La inflación del Reino Unido se enfría y crecen las preocupaciones fiscales: Por qué la Libra esterlina está perdiendo sus ganancias

La Libra esterlina (GBP) afronta una renovada presión bajista en los principales pares de divisas, cediendo sus recientes ganancias mientras los participantes del mercado asimilan una combinación de enfriamiento de la inflación doméstica y una creciente incertidumbre fiscal en torno a la agenda económica del primer ministro Andy Burnham. 

Si bien unas presiones sobre los precios más suaves ofrecen una noticia bienvenida para los consumidores del Reino Unido, también moderan las expectativas de subidas agresivas de las tasas de interés por parte del Banco de Inglaterra (BoE), lastrando a la Libra. Al mismo tiempo, las propuestas de alivio del coste de vida han reavivado los temores sobre la sostenibilidad de la deuda a largo plazo.

La moderación de la inflación elimina la presión de línea dura sobre el Banco de Inglaterra

Los economistas macro de ING destacan que, pese a una lectura de inflación subyacente ligeramente elevada, la trayectoria subyacente de las presiones sobre los precios en el Reino Unido es claramente desinflacionaria. Un segundo descenso mensual consecutivo de los precios de los alimentos, combinado con la caída de los costes de la gasolina, ofrece un trasfondo favorable para las expectativas de inflación de los consumidores. De forma crucial, la métrica de servicios subyacentes preferida por el BoE se desaceleró del 3.8% al 3.6%, lo que señala que los factores internos de precios se están moderando y reduce la necesidad de nuevas subidas de tasas por parte del Banco de Inglaterra.

La tendencia se ve bien, y junto con el bajo crecimiento salarial del sector privado, sugiere que la inflación generada internamente es benigna por ahora (...) La Libra está algo más débil tras los datos y es muy posible que el EUR/GBP haya marcado un mínimo significativo en 0.8455 la semana pasada.

Las medidas de alivio del coste de vida reavivan las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda del Reino Unido

Los estrategas de mercado de Commerzbank advierten que el optimismo inicial en torno a la administración del primer ministro Burnham ha dado paso rápidamente a la inquietud fiscal. Los detalles de la agenda de Burnham para reducir el coste de vida (incluidos recortes temporales del IVA en las facturas de electricidad, mayores deducciones fiscales personales y una ampliación de la vivienda social) han suscitado preguntas inmediatas sobre la financiación, dada la ausencia de aumentos fiscales correspondientes. Esta brecha fiscal ha desencadenado preocupaciones sobre la deuda soberana británica a largo plazo, revirtiendo por completo el reciente avance de la Libra frente al Euro.

"Como mínimo, la promesa de Burnham de un ‘nuevo modelo económico’ para el Reino Unido no sugiere que vaya a rehuir medidas de gran calado. Esto, a su vez, entraña riesgos considerables para un sentimiento de mercado ya frágil. Los inversores en Libra podrían afrontar un periodo volátil."

Los bancos anticipan una trayectoria volátil para la Libra esterlina

Los bancos proyectan una trayectoria suave y volátil a corto plazo para la Libra esterlina. ING sugiere que la combinación de una inflación doméstica benigna y una desaceleración del crecimiento salarial del sector privado mantendrá a la Libra a la defensiva, estableciendo 0.8455 como un posible suelo estructural clave para el EUR/GBP. Mientras tanto, Commerzbank advierte que, hasta que el gobierno presente un plan claro y creíble para equilibrar la sostenibilidad fiscal con el crecimiento económico, la Libra seguirá siendo vulnerable a cambios bruscos en el sentimiento y a una volatilidad elevada.

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)