Los rendimientos del Tesoro de EE.UU. alcanzan nuevos máximos a largo plazo ante el repunte de los precios del petróleo y las recompras de bonos
- Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años han repuntado hasta su nivel más alto desde la crisis financiera mundial.
- El aumento de la deuda del Gobierno estadounidense y la decepción por los planes de recompra del Tesoro estadounidense se consideran las principales razones detrás del repunte.
- Los precios del petróleo, cerca de los 100$, añaden presión sobre los bonos del Tesoro.
El rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 30 años cotiza por encima del 5.3%, acercándose al máximo de 2007, cuando Lehman Brothers quebró. El bono de referencia estadounidense a 10 años alcanzó un máximo del 4.865% a primera hora del jueves, acumulando una subida de 25 puntos básicos en menos de dos semanas y de medio punto completo desde finales de junio. Los rendimientos a dos años han superado el techo del rango de los dos últimos años, en niveles justo por debajo del 4.5%. ¿Qué está impulsando los rendimientos de los bonos del Tesoro hasta estos niveles?
Los expertos financieros discrepan sobre las principales razones de esta tendencia, y algunos de ellos culpan al aumento de la deuda del Gobierno de EE.UU., algo común en las principales economías del mundo, que está llevando a los inversores a exigir una mayor compensación para comprar bonos del Tesoro, especialmente los de largo plazo, que implican un mayor riesgo.
Sin embargo, algunas voces niegan esta opinión. Stephen Miran, el exjefe de asesores económicos de EE.UU. nombrado por el presidente estadounidense Trump en 2025, afirmó en un artículo del Financial Times publicado hace dos semanas que el repunte responde a las "expectativas de los inversores sobre el crecimiento económico a largo plazo" y no a las preocupaciones sobre la credibilidad del banco central o fiscal.
El programa de recompra del Tesoro de EE.UU. no ha logrado frenar la subida de los rendimientos
Sea cual sea el motivo, el plan de compra de bonos del Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, para recomprar valores a largo plazo por valor de 6.000 millones de USD, destinado a respaldar la liquidez en el mercado de bonos, parece haber decepcionado a los mercados, que esperaban una intervención mayor.
Los analistas de MUFG estiman que, si el Tesoro de EE.UU. mantiene un calendario de nueve recompras de bonos por trimestre y "adquiere hasta 6.000 millones de USD en cada operación, entonces podría dar una cifra aproximada de compras anuales potenciales de algo más de 200.000 millones de USD." Los expertos advierten de que "existe una gran incertidumbre sobre cuánto tiempo se mantendrán las compras mayores y es posible que el tamaño de las operaciones incluso aumente más adelante."
Aparte de eso, la subida de los precios del Petróleo está elevando los costes de la deuda del Gobierno de EE.UU. a través de la inflación, contribuyendo al repunte. El Petróleo Brent ha alcanzado niveles unos centavos por debajo del temido nivel de 100$, después de que EE.UU. e Irán intercambiaran ataques contra petroleros, complicando aún más el ya problemático tránsito por el Estrecho de Ormuz, que solía transportar alrededor del 20% del suministro mundial de petróleo antes de la guerra.
La atención del jueves se centra en el informe del Índice de Precios de Producción (IPP) de Estados Unidos, antes de los datos más relevantes del Índice de Precios al Consumo (IPC), que se publicarán el viernes. Se espera que estas cifras proporcionen una imagen más precisa de las tendencias inflacionarias y más información sobre el resultado de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed) de la próxima semana.
Fed - Preguntas Frecuentes
La política monetaria de Estados Unidos está dirigida por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de los precios y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos objetivos es ajustar los tipos de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal, ésta sube los tipos de interés, incrementando los costes de los préstamos en toda la economía. Esto se traduce en un fortalecimiento del Dólar estadounidense (USD), ya que hace de Estados Unidos un lugar más atractivo para que los inversores internacionales coloquen su dinero. Cuando la inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Reserva Federal puede bajar los tipos de interés para fomentar el endeudamiento, lo que pesa sobre el billete verde.
La Reserva Federal (Fed) celebra ocho reuniones al año, en las que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) evalúa la situación económica y toma decisiones de política monetaria. El FOMC está formado por doce funcionarios de la Reserva Federal: los siete miembros del Consejo de Gobernadores, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de los once presidentes de los bancos regionales de la Reserva, que ejercen sus cargos durante un año de forma rotatoria.
En situaciones extremas, la Reserva Federal puede recurrir a una política denominada Quantitative Easing (QE). El QE es el proceso por el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Es una medida de política no estándar utilizada durante las crisis o cuando la inflación es extremadamente baja. Fue el arma elegida por la Fed durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos de alta calidad de instituciones financieras. El QE suele debilitar al Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso a la QE, por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a instituciones financieras y no reinvierte el capital de los bonos que tiene en cartera que vencen, para comprar nuevos bonos. Suele ser positivo para el valor del Dólar estadounidense.
Autor
Guillermo Alcalá
FXStreet
Licenciado en Ciencias de la Comunicación por la Universidad del País Vasco y en la Universiteit van Amsterdam, Guillermo ha trabajado como editor de noticias financieras y redactor publicitario en diversas firmas relacionadas con
