Pronóstico para la próxima semana: El debut de Kevin Warsh en Jackson Hole pone a prueba un débil Dólar estadounidense

El Índice del Dólar estadounidense (DXY) cerró la semana prácticamente sin cambios respecto al jueves, manteniéndose cerca de 98.80. Al igual que el jueves, el DXY cayó hasta la zona de 98.50 antes de recuperarse más tarde en la sesión.

El Índice del Dólar estadounidense cotiza cerca de su nivel más bajo desde mayo. La debilidad se debe menos a los datos que a la mecánica del mercado: la decisión del Tesoro estadounidense de al menos duplicar sus recompras de deuda a más largo plazo arrastró los rendimientos a la baja y restó brillo al Dólar, incluso cuando las encuestas preliminares del Índice de Gerentes de Compras (PMI) del viernes mostraron que la actividad en EE.UU. seguía acelerándose.

El Oro se disparó el viernes hasta un máximo de tres meses por encima de 4.600$, el Dólar australiano subió a un máximo de varios meses y el petróleo crudo se mantuvo cerca de un máximo de cuatro semanas mientras las tensiones en Oriente Medio seguían latentes.

La próxima semana concentra la mayor parte de los datos al final. Al Dólar le espera poco al inicio, pero el miércoles llega el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de julio, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal (Fed), y el viernes trae una doble cita: el primer discurso principal del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole y la revisión anual preliminar de referencia de las Nóminas no Agrícolas por parte de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. (BLS). T

he simposio, organizado por el Banco de la Reserva Federal de Kansas City bajo el lema "Innovación financiera: implicaciones para los pagos y la política", ocupa el centro del escenario. Con el Dólar ya cerca de sus mínimos, cualquier sesgo moderado de Warsh, o una fuerte revisión a la baja de las cifras de empleo, podría profundizar la caída.

En otros lugares, el calendario de la Eurozona se anima con la encuesta IFO de Alemania y la lectura final del Producto Interior Bruto (PIB) del segundo trimestre el martes, las actas de la última reunión del Banco Central Europeo (BCE) el jueves y la inflación preliminar del Índice Armonizado de Precios al Consumidor (HICP) de agosto el viernes, enmarcadas por los discursos de Cipollone y Schnabel. Japón cierra la semana con los datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) de Tokio, que alimentan el debate del Banco de Japón (BoJ), mientras que Australia estará ocupada con las actas del Banco de la Reserva de Australia (RBA) el lunes, la inflación mensual el martes y el gasto de capital del segundo trimestre el miércoles. El PIB de Canadá completa el viernes, y el estancamiento no resuelto con Irán se cierne sobre todo ello.

El EUR/USD termina la semana en torno a 1.1680, limitado por debajo de 1.1700 tras otro intento fallido de superar la cifra. El calendario doméstico ofrece poco para moverlo antes del dato preliminar de inflación del viernes, por lo que el par sigue siendo en gran medida una historia del Dólar, condicionada por Jackson Hole. Una lectura más firme del HICP recortaría la modesta relajación que aún descuenta el BCE y daría al euro un suelo de cara al cierre de mes.

El GBP/USD cotiza en la zona media de 1.3600 al cerrar la semana, por debajo de los máximos de mediados de semana. Con casi nada en el calendario del Reino Unido, el Cable no tiene un ancla doméstica y se mueve al ritmo del Dólar y del discurso del viernes en Jackson Hole; el riesgo es una deriva tranquila hasta que hable Warsh, y luego una fuerte reevaluación en cualquier dirección.

El USD/JPY termina la semana justo por encima de 159.00, con un Dólar débil compensado por un yen aún lastrado por amplios diferenciales de tasas. Las cifras de inflación de Tokio del viernes son el foco doméstico, alimentando un debate en el BoJ en el que los swaps descuentan aproximadamente un 80% de probabilidad de una subida en la reunión del 18 de septiembre. Una lectura sólida endurecería esas apuestas y empujaría al par hacia su media de 200 días.

El AUD/USD cotiza cerca de 0.7170, su mejor nivel en meses y el destacado entre los pares principales. Las actas del RBA abren la semana, pero el IPC mensual del martes es la prueba clave, con una inflación general que se espera que se modere hacia el 3.2% desde el 3.8%. Un dato más débil reduciría el poco endurecimiento del RBA que aún se descuenta y podría finalmente poner a prueba la racha del Aussie, mientras que los datos de gasto de capital del miércoles ofrecerán una lectura sobre la inversión empresarial.

El petróleo West Texas Intermediate (WTI) termina la semana en la zona alta de los 80$, cerca de un máximo de cuatro semanas, sin datos específicos del petróleo previstos. La historia del crudo sigue siendo geopolítica: el giro de Washington hacia sanciones económicas contra Irán en lugar de más ataques ha aliviado la amenaza inmediata de un shock de oferta, pero los informes de que las conversaciones se han estancado mantienen un suelo bajo los precios. El presidente iraní Masoud Pezeshkian adoptó un tono desafiante, diciendo que quienes "se sientan al otro lado de la frontera e invitan al enemigo a invadir" "no son iraníes".

El Oro termina la semana por encima de 4.600$, en un máximo de tres meses tras una racha impulsada por la caída del Dólar, el descenso de los rendimientos reales y la demanda de refugio seguro en Oriente Medio. Sin un catalizador de primer nivel propio, el metal toma su referencia del PCE del miércoles y del discurso principal de Jackson Hole del viernes: una lectura dovish de Warsh prolongaría el movimiento, mientras que cualquier indicio de cautela sobre las tasas podría invitar al primer retroceso real en semanas.