Fed: Compras flexibles de gestión de reservas y riesgos del balance financiero – BNY

John Velis y David Tam de BNY Markets discuten las compras de gestión de reservas (RMPs) de la Reserva Federal, señalando que el nuevo lenguaje calificativo sugiere que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) está más cómodo con las reservas del sistema y puede ajustar las RMPs de manera más flexible. Destacan que la reducción de las RMPs ya ha calmado la volatilidad del repo, pero advierten que cualquier pausa podría generar especulación en el mercado sobre una próxima reducción del balance financiero, lo que requeriría una comunicación clara de la Fed.

Las RMPs señalan una postura evolutiva de la Fed

"La adición indica que el FOMC ahora está más cómodo con el nivel agregado de reservas en el sistema y el calificativo añadido 'cuando sea apropiado' sugiere que las compras continuas podrían no ser necesarias en el futuro."

"El lenguaje adicional también debería reforzar la idea de que la Fed tiene una amplia libertad para cambiar el tamaño de las RMPs mes a mes."

"Una reducción adicional o una suspensión total de las RMPs sería, como mínimo, evidencia de que la Fed considera que la cantidad de reservas es suficiente para mantener el marco amplio."

"Si la Fed pausara las RMPs el próximo mes, imaginamos que la especulación de que la Fed estaba comenzando la reducción del balance financiero despegaría, incluso si las intenciones de la Fed al pausar las RMPs fueran más limitadas."

"Buscaríamos claridad en la comunicación de la Fed o en el trabajo del grupo de tarea del balance financiero si y cuando la Fed pause las RMPs, pero nos preocupa que esto no se produzca para el próximo mes."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)