio aumentaron un 0.5% en el mes, al 4.1%, el mercado había estado esperando una disminución al 3.8%.

Esto nos dice algunas cosas

La creación de empleo en enero podría haber sido impactada por los incendios en California y por la incertidumbre causada por el cambio de administración en EE.UU. Los aranceles del presidente Trump y su nueva política económica podrían haber significado que los empleadores se mantuvieran al margen en enero, y necesitaremos ver si eso continúa este mes.

Hubo grandes revisiones al alza en los datos de empleo para noviembre y diciembre. La cifra de empleos de diciembre se revisó al alza a 307.000 desde 256.000 originalmente. Esto puede haber sido causado por factores estacionales y por la contratación anticipada de los empleadores antes del cambio de gobierno.

Después de un aumento tan grande en las nóminas en diciembre, se espera una disminución en enero.

El detalle del informe también vale la pena señalar. El gobierno creó 32.000 empleos el mes pasado, lo cual está aproximadamente en línea con el aumento mensual de 38k del último año. Elon Musk ha estado recortando los presupuestos del gobierno federal esta semana y ha habido despidos notables, por lo que este número podría ser menor en los próximos meses y esto podría actuar como un lastre para el empleo y los NFP en el futuro.

Enero también ve las revisiones anuales de referencia a los datos de la BLS de abril 2023 – marzo 2024. El número de empleos creados se revisó a la baja a 166.000 desde un aumento mensual de 186.000 antes de la revisión. Esta no es una disminución considerable y sugiere que el mercado laboral de EE.UU. sigue siendo fuerte, con solo un ligero debilitamiento.

No creemos que los datos del mercado laboral cambien la perspectiva para la Fed.

Aunque el número principal es más débil de lo esperado, los detalles dentro del informe siguen siendo fuertes.

La reacción del mercado ha sido moderada hasta ahora: el dólar ha devuelto una fracción de las ganancias de hoy, pero el índice del dólar sigue siendo más alto en el día. Los futuros del S&P 500 también apuntan a una apertura ligeramente más alta esta tarde, los rendimientos del Tesoro de EE.UU. son más altos en toda la curva, lo que puede apoyar al dólar más tarde el viernes.

Las materias primas también se están moviendo a raíz de este informe. El petróleo se ha alejado de los máximos del día, pero sigue siendo soportado y está recuperando algunas de las pérdidas de esta semana. 74.10$ parece un buen soporte por ahora. El precio del oro es más alto hoy, pero se ha alejado de un máximo intradía en 2870$, y actualmente se cotiza por debajo de 2860$, ya que este informe apoya que la Fed se mantenga en espera y adopte un enfoque gradual para los recortes de tasas. El oro también está siendo impulsado por los temores arancelarios, y el flujo de noticias ha sido tranquilo al respecto el viernes. Sin embargo, si Trump anuncia más aranceles este fin de semana, entonces el precio del oro podría subir.