Filipinas: Riesgos de estanflación ante el aumento de precios – HSBC

Los estrategas de HSBC advierten que Filipinas está coqueteando con la estanflación, ya que el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) se desacelera mientras la inflación alcanza su nivel más alto en la ASEAN. El débil gasto público y los hogares cautelosos están lastrando la demanda, mientras que el mercado laboral se debilita. Esperan que el crecimiento se mantenga por debajo del potencial en 2026–2027, pero ven margen para una recuperación relativamente rápida del mercado una vez que el choque energético desaparezca.

El crecimiento se desacelera mientras la inflación se acelera

"Parece que la estanflación está emergiendo en Filipinas. Por un lado, el crecimiento sigue deteriorándose. En el primer trimestre de 2026, el crecimiento fue del 2.8% interanual, cayendo a su ritmo más lento desde 2009, excluyendo la pandemia de COVID-19."

"Los culpables de la desaceleración siguen siendo los mismos: los desembolsos de capital público continúan cayendo a un ritmo significativo, mientras que la incertidumbre en torno al gasto público ha llevado a que los hogares y las empresas reduzcan sus gastos. Los ahorros aumentan y la inversión disminuye."

"Desafortunadamente, esta desaceleración de la demanda ya se ha trasladado al mercado laboral. La tasa de desempleo en Filipinas ha superado el 5%. Y pronto, los hogares y las pequeñas empresas podrían necesitar recurrir a los ahorros que han acumulado recientemente."

"Esto se debe a que los precios continúan subiendo en medio de un crecimiento lento. Actualmente, con un 6.8% interanual, la inflación general en Filipinas es la más alta de la región ASEAN."

"Una vez que el choque energético se normalice, es probable que los mercados financieros en Filipinas se recuperen rápidamente. Esto se debe a que la respuesta fiscal ha sido prudente, ya que las autoridades optaron por medidas de bienestar focalizadas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)