Musalem de la Fed: Subir los tipos ahora podría evitar una acción más agresiva después

El presidente del Banco de la Reserva Federal (Fed) de St. Louis, Alberto Musalem, está hablando en directo con declaraciones sobre la economía y las perspectivas de política monetaria, en una entrevista con CNBC el jueves.

Musalem señala riesgos al alza para la inflación y mantiene alerta a los alcistas del Dólar pese a un cambio de tono más cauteloso

El mensaje de Musalem de la Fed tuvo una inclinación moderadamente de línea dura, con una puntuación de 7/10 en el FXS Speechtracker, en línea con la media histórica del orador, pero el énfasis en una política neutral o acomodaticia y unas condiciones financieras "bastante acomodaticias" atenúan el tono.

La observación clave de que la inflación subyacente se sitúa entre el 2.5%-3% y es "demasiado alta", y que subir ahora podría evitar una acción más agresiva más adelante, subraya los riesgos al alza para la inflación y un sesgo hacia un endurecimiento preventivo, incluso cuando Musalem destaca la credibilidad de la Fed y su independencia de la política fiscal. Las referencias al fuerte crecimiento, la recuperación de la productividad y posibles shocks de oferta como un "super El Niño" refuerzan una narrativa en la que los riesgos de inflación siguen en el centro de atención, manteniendo al Dólar respaldado en las caídas.

El Índice de Sentimiento de la Fed de FXS cayó 0.34 puntos hasta 132.42, lo que señala un modesto retroceso en la percepción de línea dura respecto a la lectura anterior, pese a que el foco sigue firmemente puesto en la inflación. Con el índice claramente por encima de la línea neutral de 100, la Fed sigue en territorio de línea dura incluso después de este ligero enfriamiento del sentimiento, lo que sugiere que los mercados seguirán descontando una probabilidad no trivial de un mayor endurecimiento, en línea con la advertencia de Musalem de que las tasas actuales podrían no ser suficientes para devolver de forma fiable la inflación al 2%.

Citas clave:

El fuerte crecimiento y la inversión están influyendo en el mercado de bonos.

La credibilidad de la Fed no está en duda.

La Fed se centra en hacer que la política monetaria sea independiente de la política fiscal.

La política monetaria es neutral o acomodaticia en este momento.

Las condiciones financieras son bastante acomodaticias aquí.

La principal preocupación del público es la inflación.

Las empresas se enfrentan a altos costes de insumos.

Un super El Niño podría ser el próximo shock de oferta.

Dadas las tasas actuales de la Fed, ve una menor probabilidad de que la inflación vuelva al 2%.

Subir las tasas ahora podría ahorrar una acción más agresiva más adelante.

La inflación subyacente se sitúa entre el 2.5% y el 3%, es demasiado alta y debe reducirse.

La productividad está mostrando una recuperación.

Lo mejor que puede hacer la Fed por el crecimiento es devolver la inflación al 2%.

Algunas partes de la economía están viendo cómo el crédito queda desplazado.

La orientación futura es útil cuando las tasas están en cero.

La orientación futura sugiere compromiso; comunicar un marco es diferente.

Cuando hay shocks de oferta, hay que fijarse en la inflación subyacente.

No ofrecerá una opinión firme sobre lo que quiere que haga la Fed en el FOMC de septiembre.

No prejuzgará la próxima reunión del FOMC.