Yen japonés: rango más amplio con soporte de intervención frente al Dólar estadounidense – HSBC

Los estrategas de HSBC analizan la fuerte caída posterior a la intervención tras la acción coordinada del Ministerio de Finanzas de Japón y el Tesoro de EE.UU. Sostienen que la intervención conjunta es más eficaz que los movimientos unilaterales, pero es poco probable que cambie la tendencia general sin una mejora de los fundamentos japoneses. Esperan que el USD/JPY se mantenga en su mayor parte dentro de un rango, potencialmente en una banda más amplia, y se muestran cautelosos respecto a una caída sostenida del Dólar estadounidense (USD) frente al Yen japonés (JPY).

Acción conjunta, dinámica limitada en un rango

"El USD/JPY cayó bruscamente después de las intervenciones coordinadas para apoyar al JPY los días 30 y 31 de julio por parte del Ministerio de Finanzas de Japón (MoF) (Nikkei, 1 de agosto) y del Tesoro de EE.UU. (FT, 1 de agosto). Ambas autoridades confirmaron la acción conjunta el 3 de agosto y dijeron que no dudarán en hacer más si fuera necesario (Bloomberg, 3 de agosto)."

"Tras la intervención en solitario del MoF en abril-mayo de 2026, el USD/JPY tardó siete semanas en volver a los niveles previos a la intervención. Creemos que ahora el mercado será más cauteloso a la hora de reconstruir posiciones especulativas cortas en JPY, dada la creciente escala de la intervención del MoF, la participación del Tesoro de EE.UU. y las caídas más pronunciadas del USD-JPY."

"En segundo lugar, es poco probable que la intervención por sí sola cambie la tendencia subyacente del USD/JPY. Una recuperación sostenida del JPY probablemente requeriría tipos de interés reales más atractivos (es decir, tipos de interés ajustados por inflación) en Japón y una reducción de las preocupaciones fiscales, mientras que un cambio importante en los flujos de capital de los residentes también debería ayudar."

"Nuestro escenario base sigue siendo que el USD/JPY se mantendrá en su mayor parte dentro de un rango, limitado por intervenciones periódicas del MoF pero respaldado por tipos reales persistentemente negativos en Japón. El rango ahora puede ser más amplio debido tanto a factores del USD (datos recientes más débiles en EE.UU., una comunicación menos predecible de la Fed y una persistente incertidumbre geopolítica) como a factores del JPY (intervención conjunta, posibles cambios relacionados con el Banco de Japón (BoJ), el Government Pension Investment Fund y las cuentas de ahorro exentas de impuestos)."

"Sin embargo, a menos que veamos subidas de tipos del BoJ mucho más rápidas, una preferencia gubernamental más clara por la fortaleza del JPY (en lugar de decir que la debilidad del JPY tiene implicaciones tanto positivas como negativas) y una reducción de las ambiciones de expansión fiscal, seguimos siendo cautelosos a la hora de proyectar una tendencia bajista sostenida para el USD/JPY."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)