Yuan chino: La debilidad del crédito podría impulsar la relajación del PBoC – Commerzbank

Charlie Lay y Dr. Henry Hao, de Commerzbank, señalan que el USD/CNY se mantiene estable en torno a 6.75, y que su modelo implica un fix del PBoC ligeramente más fuerte. Se espera que los datos de crédito y oferta monetaria de China de julio muestren una relajación modesta, y una cifra débil reforzaría la debilidad del endeudamiento privado e incrementaría la presión sobre el PBoC para aplicar una mayor relajación monetaria dirigida.

Los datos de crédito de China son clave para el Yuan

"Las cifras de crédito y oferta monetaria de China de julio se publicarán esta semana, y los mercados vigilan de cerca las señales sobre si la demanda interna se está estabilizando tras una serie de lecturas decepcionantes. El consenso espera que el crecimiento de M2 se modere marginalmente al 7.9% interanual desde el 8.0% de junio, mientras que se prevé que M1 baje al 3.9% desde el 4.0%. Se estima que la financiación agregada en lo que va de año aumente a CNY21.9 billones frente a CNY20.8 billones en junio, aunque se espera que los préstamos netos pendientes en yuanes se reduzcan ligeramente a CNY10.6 billones frente a los CNY10.7 billones anteriores."

"Una cifra de crédito más débil de lo esperado esta semana reforzaría la idea de que el apetito del sector privado por endeudarse sigue siendo moderado, en línea con el patrón observado en junio, cuando la financiación agregada no cumplió las previsiones."

"En el frente fiscal, China ha completado aproximadamente el 90% de su cuota de canje de deuda de los gobiernos locales para 2026, con CNY1.8 billones de deuda oculta refinanciada en bonos oficiales. Por separado, la nueva emisión de bonos especiales por parte de los gobiernos locales alcanzó CNY2.5 billones, o alrededor del 58% del cupo anual de CNY4.4 billones, lo que deja un margen significativo para acelerar en el segundo semestre."

"Una cifra débil de crédito en julio añadiría presión sobre el PBoC para relajar aún más la política. El banco central ha señalado que pretende hacer la política monetaria más específica y flexible, manteniendo la tasa de recompra inversa a siete días como principal ancla de política."

"En el mercado de divisas, el USD/CNY apenas cambió en 6.75 y el USD/CNH offshore subió 30 pips hasta 6.75 ayer."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)