Yen japonés: Evaluando el impacto de la intervención – Rabobank

La estratega sénior de FX de Rabobank, Jane Foley, analiza la intervención de Japón en el mercado de divisas y su impacto en el USD/JPY. Foley señala que el USD/JPY se encuentra aproximadamente un 3% por debajo de los niveles previos a julio, lo que permite al Ministerio de Finanzas (MoF) reivindicar cierto éxito, pero subraya que los fundamentales de Japón y la política del Banco de Japón (BoJ) siguen siendo cruciales. Foley ve margen para que el USD/JPY cotice en la zona de 158–157 en un horizonte de 3 a 6 meses.

Riesgos de intervención de Japón y de la política del BoJ

"El hecho de que el USD/JPY siga por debajo de sus niveles de intervención previos a julio sugiere que el MoF podría afirmar que su acción coordinada con el Tesoro de EE.UU. fue un éxito. Dicho esto, la complejidad de las variables que impulsan los mercados de divisas sugiere que quizá solo con el tiempo quede claro si los fundamentales de Japón han cambiado lo suficiente como para justificar una moneda más fuerte. Por ahora, el JPY no está fuera de peligro."

"Aunque el consenso en la encuesta de Bloomberg no ve un regreso al nivel de 160 del USD/JPY este año, la mayoría de los pronosticadores probablemente estaría de acuerdo en que sería imprudente descartar ese movimiento."

"El gobierno ha indicado ahora que apoya una política monetaria más restrictiva. Pero, para que el JPY se fortalezca, probablemente el mercado necesitará pruebas claras de una postura más proactiva por parte del BoJ, además de garantías sobre la oferta de JGB. Las preocupaciones fiscales están llamadas a persistir al menos hasta que las negociaciones presupuestarias de 2027 estén en marcha más adelante este año, y potencialmente mucho más allá."

"Cuanto más tiempo pueda mantenerse el USD/JPY por debajo de 160, más podrá el MoF proyectar la impresión de que la intervención ha sido exitosa. Un desafío clave para el MoF será cómo reaccione el JPY a la reunión de política monetaria del BoJ del 18 de septiembre. Las expectativas del mercado de una subida de tipos de 25 puntos básicos han aumentado, lo que sugiere que el JPY podría ser vulnerable ante un resultado de política monetaria sin cambios."

"Si el BoJ sube los tipos, el MoF podría repetir su estrategia de julio de avivar el movimiento del mercado con más intervención. En nuestra opinión, el temor a una mayor intervención en el mercado de divisas en apoyo del JPY, junto con la perspectiva de una subida de tipos del BoJ en septiembre y la debilidad del USD, sugiere margen para que el USD/JPY cotice en la zona de 158-157 en un horizonte de 3 a 6 meses."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)