Yuan chino: La ralentización de China pesa sobre el CNY frente al Dólar – Commerzbank

Los analistas de Commerzbank Charlie Lay y el Dr. Henry Hao destacan que el crecimiento de los beneficios industriales de China se desaceleró al 21.1% interanual en mayo, con un consumo e inversión más débiles que apuntan a un impulso en desaceleración. Esperan que los PMI oficiales manufacturero y no manufacturero caigan a territorio de contracción, aunque el consenso de Bloomberg los mantiene ligeramente por encima de 50. A pesar de que las expectativas de recortes de tasas se han desvanecido, todavía ven margen para un recorte de 10 pb por parte del PBoC en la segunda mitad del año.

Desaceleración de beneficios y riesgos en el PMI

"El crecimiento de los beneficios industriales de China se moderó en mayo por primera vez desde noviembre de 2025. Los beneficios aumentaron un 21.1% interanual, frente al 24.7% de abril, lo que lleva el crecimiento en el período de enero a mayo al 18.8% en comparación con el 18.2% de enero a abril."

"Aunque el titular sigue siendo sólido, la moderación sugiere que el impulso se está desacelerando y que las fuertes exportaciones y los precios más altos para los productores ya no compensan completamente el débil consumo e inversión internos."

"De cara al futuro, las lecturas oficiales del PMI manufacturero y no manufacturero del NBS para junio se publicarán el martes. El consenso de Bloomberg prevé que ambos PMI apenas se mantengan en territorio de expansión, en 50.1 para manufactura y 50.0 para no manufactura, mientras que nosotros esperamos que ambos caigan a contracción. El crecimiento más lento de los beneficios, el consumo débil y la caída de la inversión continúan presionando a los responsables políticos para que apoyen la actividad."

"Sin embargo, las expectativas de recortes de tasas se han desvanecido, con poco más de la mitad de los economistas encuestados por Bloomberg que ahora esperan que el PBoC mantenga las tasas sin cambios hasta finales de 2026. Aún vemos espacio para un recorte de 10 pb en la segunda mitad del año."

"En el frente de la política, el Viceprimer Ministro He Lifeng utilizó una visita a la provincia de Sichuan para instar a avances más rápidos en tecnologías clave, una mayor autosuficiencia tecnológica y una mayor resiliencia industrial y en la cadena de suministro. Sus comentarios refuerzan el énfasis de Pekín en la manufactura avanzada como motor estructural de crecimiento, incluso cuando el consumo interno sigue siendo moderado."

"En el mercado de divisas, el USD/CNY subió 30 pips hasta 6.80 el pasado viernes y 320 pips en la semana. El USD/CNH offshore subió 30 pips hasta 6.80 el viernes y 210 pips en la semana."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)