Yen japonés: El Yen vulnerable tras la comunicación del BoJ – MUFG

Derek Halpenny, de MUFG, señala que la subida de 25 pb del Banco de Japón hasta el 1.25% se quedó corta frente a la valoración de línea dura del mercado, lo que desencadenó una venta masiva inicial del Yen, ya que las expectativas de movimientos mayores resultaron excesivas. El lenguaje del BoJ sobre las tasas reales pasó de "negativas" a "bajas", mientras que las indicaciones siguen apuntando a condiciones acomodaticias y a un mayor endurecimiento gradual. MUFG considera que el USD/JPY tiene margen para subir gradualmente a corto plazo si el sentimiento hacia el Dólar sigue siendo favorable.

La subida del BoJ decepciona frente a la valoración de línea dura

"Ayer mencionamos aquí que considerábamos bajo el listón para que el BoJ no alcanzara el nivel de valoración de línea dura del mercado de tasas, y eso es lo que ha sucedido hoy, ya que la reacción inicial a la decisión de subir las tasas en 25 pb hasta el 1.25% puso de relieve los riesgos de que el BoJ no logre cumplir con las expectativas de un endurecimiento de casi 100 pb (incluida la subida de hoy) durante los próximos doce meses."

"En segundo lugar, el BoJ eliminó de su comunicado la descripción de que las tasas de interés reales eran "negativas, principalmente en la zona de corto a mediano plazo" para sustituirla por "se mantuvieron en niveles bajos, principalmente en la zona de corto a mediano plazo". Esto no es más que el BoJ reconociendo los hechos: el movimiento al alza de las tasas en el extremo corto ha sido notable (el rendimiento del JGB a 2 años es 35 pb más alto desde la última reunión del BoJ) y, con la inflación actualmente por debajo del objetivo del 2.0%, la descripción de "bajas" en lugar de "negativas" tiene sentido."

"Esto quedó subrayado por el hecho de que el BoJ mantuvo su opinión de que "se espera que se mantengan las condiciones financieras acomodaticias" y, por lo tanto, el banco "seguirá subiendo la tasa de interés oficial y ajustando el grado de acomodación monetaria"."

"Quizás lo más importante es que ha declarado que la "etapa para la conducción de la política monetaria ha cambiado", lo que sugeriría la posibilidad de un ritmo de endurecimiento diferente en adelante, aunque Ueda añadió entonces que el BoJ no tiene un ritmo concreto en mente."

"Por lo tanto, para nosotros tiene sentido que parte de la fortaleza reciente del Yen se revierta a corto plazo. Si el sentimiento general hacia el Dólar estadounidense sigue siendo favorable, el USD/JPY tiene margen para seguir subiendo gradualmente desde aquí a corto plazo."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)