Euro: Divergencia de políticas y flujos de carry – BNY

Geoff Yu de BNY dice que iFlow Carry está empezando a parecerse a su repunte de 2023. El posicionamiento neutral en divisas de carry, incluidas aquellas financiadas en dólares, deja margen para que las exposiciones se reconstruyan. Las divisas del G10 atrajeron amplias entradas, mientras que las ventas de divisas de mercados emergentes estuvieron lideradas por HUF, ZAR y KRW.

Recomposición del carry y entradas en el G10

"iFlow Carry se asemeja al apogeo de 2023. En junio, destacamos que iFlow Carry había entrado en territorio negativo estadísticamente significativo, lo que podría señalar una mejora del apetito por el riesgo de cara al futuro. Ese análisis se basó exclusivamente en los flujos, y seguimos considerando que es posible un período de significancia positiva, en el que los flujos se alineen con el rendimiento."

"Las tenencias neutrales crean margen para que el carry se reconstruya. Dado que las divisas de carry ofrecen rendimientos elevados en relación con las monedas financiadoras, incluido el dólar, su postura de tenencias suele mantenerse en significancia estadística positiva. El grupo rara vez permanece neutral durante mucho tiempo, salvo que las condiciones de riesgo sean excepcionales."

"Llevar esta visión a la práctica significa que el carry puede ampliarse más allá de las divisas de América Latina, la única región que ha mantenido tenencias positivas durante el año. Preferimos selectivamente los activos de alto rendimiento de EM APAC, donde el alivio de la balanza de pagos brinda apoyo a los tipos reales, y utilizamos la duración de EMEA como la expresión más limpia allí donde el FX sigue estando limitado."

"Los flujos divergieron entre regiones. Las divisas del G10 atrajeron amplias entradas, mientras que las divisas de mercados emergentes registraron ventas moderadas, lideradas por HUF, ZAR y KRW."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)